Son dönemde Çin - Amerika ticaret görüşmeleri ve artık yüksek olasılık olarak görülen FED faiz indirimi ile Amerika hisse senedi piyasaları küresel anlamda lider olmayı sürdürüyor.
S&P 500 endeksi 3-10 Haziran tarihleri arasında yüzde 5,3 yükseldi. Dow Jones Sanayi (DJIE) endeksinin Mayıs ayı sonundan bu hafta başına yükselişi yüzde 5 civarındaydı. İlk çeyrek bilançoları piyasa beklentileri üzerinde pozitif olarak gerçekleşti. Ancak geride kalan bilanço sezonu ile piyasaya katkısı da geride kalmış oldu. Diğer tarafta Çin ile Amerika arasında ki ticaret müzakerelerinde sonuca ulaşılamadı. Haziran sonu yapılacak G-20 toplantısında iki ülke liderinin görüşmesi şimdilerde durmuş görünen süreci canlandırabilir.
Bir başka bakış açısı ile Amerika-Meksika ile bir uzlaşı yaptı ise Çin konusu da çözülebilir?
Politika olarak Çin hükümetinin alttan aldığı bir süreçte olabilir ancak henüz böyle bir ilerleme göremiyoruz. İplerin gerilmesi piyasalar için risk unsuru olmayı sürdürüyor. Piyasaların gerilmesi şimdilerde büyüme negatif sinyaller alan Amerika ve küresel ekonomi için de negatif algının yerleşmesine yardımcı olur. Ticaret görüşmelerinde süreci yönetenler iplerin gerildiği senaryoda terazinin hangi kefesi ağır basıyor ona göre karar verecekler. Bize göre fazla ileri gitmek öncesinde kırılgan olan ekonomiler için ateşle oynamak olur. Kısaca G-20 öncesinde ve ya sonrasında ılımlı mesajlar ile tekrar iki tarafın tekrar masaya oturacağını tahmin ediyoruz.
Devam eden ticaret müzakerelerine rağmen endekslerdeki güçlü yükselişin arkasında yatan sebep neydi?
Fed üyeleri 18-19 Haziran tarihinde bir araya gelecek. Sekteye uğrayan ticaret görüşmeleri Amerika’da son veriler ile ekonomik yavaşlama sinyalleri ve Mayıs ayı istihdam piyasası bankanın faiz indirimi olasılığını artırdı. Vadeli piyasalarda görülen fiyatlamalarda Temmuz ayı faiz indirimi yüzde 80 ihtimal ve 2019 senesinde iki faiz indirimi gelebilir. Ekonominin hedef enflasyondan uzaklaşma ihtimalini de hatırlatalım. Bugün açıklanacak manşet enflasyon yüzde 1,9 çekirdek 2,1 beklenti ile bu görüşü destekleyebilir. Mayıs ayı enflasyon verisi ile de desteklenmesi durumunda FED Haziran ayında faiz indirim sinyali verip Temmuz ayında aksiyona geçebilir. Ancak bunun bir faiz indirim sürecine dönüştüğünden bahsetmek için erken. Eurodolar vadeli konrat fiyatlamalarına da bakıldığında 2020 ortaları piyasalar için ekonomik yavaşlama riskinin açığa çıkabileceği dönem olarak dikkat çekiyor.
Temmuz ayında banka (FED) faiz indirimi kararı verir ise hisse senedi piyasalarının tepkisi ne olur? Bununla ilgili bir çalışma yapılmış hisse senedi piyasalarının tepkisi dönem içinde farklılık göstermiş.
Yukarıda FED'in faiz indirimine başladığı dönemlerde ilk altı ay içerisinde S&P 500 endeksinin performansı görülüyor. Faiz indirimlerinin altı aylık piyasa etkisi her seferde pozitif olmamış. Bu kez tam anlamı ile bir faiz indirim süreci olmadığı inanışı fiyatlamayı değiştirebilir. Piyasa ticaret savaşları negatif etkisi ile alınmış bir önlem olarak hisse senedi pozitif fiyatlamasını sürdürebilir. Yine de 2001 ve 2007 benzeri tepkileri de hesaba katarak temkinli olmakta fayda var.
Mayıs ayı yüksek seviyesi 2960 bugünlerde 2900 direncini geçmekte zorlanıyor görünütüsü veren mini S&P Haziran ayı başından bu yana yaşanan hızlı yükselişin düzeltmesi ile ichimoku grafikte kumo bulutu desteği 2810-2800 aralığına doğru geri çekilmek isteyebilir. Bu seviyenin altında fiyatlama algısının kısa vadeli düzeltmeden satış baskısına dönüştüğünü söyleyebiliriz. Mevcut koşullarda endeksin 2900 üzerine yerleşmesi ile en iyi ihtimal olarak Mayıs ayı zirvesi 2960 hedeflenebilir. Ötesine hareket ve yeni zirveler için Çin ile Amerika arasında ticaret görüşmelerinin tatlıya bağlandığı konusunda piyasanın ikna olması gerekiyor.
Arzu Toktay
NoorCM, Stratejist