Amerika'nın en büyük telekom operatörü AT&T (NYSE:T), geleceği konusunda yatırımcıları şüpheye düşürüyor. Geçtiğimiz on yıl içinde uygulanan borçlanarak satın alma stratejisinin ardından Dallas, Texas merkezli şirket çok sayıda rekabetçi tehditle karşı karşıya olduğu salgın sonrası dünyada kendine yer bulmakta zorlanıyor.
AT&T'nin kablosuz bağlantı bölümü bu yıl, T-Mobile'ın (NASDAQ:TMUS) Sprint Corp. şirketini bünyesine katmasıyla birlikte üçüncü sıraya geriledi. AT&T internet üzerinden video yayıncılık modeline hızla ilerleyen bir dünyada rekabet edebilmek amacıyla HBO Max hizmetini yakın zamanda hayata geçirmiş olsa da, Walt Disney Company'nin (NYSE:DIS) bu alandaki büyük başarısı sonrasında bu cephe de artık çok daha zorlu bir rekabet barındırıyor.
Kablosuz bağlantı ve eğlence segmentlerindeki rekabet giderek kızışırken, AT&T'nin elinde ciddi miktarda bir borç yükü ve değerlerini kaybeden varlıklar bulunuyor. Wall Street Journal'ın geçen haftaki haberline göre telekom ve medya devi uydu yayınlı TV hizmeti DirecTV ünitesi için borçlar da dahil olmak üzere 15 milyar doların üzerinde bir teklif aldı. Buna kıyasla, AT&T DirecTV'yi 2015 yılında yaklaşık 49 milyar dolara, ya da borçlarla birlikte 66 milyar dolara satın almıştı.
Hem altyapısal, hem de döngüsel bu sorunlar, AT&T hissesine sahip olanları cezalandırıyor. Geçtiğimiz beş yılda çok düşük bir performans gösteren hisseler, son 12 ayda %15 değer kaybetti.
Şirketin %7'lik yüksek temettü gelirini beğenen yatırımcılar için, özellikle de faaliyetlerinin baskı altında olduğu ve geleceğin belirsizlikle dolu olduğu bu dönemde hisseyi almak için doğru zaman olup olmadığına karar vermek zor.
h2 Bazı Geri Dönüş İşaretleri/h2
Salgının kablosuz bağlantı ve reklam bölümlerindeki satışlara verdiği zararla birlikte AT&T'nin gelirlerinde bu yıl azalma yaşandı. Şirkete bağlı Warner Media'nın yeni sinema filmlerinin yayınlanamaması sebebiyle yaşadığı zarar ve oyun gibi diğer gelir kanallarındaki akışın azalmasıyla birlikte satış gelirleri 2020 ikinci ve üçüncü çeyreklerinde sırasıyla %9 ve %5 düşüş yaşadı.
Bu karamsar tabloya rağmen, şirket ile aktivist bir yatırımcı olan ve şirkette 3,2 milyar dolarlık bir hisseye sahip bir koruma fonu olan Elliott Management Corp. arasındaki bir anlaşmanın parçası olarak geri dönüş çabalarının hız kazandığına dair bazı işaretler var.
Şirketin zarar eden DirecTV ünitesini elden çıkarma çabaları, Elliot'ın getirdiği yeniden yapılanma planının bir parçası. İzleyicilerin Netflix (NASDAQ:NFLX) gibi talep bazlı eğlence hizmetlerine kaymasıyla birlikte DirecTV son yıllarda milyonlarca abone kaybetti. AT&T'nin bu alandaki zararları Comcast (NASDAQ:CMCSA) ve Dish Network (NASDAQ:DISH) gibi rakiplerininkinden çok üzerinde.
Wall Street Journal'a göre AT&T'nin yeni CEO'su John Stankey, odağı şirketin çekirdek kablosuz, genişbant ve video yayıncılık ünitelerinden uzaklaştıran her bölümü sonlandırmaya niyetli durumda.
Stankey'in geçen haftaki UBS Group Investor konferansında, "Portföyümüzü yeniden düzenleme sürecinde hala bazı adımlar atma fırsatlarına sahibiz," dediği belirtildi.
"Kendimizi bu güç kararlara bakmak için zorlayacağız."
AT&T Ekim ayında Central European Media Enterprises'daki 1,1 milyar dolarlık hissesini sattı ve buna ek olarak bazı ofis binalarını ve Disney'in yayıncılık hizmeti Hulu'daki hissesini de elden çıkardı. Şirket aynı zamanda bu ay başında Porto Riko'daki telekomünikasyon faaliyetlerini de elden çıkararak yaklaşık 2 milyar dolar elde etti.
Bu satışlar Stankey'e borçları ödemeye ve (kısmen de binlerce çalışanın işine son vererek) yıllık maliyetleri 6 milyar dolar azaltmaya yardımcı olacak. Ancak asıl soru, şirketin varlık tabanını azaltmasının ve henüz giriş yaptığı video yayıncılık sektöründe sürdürülebilir bir büyüme yoluna girmesinin ne kadar süre alacağı.
Sonuç
AT&T'nin yüksek temettü geliri ve uzun temettü ödeme geçmişine rağmen, yatırımcılar bu hissede işlem yaparken dikkatli olmalı. Şirketin bu yıl hayata geçirdiği yayıncılık hizmeti HBO Max, Disney+'ın geçen yıl elde ettiği seviyede bir başarıyı getiremedi.
Yüksek borç yükü ve yoğun rekabetin bulunduğu bir alanla birlikte, AT&T hissesi hala savunmasız durumda. Riskten kaçınan yatırımcılar, en azından şimdilik, hisseden uzak durmalı.
Uygulamayı İndirin