ABD’de Uzun Vadeli Dezenflasyon Trendi Devam Ediyor Olabilir
James Picerno | 26.04.2024 16:17
Dün açıklanan birinci çeyrek GSYİH raporu, piyasalar için bir-iki yumruk etkisi yarattı: Beklenenden daha yavaş büyüme ve beklenenden daha yüksek enflasyon. Buna tepki olarak hisse senetleri düştü ve ABD Hazine tahvillerinin getirileri yükseldi. İlk bakışta riskten kaçış tepkisi makul görünüyor. Ancak GSYİH rakamlarına daha yakından bakıldığında hâlâ tartışılacak şeyler var.
Piyasaları altüst eden veriyle başlayalım: Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçütü olduğu söylenen, değişken gıda ve enerji fiyatları hariç kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi, nam-ı diğer çekirdek PCE. Birinci çeyrekte yıllık bazda %3,7 ile beklentilerin üzerinde bir artış gösteren bu metrik, piyasaları altüst etti (aşağıdaki grafikte kırmızı çizgi).
Ancak aynı veri, yıldan yıla baz alındığında daha zayıf görünüyor. Özellikle, 4. çeyrekte %3,2 olan çekirdek PCE, son çeyrekte %2,9'a geriledi. Birinci çeyrek verisi son üç yılın en yavaş enflasyon hızına işaret ediyor.
Daha da önemlisi yıldan yıla ölçüt, enflasyondaki düşüşün devam ettiğini gösteriyor. Elbette çekirdek PCE'nin yıllıklandırılmış ölçümünün keskin bir reflasyonist döneme işaret etmesi, fiyat baskısının önümüzdeki aylarda artacağına işaret edebilir.
Milyarder yatırımcılar neye yatırım yapıyor? Yanıtı InvestingPro’da! Şimdi INVTROZEL1A kodunu kullanın, %20’ye varan indirimle kayıt olun.
Kodu nasıl kullanacağınızdan emin değil misiniz? Adım adım gösterdiğimiz videoyu izleyebilirsiniz.
Sorularınız için destek birimimize buradan ulaşın.
Uygulamayı İndirin
Bu da bizi kilit bir soruyla baş başa bırakıyor: Hangi çekirdek PCE enflasyonu, yaşanan durumun daha doğru versiyonudur? Elbette gelecek hâlâ bilinemez olduğundan kimse bu sorunun cevabını bilemez. Bununla birlikte çekirdek PCE ve diğer ekonomik zaman serileri için yıldan yıla trendi tercih etme eğilimindeyim. Neden mi? Gürültünün bir kısmını, belki de çoğunu filtreliyor.
Tabii bu sefer farklı olabilir ancak tarih, çekirdek PCE'nin yıllıklandırılmış ölçümünün, 1 yıllık trend etrafında sıçrama yapma alışkanlığına sahip olduğunu gösteriyor. Bu nedenle 1 yıllık trendi sinyal, yıllıklandırılmış üç aylık ölçümü gürültü olarak görmek caziptir. Bu görüşün bazı uyarıları olsa da çoğunlukla doğru olma eğilimindedir.
Buna göre 1 yıllık trend düşmeyi durdurduğunda ya da daha da kötüsü yükseldiğinde görüşümü değiştireceğim. Şu an için bu koşulların hiçbiri olası görünmüyor ancak varsayımımın yanlış olduğuna dair erken bir uyarı için çeşitli veri setlerinden gelen rakamları yakından izliyorum.
Dünkü yüksek çekirdek PCE verisinin, 1. çeyrekte yıllıklandırılmış veriler açısından eski bir haber olduğunu da unutmayın. Bu ayın başlarında manşet düzeydeki tüketici fiyat enflasyonunun, Mart ayında yükseldiğini öğrendiğimizi hatırlayın. Ancak yıllık bazda çekirdek TÜFE, son zamanlarda daha yavaş bir hızda da olsa hâlâ düşüyor.
Sonuç olarak çekirdek PCE ve çekirdek TÜFE'nin yıldan yıla değişim oranları yatay seyredinceye ya da yükselmeye başlayıncaya kadar enflasyondaki düşüşün devam etmesini bekliyorum. Hangi hızda ve ne kadar hızlı olduğu tartışmaya açık ancak iki seçenekli bir çerçevede, “Dezenflasyon devam ediyor mu?” sorusu için ben hâlâ "evet" cevabını verenlerdenim.
Finansal araçlar ve/veya kripto paralarla işlem yapmak yüksek seviyede risk içermektedir ve yatırım miktarınızın bir kısmını veya tamamını kaybetmenize sebep olabilir, bu sebeple tüm yatırımcılar için uygun değildir. Kripto para fiyatları aşırı derecede hareketlidir ve finansal haberler, politik olaylar ve düzenleme kurumları gibi konulardan kolaylıkla etkilenir. Kaldıraçlı işlem yapmak finansal riskleri yükseltmektedir.
Diğer finansal araçlar veya kripto paralar içinden tercihinizi yapmadan önce, yatırım nesnelerinizi, deneyim seviyenizi ve risk iştahınızı dikkatlice gözden geçiriniz ve ihtiyacınız olduğunda profesyonel tavsiye almayı deneyiniz.
Fusion Media sitede yer alan bilgilerin gerçek zamanlı ya da isabetli olacağının mutlak olmadığını hatırlatır. Tüm borsa fiyatları, endeksler, vadeli işlemler, Forex ve kripto para fiyatları, borsalardan değil piyasa düzenleyicileri tarafından oluşturulur, bu sebeple fiyatlar isabetli olmayabilir ve gerçek piyasa fiyatlarından farklı olabilir, bu da buradaki fiyatların fikir verme amaçlı olduğunu ve ticari amaçlar için uygun olmadığını gösterir. Fusion Media veya herhangi bir sağlayıcı, buradaki bilgileri kullanmanız sonucu oluşacak olası kayıplarınızdan ötürü sorumluluk taşımamaktadır.
Bu sitede yer alan bilgileri, Fusion Media ve/veya veri sağlayıcıdan yazılı izin almadan kullanmak, saklamak, kopyasını üretmek, görüntülemek, düzenlemek veya dağıtmak yasaktır. Fikri mülkiyet hakkı, sitede yer alan verileri sağlayanlara ve/veya borsalara aittir.
Fusion Media reklamlarla veya reklam verenlerle etkileşiminize bağlı olarak internet sitesinde görüntülenen reklamlardan gelir elde edebilir.