Deniz Kahraman | 17.02.2013 14:05
Altın kapsamlı süreçleri içeren, farklı dinamiklere sahip bir piyasası olan bir emtia, ülkemizde de ilgileneni, hakkında konuşanı en fazla olan finansal varlık. JP Morgan’ın ifade ettiği gibi, “Gold is money, everything else is credit.”, yani Altın paradır ve en iyi dayanak varlıktır. Bu nedenle de değerlendirmek, gerçek anlamda uzmanlık isteyen bir konu. Hem De-facto Altın uzmanlarına itibar etmemek, hem de sadece grafik üstünden dinamikleri bilmeden Altın’ı yorumlayanlardan olmamak için, bu çalışmamızda altın fiyatlarını kısa vadede etkileyen, piyasa dinamiklerini ifade etmeye çalışacağız.
1) Piyasa Oyuncuları
· Altın piyasası oyuncuları, fonlar(managed money/hedge funds) ve üreticilerin(producers) pozisyonları. (Commodity Of Future Trading Commission, 1 hafta gecikmeli olarak, her Cuma günü, Salı gününe kadar olan pozisyonları açıklıyor.)
· Chicago Board of Exchange(CBOE)’de işlem gören altın opsiyonlarının volatilitesi. (Volatilitenin artması bilindiği üzere opsiyonların fiyatlarını yükseltmekte ve altın fiyatlarının dalgalanmasına destek olmaktadır.)
2) Üreticiler
· Merkez Bankalarının parasal genişlemeye yönelik dönemsel tavrı. (Örneğin, ABD İstihdam verisinin zayıf gelmesi ve daha fazla parasal teşvik için FED’e yönelik baskıların artması.)
· Merkez Bankalarının fiziki alımları. (Merkez Bankalarının fiziki alım yaptığı fiyatlar Altın fiyatlarının düşüşüne set çekebilmektedir. Hiçbir platformda gözükmemektedir.)
4) Fon Akımları
Şimdi ilk olarak, Altın piyasası oyuncularının pozisyonlarını nasıl değerlendirebileceğimizi ifade edelim. Altın’ın geçmiş hareketlerine baktığımızda, Hedge Fonların fiyatların ve volatilitenin yükselmesinde etkili olduğunu görüyoruz. Her zaman ve her zaman Hedge Fonların tek isteği volatilite, yani fiyatların bir yönde değişmesidir. Producer(Üretici) alımları ise genellikle dip oluşumunun oluşmasında dikkatle incelenmelidir. (Diğer bir deyişle, fiziki alımın olduğu yerde spekülatörler daha fazla satış yapmamaktadır.)
1)Piyasa Oyuncuları
a)Fon Pozisyonları
Şimdi grafik üzerinde ifade edilen, 9 Ekim tarihine gidelim.
16 Şubat’a geldiğimizde ise,
b) Opsiyon Piyasası
Altın fiyatlarını etkileyen dinamiklerden birini de, opsiyon piyasası oluşturuyor. Chicago Board of Exchange’de gerçekleşen opsiyon işlemlerinin volatilitesini ölçen, CBOE Gold Volatity Index(GVZ) grafikte ifade edildiği gibi. Kısa dönemde görüldüğü gibi 200 günlük hareketli ortalama 16.87 seviyesine yaklaşıyor. GVZ Altın’ın 6 Kasım’daki düşüşünde, 200 günlük hareketli ortalamanın üstüne gidememişti, bu seviyenin geçilmesi Altın fiyatlarında aşağı yönlü baskının artabileceğine işaret olabilir.
2)Üreticiler
Altın üreticilerinin arz durumlarına ilişkin öngörülerde bulunmak, çok daha kapsamlı ve araştırma gerektiren bir süreçtir. Basit olarak altın üreticilerinde işlerin nasıl gittiğini görebilmek için, Dünya’nın En Büyük 30 Altın Üreticisinin Hisse Senetlerine Endeksli ETF, Market Vectors Gold Miners ETF(GDX) takip edebiliriz.
GDX geçtiğimiz haftayı, 6 ayın en düşük seviyesine kadar gerileyerek, “39.80” puandan kapattı. GDX’in son 1 aylık zirvesi, “46.00” kabul edilerek, kısa vadeli strateji,
Altın fiyatlarında belirleyici olacak en etkin merkez bankası, şüphesiz ki ABD Merkez Bankası Federal Reserve’dir. Bir diğer yandan Japonya ve yakında İngiltere’nin, genişlemeci mali politikaları Altın’ın dolar fiyatını destekleyici unsurlar olarak değerlendirilebilir.
