ABD'de Faiz Baskıları Yoğunlaşıyor
ING Economic and Financial Analysis | 15.12.2022 17:16
Piyasaların, geçtiğimiz ayda tanık olunan tahvil rallisinin sürdürülebilirliğini yeniden düşünmesi gerekiyor. Nominal ve reel oranlarda artış görülüyor. Ancak çok fazla değil. Fed'in işinin bittiğine dair henüz bir his olmadığından, piyasa faizlerinin buradan daha da yükseleceğini düşünmeye devam ediyoruz. Muhtemelen %4,25'de zirveleri gördük, ancak modellerimiz aslında %5 ile bir zirve öngörüyor ve buradaki anormallik ABD 10 yıllık tahvil faizi ile federal fon oranındaki olası zirve arasındaki iskontonun ne kadar büyük olduğu.
Bu FOMC toplantısı ile bir önceki toplantı arasında ABD 2 yıllık tahvil faizindeki 50 baz puanlık düşüş, nihai federal fon oranı için piyasa iskontosundaki istikrarlı bir düşüşle ilişkili. Zirvede, piyasa %5-5,25'i iskonto ediyordu. Şimdi ise nihai aralık olarak %4,5-4,75'i görüyor.
Bu aynı zamanda, fon oranının nerede zirve yapacağından etkilenen 10 yıllık faiz üzerindeki yukarı yönlü baskıyı da azaltıyor. Yine de mevcut 10 yıllık faizin, 2023 ilk çeyreğinin ikinci yarısında biraz düşecek gibi görünen nihai fon oranına göre oldukça düşük göründüğü bir muamma ile karşı karşıya bırakıyor. Eğer 10 yıllık faiz burada kalırsa, iskonto 100 baz puandan fazla olacaktır ki bu da son birkaç on yıldaki ortalamaya göre oldukça büyük. Önümüzdeki bir ay içinde 10 yıllıkların bu iskontoyu daraltabileceğini düşünüyoruz.
2 ve 10 yıllık Hazine tahvillerinin faizleri Fed'in işaret ettiği nihai oran olan %5'in oldukça altında zirve yaptı.
Başkan Powell'ın tahvil alımlarının azaltılması konusunda söyleyecek çok az şeyi vardı. Fed'in (daha az etkili olan tahvil alımlarını azaltma politikasının aksine) doğrudan tahvil satışını düşünmüş olabileceğine dair küçük bir olasılık vardı. Gerekçe, geçtiğimiz ay uzun vadeli faizlerde görülen önemli düşüşü durdurrmak, hatta tersine çevirmek olabilirdi ve finansal koşulları yeniden sıkılaştırmak amacıyla yapılırdı.
Uygulamayı İndirin
Sonuç olarak, komite henüz bu konuyu araştırmıyor. Bununla birlikte, özellikle Fed'in yüksek faiz politikasıyla aynı yönde ilerlemek için likidite koşullarında genel bir sıkılaştırmaya ihtiyaç duyması halinde, bu bir seçenek olmaya devam etmekte.
Fed ayrıca ters repo imkanıyla kendilerine geri dönen hacimler konusunda da rahat olmaya devam ediyor. Son zamanlarda bu miktar, kısmen ABD Hazinesi'nin 2023 ortalarında borç tavanına ulaşma potansiyeline doğru yükselişi yumuşatmak amacıyla tahvil ihracını kısıtlamasıyla, tekrar 2,2 trilyon dolar seviyesine doğru yükselmişti. Bu bir yana, tahvil bilançosunu küçültme programı Fed'e geri dönen nakit hacminin plato yapmasına neden olmaktan daha fazlasını yaptı.
Repo piyasası bunun düştüğünü görmek istiyor. Fed'in bakış açısına göre bu, fon faiz tabanının 5 baz puan üzerinde likidite sağlayan ve işini yapan bir araç. Dolayısıyla, Fed'in bu konudaki görüşünde bir değişiklik yok. 2023 yılında bu hacimlerin yıl boyunca yavaş da olsa düşmesi bekleniyor.
Finansal araçlar ve/veya kripto paralarla işlem yapmak yüksek seviyede risk içermektedir ve yatırım miktarınızın bir kısmını veya tamamını kaybetmenize sebep olabilir, bu sebeple tüm yatırımcılar için uygun değildir. Kripto para fiyatları aşırı derecede hareketlidir ve finansal haberler, politik olaylar ve düzenleme kurumları gibi konulardan kolaylıkla etkilenir. Kaldıraçlı işlem yapmak finansal riskleri yükseltmektedir.
Diğer finansal araçlar veya kripto paralar içinden tercihinizi yapmadan önce, yatırım nesnelerinizi, deneyim seviyenizi ve risk iştahınızı dikkatlice gözden geçiriniz ve ihtiyacınız olduğunda profesyonel tavsiye almayı deneyiniz.
Fusion Media sitede yer alan bilgilerin gerçek zamanlı ya da isabetli olacağının mutlak olmadığını hatırlatır. Tüm borsa fiyatları, endeksler, vadeli işlemler, Forex ve kripto para fiyatları, borsalardan değil piyasa düzenleyicileri tarafından oluşturulur, bu sebeple fiyatlar isabetli olmayabilir ve gerçek piyasa fiyatlarından farklı olabilir, bu da buradaki fiyatların fikir verme amaçlı olduğunu ve ticari amaçlar için uygun olmadığını gösterir. Fusion Media veya herhangi bir sağlayıcı, buradaki bilgileri kullanmanız sonucu oluşacak olası kayıplarınızdan ötürü sorumluluk taşımamaktadır.
Bu sitede yer alan bilgileri, Fusion Media ve/veya veri sağlayıcıdan yazılı izin almadan kullanmak, saklamak, kopyasını üretmek, görüntülemek, düzenlemek veya dağıtmak yasaktır. Fikri mülkiyet hakkı, sitede yer alan verileri sağlayanlara ve/veya borsalara aittir.
Fusion Media reklamlarla veya reklam verenlerle etkileşiminize bağlı olarak internet sitesinde görüntülenen reklamlardan gelir elde edebilir.