2022'de 100 Dolarlık Petrole Hazır Olun (ve Yükselen Enerji Fiyatlarından Nasıl Fayda Sağlanabilir)

• COVID-19 salgını sonucu petrolde oluşan arz fazlalığı artık silindi ve küresel petrol stokları tarihsel aralıklarının alt sınırına doğru geriledi.
• Petrol arzındaki büyüme yalnızca ABD'de değil, küresel çaptaki sermaye açlığı sebebiyle hâlâ bozulmuş durumda.
• Petrol talebinin 2022'de yeni rekor zirvelere ulaşmasına yönelik tahminlerle birlikte varil başına 100 dolarlık fiyatlar için sahne hazır ve çok daha yüksek fiyatlara yönelik giderek büyüyen bir kuyruk riski (tail-risk) mevcut.
• Enerji sektörü genel olarak aşırı değerlenmiş bir hisse piyasasında nadir bir değer teklifiyle birlikte enflasyona karşı koruma sunuyor.
Günümüzün hisse piyasası, yatırımcılar için kritik bir çıkmaz yaratıyor.
Değerlemelerin tarihin en yüksek seviyelerine kadar şişmesiyle birlikte, genel olarak ABD hisse piyasası (yani S&P 500) çok düşük ya da negatif gelecek getiriler sunuyor:
Enflasyon 40 yıllık zirvelerde seyrederken de, elinizde nakit tutmak alım gücünüzün erimesi demek. Enerji sektörü, genel olarak aşırı değerlenmiş ve tehlikeli bir hâl alan hisse piyasasında tek bir parlak değer noktasına ek olarak enflasyon koruması sunuyor.
Petrol ve doğal gaz fiyatlarının daha da yükseleceğine inanıyorsanız, bu fırsat daha da cazip hâle geliyor.

Günümüz Piyasasında Nadir Bir Değer Fırsatı

Keşif ve üretim şirketleri, rafineriler ya da orta akım (midstream) operatörleri gibi her segmentte, Kuzey Amerika'nın lider enerji hisselerinin tümünde çift haneli serbest nakit akışı getirileri görebilirsiniz. Aşağıdaki grafik, bugün keşif ve üretim sektörüne karşı S&P 500 arasındaki devasa değerleme farklılığının boyutunu ortaya koyuyor:
Uygulamayı İndirin

Küresel finans piyasalarını takip etmek için her gün Investing.com uygulamasını kullanan milyonlarca kişiye sen de katıl!

Şimdi İndir

Orta akım alanı için bir örnek olarak, yakın zamanda bu alanda faaliyet gösteren Enterprise Products Partners (NYSE:EPD) için yükseliş beklentili bir öngörüyor .
Bu tahmin Aralık başında yapıldığında, EIA COVID-19 virüsünün Omicron varyantının talebe vuracağı potansiyel bir darbeyi varsaymaktaydı:

"Omicron varyantının yayılmasının potansiyel etkileri belirsiz ve bu belirsizlik de küresel petrol tüketimi tahmini için aşağı yönlü riskler yaratıyor."

Yeni bir aylık veri sayesinde, artık Omicron varyantının küresel petrol talebini ciddi bir şekilde etkilemediğini biliyoruz. Aynı zamanda, Omicron sebebiyle potansiyel bir artış ihtimali de var.
Tabii ki, devam etmeden önce şunu belirtmeliyim: Ben bir virolog değilim. Bu yüzden salgın konusunda diyeceklerime temkinli yaklaşılmalı. Bununla birlikte, giderek olası hâle gelen bir hipoteze bir bakalım...

