Tahvil Piyasasında Yaşanan Son Düşüş Bir Zemine İşaret Ediyor mu?
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 15.06.2022 15:47
Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır
- iShares U.S. Aggregate Bond ETF, COVID-19 salgınından bu yana üst üste iki günde en büyük kaybını yaşadı
- Sabit gelir piyasası, enflasyona göre düzeltilmiş şekilde Ağustos 2020 zirvesinden bu yana %30’a yakın geriledi
- Yatırımcılar hisse piyasasındaki kayıpların daha ne kadar süreceğini merak ediyor, ancak ipuçları için “akıllı para“ tahvil piyasası takip edilebilir
Nereye bakarsanız bakın, piyasalar düşüşte. Hisseler, tahviller, kripto paralar ve hatta emtia bile son birkaç gün içinde yoğun bir satış baskısı altına girdi.
Bu süreç, yıl başından beri tanık olduğumuz geneç trendlerin bir devamı. Yatırımcılar bu keskin düşüşlerin ardınan bir zeminin ne zaman görüleceğini merak ediyor. Tabii ki, bunun cevabını kimse bilmiyor. Ancak ipuçları için tahvil piyasasına bakabileceğimizi düşünüyorum.
h2 Olay Yeri: TÜFE/h2Her şey, geçtiğimiz Cuma sabahı ABD TÜFE raporunun yayımlanmasıyla başladı. Aslında oynaklık Salı günü yükselmeye başlamıştı, ancak tahviller asıl darbeyi enflasyonun beklentilerin üzerinde gelmesiyle birlikte aldı.
Fed’in yakından takip ettiği gibi veri olan ve enflasyon beklentilerini yansıtan University of Michigan Tüketici Hissiyatı raporunun da beklentilerin üzerinde gelmesi, işleri daha da karmaşık hale getirdi. Şimdi tüm gözler, bu haftaki FOMC toplantısında ve piyasa katılımcıları merkez bankasının 75 baz puanlık bir faiz artışı yapmasını bekliyor.
h2 “Gerçek“ Sorun/h2iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (NYSE:AGG) şu an, Ağustos 2020’deki zirvesinden bu yana tam %17 gerilemiş durumda. Enflasyona göre düzeltildiğinde (temettüler dahil), yerel sabit getiri piyasası %30 civarında düştü.
Bugünkü tahvil yatırımcıları, tahvillerde bu kadar uzun süreli “gerçek” bir ayı piyasasını daha önce yaşamadı. Hisse piyasası henüz panik işaretleri vermemiş olsa da, tahvillerde son dönemde kaydedilen fiyat hareketinin şu an bir panik modunda olduğumuzu gösterdiğine inanıyorum.
h2 Art Arda Darbeler/h2
Uygulamayı İndirin
2008’deki küresel mali kriz ve 2020’deki COVID-19 kaynaklı çöküş hariç olmak üzere, AGG Cuma ile Pazartesi günleri arasında tarihinin en büyük iki günlük düşüşünü yaşadı. Ancak bu kez durum farklı, çünkü bu düşüş oldukça uzun süreli bir düşüş trendinin ardından yaşandı.
Bu keskin gerileme, bir dip nokta görme sürecinin işaretlerini taşıyor. Ancak tabii ki, önümüzdeki aylar içinde ne olacağını kimse bilemez. Ama geçtiğimiz Cuma günü itibarıyla önemli bir değişim yaşandı. Pazartesi öğlen saatlerinde tahvil piyasasındaki işlemler ani bir çöküş tarzındaydı.
Grafik: ABD Tahvil Piyasası İki Günde %2,4 Düştü
Kaynak: Stockcharts.com
h2 Çürük (Junk) Tahvil Piyasası Değerlendirmesi/h2Yine de, kurumsal kredilerde hâlâ ciddi bir risk mevcut. Çürük tahvil faizlerinin farkları (spread) tarihsel standartlara göre hâlâ düşük seviyelerde. Bu farkların 2008 ve 2020 seviyelerine yaklaşmaları durumunda yaşanacak yıkımı hayal etmek zor değil. iShares iBoxx High Yield Bond ETF (NYSE:HYG) gibi fonlar piyasadan yok olur.
Bunun yaşanacağını düşünmüyorum. Kredilerdeki düşüşün başlıca sebebi faiz oranları. Temerrüt oranları oldukça düşük seviyelerde. Bu oranın artmasını bekliyorum, ancak devasa bir iflas dalgasına hâlâ biraz daha uzaktayız.
Sonuç
Tahvil piyasasının bir zemin görüp görmediğini, Wall Street Journal’ın Fed’in bu ayki toplantıda faizleri potansiyel olarak 75 baz puan artırmasına yönelik haberiyle birlikte göreceğiz. Geçtiğimiz haftadaki ve bu hafta başındaki fiyat hareketleri, en azından bizi bir zemine biraz daha yaklaştırdı.
Ve bu zemin çoktan görülmüş olabilir.
Finansal araçlar ve/veya kripto paralarla işlem yapmak yüksek seviyede risk içermektedir ve yatırım miktarınızın bir kısmını veya tamamını kaybetmenize sebep olabilir, bu sebeple tüm yatırımcılar için uygun değildir. Kripto para fiyatları aşırı derecede hareketlidir ve finansal haberler, politik olaylar ve düzenleme kurumları gibi konulardan kolaylıkla etkilenir. Kaldıraçlı işlem yapmak finansal riskleri yükseltmektedir.
Diğer finansal araçlar veya kripto paralar içinden tercihinizi yapmadan önce, yatırım nesnelerinizi, deneyim seviyenizi ve risk iştahınızı dikkatlice gözden geçiriniz ve ihtiyacınız olduğunda profesyonel tavsiye almayı deneyiniz.
Fusion Media sitede yer alan bilgilerin gerçek zamanlı ya da isabetli olacağının mutlak olmadığını hatırlatır. Tüm borsa fiyatları, endeksler, vadeli işlemler, Forex ve kripto para fiyatları, borsalardan değil piyasa düzenleyicileri tarafından oluşturulur, bu sebeple fiyatlar isabetli olmayabilir ve gerçek piyasa fiyatlarından farklı olabilir, bu da buradaki fiyatların fikir verme amaçlı olduğunu ve ticari amaçlar için uygun olmadığını gösterir. Fusion Media veya herhangi bir sağlayıcı, buradaki bilgileri kullanmanız sonucu oluşacak olası kayıplarınızdan ötürü sorumluluk taşımamaktadır.
Bu sitede yer alan bilgileri, Fusion Media ve/veya veri sağlayıcıdan yazılı izin almadan kullanmak, saklamak, kopyasını üretmek, görüntülemek, düzenlemek veya dağıtmak yasaktır. Fikri mülkiyet hakkı, sitede yer alan verileri sağlayanlara ve/veya borsalara aittir.
Fusion Media reklamlarla veya reklam verenlerle etkileşiminize bağlı olarak internet sitesinde görüntülenen reklamlardan gelir elde edebilir.