Önümüzdeki Hafta: Yatırımcılar Perakendecilerin Sonuçlarına ve Konut Piyasası Verilerine Odaklı

Yatırımcılar, bu haftaki piyasalarda ciddi hareket yaratma potansiyeline sahip konut verileri ile şirket kazançları öncesinde devam eden bir rallide giderek daha fazla güven kazandılar.

Hisselerin üst üste dördüncü haftalarında değer kazanarak bu yılki en uzun haftalık kazanç serilerini kaydetmesiyle birlikte tacirlerin gözlerinde dolar işaretleri belirdi.

Bu arada, Cuma günü açıklanan Michigan Üniversitesi Hissiyat Endeksi'nin ölçtüğü ABD tüketici hissiyatı, Temmuz ayında 51,5'ten 55,1'e yükselerek beklentileri aştı. Ancak bu, verilerin derlenmeye başladığı 1952 yılından bu yana kaydedilen en düşük seviye olan Haziran ayındaki 50 değerinden yapılan bir sıçramaydı ve bu nedenle bu sıçrama ekonominin tersine döndüğüne dair bir kanıt olmayabilir.

Bank of America, yatırımcıların düşen petrol fiyatları nedeniyle enflasyon korkularını hafifletmek için piyasalara hızla geri döndüğünü söyledi. Ancak gıda fiyatları 1979'dan bu yana artmış durumda ve çorba ve tahıl ürünleri yıllık bazda rekor artışlar kaydetti. Son tahlilde, Fed gıda ve enerji fiyatlarını fiyat trendlerini temsil edemeyecek kadar oynak olmaları sebebiyle dikkate almıyor. Ek olarak, Fed Başkanı Jerome Powell, Massachusetts Senatörü Elizabeth Warren'a faiz artışlarının enerji ve gıda fiyatlarını hızlı bir şekilde düşürmesinin muhtemel olmadığını söyledi. Bu fiyatlar Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesinden bu yana yükselişte ve 24 Ağustos'ta altı ayını dolduracak olan savaşın sona yaklaştığına dair hiçbir işaret yok.

Tam tersine, savaş daha tehlikeli bir hâl alıyor. Dinyeper Nehri üzerindeki Zaporizhzhia'da Rus ordusu tarafından işgal edilen bir Ukrayna nükleer enerji santralinde bir dizi patlama meydana geldi. Avrupa'nın en büyüğü olan nükleer santralde altı reaktör bulunuyor ve santral Ukrayna'nın elektriğinin %20'sinden fazlasını üretiyor. Her iki taraf da bombardıman için diğerini suçluyor. Ukrayna Büyükelçisi, Uluslararası Atom Enerjisi Kurumu'na Zaporizhzhia nükleer santralinin patlatılmasının "Çernobil'den çok daha kötü" olabileceğini söyledi ve bazıları nükleer savaşa hazırlanın uyarısında bulundu.

Uygulamayı İndirin

Küresel finans piyasalarını takip etmek için her gün Investing.com uygulamasını kullanan milyonlarca kişiye sen de katıl!

Şimdi İndir

Bu nedenle, enflasyonu tırmandıran yüksek emtia fiyatları için hala jeopolitik bir risk var.

Bu arada, kanola, kereste, bakır ve petrol geçen hafta yükseldi (açıklama: Bir resesyon içinde arz-talep dengesi yörüngesi nedeniyle petrolde düşüş beklentisindeyim). Pamuk son dört haftanın üçünde, platin ise dördünde yükseldi. Artan emtia fiyatları, mal ve hizmet fiyatlarının yükselmesine, yani enflasyonun artmasına yol açacak.

Yılın en güçlü rallisinin ortasında, Nasdaq 100 son altı haftanın beşinde yükselerek bir boğa piyasası için kabul edilen %20'lik göstergeyi aşmış olsa bile, düşüş beklentimi koruyorum.