Omicron COVID-19 Ekonomik Kısıtlamalarının Sonunun Başlangıcı Olabilir

Tarihsel olarak, viral salgınların virüsün daha hafif bir formunun hakimiyetiyle son bulması yaygın bir durum. Daha da özel olarak, virüsün daha bulaşıcı, ancak semptomları daha hafif olan bir varyantına ihtiyacınız var. İlk bulgular, Omicron'un bu kriteri karşıladığını gösteriyor.
İlk olarak, Omicon varyantının son derece bulaşıcı olduğunu ve birçok bölgede hakim varyant haline geldiğini biliyoruz. Örneğin Bloomberg'de yayınlanan bir habere göre:

"OPEC+ anlaşmasındaki kotasının cömert bir oranda artırılmasına rağmen, Rusya geçtiğimiz ay petrol üretimini artırmayı başaramadı ve bu da şirketin mevcut üretim kapasitesinin tamamını kullanmakta olduğuna işaret ediyor."

Yani Şubat'tan itibaren yapılacak günlük 400.000 varillik artış açıklaması da dahil olmak üzere OPEC+ üretimi artırma çizgisinde kalsa bile, en büyük soru şu: Bu yıl ve sonrasında talepteki rekor zirveleri karşılayabilmek için şu an küresel çapta henüz kullanılmayan ne kadar büyük bir kapasite var?
Son dönemde St. Louis FED verileri
Son dönemdeki ekonomik olay incelemelerinin ikisine bakalım...
Emlak Balonu döneminde, gayrimenkul fiyatları tepe yapmanın ardından 2006'da düşmeye başladı. Ancak bu ham petrolde parabolik bir rallinin henüz başlangıcıydı. Ocak 2007'deki varil başına 50 dolarlık zaten aşırı yükselmiş olan fiyattan itibaren, ham petrol 18 ay boyunca daha ralli yaptı ve Temmuz 2008'de 147 dolarlık tarihi bir zirveyi gördü.
Kısmen yüksek enerji fiyatlarının da katkıda bulunduğu enflasyon artışı, nihai olarak emlak balonunun patlamasına yardımcı oldu. 2008'de bu balonu patlatmaya yardımcı olan enflasyon artışı, 2022 ve sonrasında finans piyasalarında nelerin beklenebileceğini görmek için kullanışlı olabilir.
Ancak bugünkü piyasaya daha yakın bir benzetmenin, Dot Com balonunun son aşamaları olduğuna inanıyorum. 1999'daki son NASDAQ çöküşünde, ham petrol Ocak 1999'daki varil başına 12 dolardan Ekim 2000'e kadar 37 dolarlık bir zirveye ulaştı.
Ham petrol, hisse fiyatlarının tepe yapmasından itibaren aylar boyunca yükselmeye devam etti. Dot Com balonu patlarken bile, ham petrol daha düşük bir zirvede istikrar kazandı ve takip eden yıllarda tarihinin en büyük boğa koşularından birini kaydetti.
2000 başlarındaki "Emtia Süper Döngüsü" için sahneyi hazırlayan, 1990'lardaki düşük yatırımlardı. Dot Com çılgınlığı döneminde, yüksekten uçan teknoloji hisselerindeki spekülasyonlardan kazanılacak daha çok para vardı. Bu yüzden yatırım topluluğu emtiayı büyük oranda göz ardı etti.
Kulağa tanıdık geliyor mu?
Hisse piyasasında giderek büyüyen çılgınlığa karşı bugün enerjiye yönelik sermaye eksikliğinin boyutunu düşündüğümüzde, Dot Com balonu dönemi bugünkü döngü değişimlerinden neler beklenebileceğini düşünmek için kullanışlı bir şablon. Bugün hisse piyasasında yaşanan patlama bir çöküşe dönüşse bile, enerji sektörünün belli bir derecede istikrar göstereceğine inanıyorum.
İlgili ETF'ler:
• United States Oil Fund, LP (NYSE:USO)
• Energy Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLE)
• SPDR® S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (NYSE:XOP)
Açıklama: Yatırım stratejim hakkında daha fazlasına buradan ulaşabilirsiniz.

Yazar: Ross Hendricks