Mantık çerçevesinde, dünyanın önde gelen endüstriyel emtiaları oldukları için petrol ve bakırın yıldızlarının beraber yükselip düşmesi gerekir. Ancak bu yıl ikisinin fiyatları farklı eğrileri izledi; ABD ham petrolü %15 yükselirken, bakır aynı oranda düşüş yaşadı. İronik bir biçimde, ikisinin de performansını etkileyen kilit faktör aynıydı: ABD Başkanı Donald Trump.
Gelişmiş ve yükselen piyasaların kendine has özelliklerinin dışında, ABD başkanının politikaları bu yıl petrol ve bakırın farklı yollar çizmesinin en önemli sebeplerinden biri. Petrolde yükseliş uman yatırımcılara Trump İran'a yönelik yaptırım hediyesi verdi. Bakırda düşüş bekleyen yatırımcılar için ise Çin ile bir ticaret savaşı başlatarak, metal ve diğer bazı emtialarda dünyanın en büyük tüketicisi olan ülkeye ağır gümrük vergileri getirdi.
Tarihsel olarak, koruma fonu yöneticilerinin ve diğer emtia yatırımcılarının petrol ve bakırdaki net spekülatif pozisyonları genelde beraber hareket etti, bu da iki emtianın birbirini "tamamlayıcı" etkisini gösteriyor.
Ancak son iki yıldır bu ilişki tersine döndü. Bunun en açık örneği geçen yaz görüldü; bakır yıl içinde en düşük seviyesine gerilemişken, petrol son dört yılın en yüksek seviyesinden işlem gördü.
Fon Yöneticileri Metal Yerine Enerjiye mi Dönüyor?
Bu değişim, fon yöneticilerinin portfolyolarındaki metalleri enerjiyle "değiştirmeleriyle" petroldeki yüksek yatırımın metal yatırımına yer bırakmadığı düşüncesini ortaya çıkardı.
Pazartesi günkü notunda bunu araştıran Goldman Sachs, birkaç faktöre dikkat çekerken, Gelişmiş Piyasa ve Yükselen Piyasa döngülerinin farklı aşamalarını, piyasanın yapısındaki değişimleri ve ABD hükümetinin kararlarını öne koydu.
Yazıya göre petrol temel olarak Gelişmiş Piyasa merkezli bir emtia ve yüksek talep, Yükselen Piyasa ülkelerindeki yetersizliği dengeliyor. Bakır ise Yükselen Piyasa ortamında arz sıkışıklığı eksikliğinden muzdarip.
"Bununla alakalı olarak, Başkan Trump'ın uyguladığı politikalar da petrol ve bakır arasındaki bağın kopmasında önemli bir rol oynadı. Örneğin, (Çin'e yönelik) gümrük vergileri metal fiyatlarını olumsuz etkilerken, İran'a yönelik yaptırımların yarattığı arz sıkışıklığı petrol fiyatlarını yükseltti."
Ancak İran'a karşı 4 Kasım'da başlayacak olan yaptırımların "korku faktörünün" azalması ve Suudi Arabistan kaynaklı bir arz fazlası ihtimaliyle beraber petrolün yıldızı da bu ay içinde sönmeye başladı. Batı'nın enerji gözetim organizasyonu IEA ve petrol üreticileri grubu OPEC, son zamanlarda petrol üretimindeki artışa dikkat çekti. Petrol hizmetleri firması Baker Hughes geçen hafta ABD petrol kulesi sayısının son üç buçuk yılın en yüksek seviyesinde olduğunu belirterek, sondaj çalışmalarında artış olduğuna işaret etti. ABD Enerji Bilgi İdaresi de (EIA), ABD ham petrolünde beşinci haftanın raporunu açıklayacak.
Bütün bunlar West Texas Intermediate'i Kasım 2014'teki zirve olan varil başına 76,89 Dolar'dan, Pazartesi günkü kapanış seviyesi olan 69,17 Dolar'a çekerek, bir önceki yıllık artış oranı olan %28'den %15'e gerilemesine sebep oldu. Investing.com'un günlük teknik analizi WTI için "Güçlü Sat" önerisi verirken, 3. Seviye Fibonacci desteği – en güçlü dip nokta – 67,94 Dolar'da sabit – 1,25 Dolar'lık ya da %1,8'lik bir kayıp yaşanabileceğinin bir işareti.
Bakır Toparlanabilir
Ancak bakırda "Al" önerisi var, 3. Seviye Fibonacci direnci – en güçlü zirve nokta – Pazartesi günkü 2,786 Dolar'lık kapanışa karşılık 2,855 Dolar. Piyasa yıl içinde %15 değer kaybetmiş olsa da, bu kayıp %2,5 azaltılabilir.
Fitch Solutions'un Çin'in metal ihtiyacına yönelik analizine göre, WTI düşmeye devam etmese bile bakır yıl sonuna kadar toparlanma göstererek petrolle olan ayrılığını azaltabilir.
Fitch Rating'in kredi ve makro istihbarat kolunun Cuma günkü notuna göre, Çin'in bakır tüketiminin %30'u, kurumsal ve kişisel vergilerdeki düşüş sebebiyle yükseliş beklenen emlak sektöründe. Ajans şunu ekliyor:
"Buna ek olarak, normal yanmalı motorlara kıyasla 2-3 kat daha fazla bakır içeren hibrid ve akülü gibi yeni enerjili araçların üretimi sebebiyle otomobile sektörü de toplam araç üretiminde geçen yıla kıyasla çok daha güçlü ve bu trend devam edecek gibi görünüyor."