Michael Burry, piyasadaki rallinin uzun sürmeyeceğine dair sık sık tekrarladığı görüşünü yineledi. Burry, 2015 yapımı "The Big Short" filminde Christian Bale tarafından tasvir edildiği gibi, 2008 balonunu açığa satarak ün kazanmıştı. Burry geçen yıl teşviklerin enflasyona neden olacağı konusunda uyarmış, Fed'in enflasyonu geçici olarak nitelemesine katılmamış ve hisselerin bir balon içinde olmadığını söyleyen Cathie Wood ile tartışmıştı. Burry üst üste ikinci kez haklı çıktı. Şimdi üçte üç yapacak mı? Bence yapacak.

Burry, yıl başından bu yana hâlâ %19 düşmüş olan teknoloji ağırlıklı Nasdaq'ın %20'lik keyfi bir ölçüm nedeniyle boğa rallisine geri döndüğü fikrini eleştirdi. Burry aynı zamanda, Nasdaq'ın dot-com balonu patladığında hala çökerken aynı ölçekte birkaç ralli yaşadığına dikkat çekti. Birçok kişi tarafından eksantrik olarak görülen para yöneticisi, Twitter hesabını defalarca sildi. Şu anki hesabı, Apollo tarafından kehanetlerine inanılmayacağına dair bir lanet taşıyan Truva rahibesine uygun bir şekilde Cassandra B.C. adını taşıyor. Burry'nin hesabının bir milyon takipçisi var ama kimseyi takip etmiyor, bu da belki de sembolik olarak Burry'nin kendi fikri dışında hiçbir fikri takip etmediğini vurguluyor. Tartışmalı yatırımcı, ABD'de enflasyona tepki olarak kredi kartı borcu artarken ve tüketicilerin birkaç ay içinde nakit paralarını tüketmesinin şirket kârlarını ve genel ekonomiyi etkileyecek olması sebebiyle, "kış geliyor" uyarısında bulunuyor.

Şimdilik, önümüzdeki hafta büyük perakendecilerin yayımlayacağı kazançlar ile yeni konut ve tüketici verileri yatırımcıların bir sonraki hamlesini belirleyebilir. Bu arada, GSYİH'nin ikinci ayda da düşerek on yıldan uzun bir sürenin en düşük seviyesine geriledi.

Fed ve Biden yönetimi, ulusal çeyreklik büyümedeki iki düşüşün ardından resesyon çağrılarını saptırmak için güçlü istihdam piyasasını öne çıkarmaktaydı.

Geçen hafta, "konut piyasası her zaman faiz oranlarına ilk tepki veren, istihdam piyasası ise her zaman en son tepki veren piyasa" olduğuna dikkat çekmiştim. "Başka bir deyişle, bu bir zaman meselesi."

Geçen hafta, işsizlik maaşı başvuruları ikinci hafta da yükseldi.

Böylece, Nasdaq 100'ün %20'nin üzerinde değer kazanmasına ek olarak, S&P 500 %15 yükseldi. İyimser biri, endeksi bu yılki kayıplarını yarıya indirdiğini söyleyebilir. Kötümser biri ise, bardağın boş tarafına bakarak hâlâ %10'dan fazla düşüş olduğunu söyleyebilir. Ancak benim bir tehlike işareti, yılın ilk yarısında düşen "meme" hisselerin güçlü bir şekilde geri gelmesi ve VIX'in hâlâ dört ayın en düşük seviyesine yakın olması. Bir piyasa döngüsünde primli hisse senetleri küllerinden doğarken, spekülatif hisseler geride kalır. Bu paradigma, aklı başında yatırımcıların temkinli olduğunu göstermekte. Ancak, stratejileri kitle zihniyeti olan bireysel yatırımcılar henüz piyasa döngüsünün tüm psikolojik aşamalarından geçmemiş olması, bana ayı piyasasının sona ermekten çok uzak gösteriyor.

Fikrimi ne zaman değiştireceğim?