FED’in yeni aksiyonlarının en büyük başarısı, piyasalara moral vermenin yanı sıra Altın fiyatının kontrol altına alınmasını sağlamak olarak değerlendirebilir. Bu etkenler,
Her ay 40 milyar dolar MBS(Mortgage Backed Security) alımı.
Yüzde 6.5 işsizlik ve %2 enflasyona kadar sınırsız tahvil alımı.
Çalışmamızın bu bölümünde, en büyük iki altın tüketicisi Çin ve Hindistan’ı inceleyeceğiz. Asya’nın parlayan yıldızı ve dünyanın en büyük ikinci ekonomisine baktığımızda, Çin’in döviz rezervlerinin uluslar arası ortalama olan %10 seviyesinin çok altında, sadece %1.7 oranında altın rezervine sahip olduğunu görüyoruz, bu durum uzun dönemde Altın boğalarına en güçlü tezi sağlıyor. Altın fiyatlarının kısa dönemde olumlu etkilenmesi, Çin’den gelecek olumlu sanayi üretimi, büyüme rakamıyla oldukça yakından ilişkili. Geçtiğimiz haftada yeni yıl tatilinde olan Çin’den fiyatları destekleyecek veri gelmemesi de düşüşte etkili olarak değerlendirilebilir. Çin’de ağırlıklı olarak büyümeye göre değişen altın talebi, Hindistan’da ağırlıklı olarak kişisel tüketim amaçlı olduğu için, Rupee’nin dolar karşısındaki değeri(USD/INR), yani rupee’nin satın alma gücü ile yakından ilişkili olduğunu ifade edebiliriz. Altın fiyatlarının son günlerde gerilemesinde, Rupee’nin 6 Şubat’tan beri dolar karşısında değer kaybetmesi etkili olabilir. Bu açıdan rupee’nin seyri düşüşleri yavaşlatma açısından ipucu verebilir.
SONUÇLAR
Bütün bu dinamikler ışığında, Altın’ın seyrini öngörebilmek için kısa vadede izlememiz gerekenleri alt başlıklardan çıkarılacak sonuçları özetleyecek olursak,
1) Fon Pozisyonları
Finansal araçlar ve/veya kripto paralarla işlem yapmak yüksek seviyede risk içermektedir ve yatırım miktarınızın bir kısmını veya tamamını kaybetmenize sebep olabilir, bu sebeple tüm yatırımcılar için uygun değildir. Kripto para fiyatları aşırı derecede hareketlidir ve finansal haberler, politik olaylar ve düzenleme kurumları gibi konulardan kolaylıkla etkilenir. Kaldıraçlı işlem yapmak finansal riskleri yükseltmektedir.
Diğer finansal araçlar veya kripto paralar içinden tercihinizi yapmadan önce, yatırım nesnelerinizi, deneyim seviyenizi ve risk iştahınızı dikkatlice gözden geçiriniz ve ihtiyacınız olduğunda profesyonel tavsiye almayı deneyiniz.
Fusion Media sitede yer alan bilgilerin gerçek zamanlı ya da isabetli olacağının mutlak olmadığını hatırlatır. Tüm borsa fiyatları, endeksler, vadeli işlemler, Forex ve kripto para fiyatları, borsalardan değil piyasa düzenleyicileri tarafından oluşturulur, bu sebeple fiyatlar isabetli olmayabilir ve gerçek piyasa fiyatlarından farklı olabilir, bu da buradaki fiyatların fikir verme amaçlı olduğunu ve ticari amaçlar için uygun olmadığını gösterir. Fusion Media veya herhangi bir sağlayıcı, buradaki bilgileri kullanmanız sonucu oluşacak olası kayıplarınızdan ötürü sorumluluk taşımamaktadır.
Bu sitede yer alan bilgileri, Fusion Media ve/veya veri sağlayıcıdan yazılı izin almadan kullanmak, saklamak, kopyasını üretmek, görüntülemek, düzenlemek veya dağıtmak yasaktır. Fikri mülkiyet hakkı, sitede yer alan verileri sağlayanlara ve/veya borsalara aittir.
Fusion Media reklamlarla veya reklam verenlerle etkileşiminize bağlı olarak internet sitesinde görüntülenen reklamlardan gelir elde edebilir.