Korona virüs salgının, imal ettiği birçok ürüne yönelik talebi artırması sonrasında kaydettiği güçlü ekonomik toparlanmaya rağmen, endüstriyel dev 3M Company'nin (NYSE:MMM) hisseleri bu yıl ortalamanın altında bir performans sergiledi.
ABD ekonomisinin genel anlamda güçlü durumu ile yatırımcıların bu hisseye yönelik iştahındaki azalma arasındaki bu uyumsuzluk şaşırtıcı. Çünkü St. Paul, Minnesota merkezli şirket tıp, sanayi ve günlük tüketim gibi alanlarda 60.000'in üzerinde bir ürün grubuna sahip. MMM ürünleri arasında otomobil tamir araçları, çatı kaplama granülleri, N-95 maskeleri, Nexcatre bandajları, Post-it® kağıtları ve Scotch® bandı gibi çok çeşitli isimler yer alıyor.
Hisseler Mayıs ayında son yılların bir zirvesini görülmesinden itibaren yaklaşık %15 değer kaybetti. Kısa vadede, bu zayıflığın ana nedeni neredeyse her endüstriyel şirketi etkileyen ve malzeme fiyatlarında keskin artışlara yol açan tedarik zinciri darboğazları var.
3M üçüncü çeyrek sonuçlarında %6,3'lük bir organik satış büyümesi açıkladı ve endüstriyel ünitelerinin hepsi en az orta-yüksek seviyede tek haneli büyüme oranları kaydetti. Ancak bu performans, büyümenin yaklaşık %10 seviyelerinde olduğu ABD çoklu endüstri sektörünün gerisinde kaldı. Analistler büyümenin 2022'de ciddi oranda yavaşlamasını bekliyor.
CFO Monish Patolawala'ya göre, bu baskılar kısa vadeli ve şirket hedef piyasalarda iyi trendler görüyor. 3M Ekim ayında 2021 sermaye harcamalarını neredeyse %20 kıstı ancak yıl için organk büyüme tahminini yükseltti ve bu da mevcut talebin hâlâ kapasite genişlemesini desteklediğinin bir işareti.
h2 Sürekli Zayıf Performans/h2
Ancak tedarik ve enflasyonla ilgili bu olumsuz faktörler 3M hisselerinin son beş yılda sürekli olarak gösterdiği zayıf performansın bir gerekçesi olamaz. Hisse son beş yılda neredeyse sabit kaldı. Bu dönemde, 3M'in önemli rakiplerinden biri olan Honeywell'in (NASDAQ:HON) hissesi %80'in üzerinde değer kazanırken, Dow Jones Industrial Average endeksi de benzer bir yükseliş kaydetti.
Credit Suisse)'e göre, şirket yasal ve çevresel sorunların kârları üzerindeki etkisine bir açıklık getirmediği sürece 3M hisseleri sektörün gerisinde kalmaya devam edebilir.
3M'in karşı karşıya olduğu iki sorun var. Bunlardan ilki, yol açtığını iddia eden askeri görevliler ve emekli askerlerin açtığı davalarla da karşı karşıya.
Credit Suisse:
"Küresel endüstriyel üretimdeki döngüsel yükseliş ve yeniden stoklama faaliyetleriyle birlikte temellerdeki iyileşme potansiyeline rağmen, hâlâ zorlu olan iki yükümlülüğü sebebiyle döngünün bu noktasında 3M'in primli fiyat oranını yeniden kazanmasının zor olduğunu düşünüyoruz."
Yatırımcıların 3M hissesine yönelik kayıtsızlığının bir diğer muhtemel nedeni de, şirketin kompleks yapısı. Birçok endüstri devinin daha yalın hale gelmek adına daha küçük şirketlere bölündüğü bir dönemde böyle bir karmaşık yapıyı haklı çıkarmak zorlaşıyor.
Bloomberg'in bir analizine göre, şirket dört ana bölüme sahip ancak bu bölümlerin her biri yaklaşık 24 alt segment içeriyor. 3M yalnızca bir önemli bölünme gerçekleştirdi: 1996'da bilgisayar disket ve görüntüleme ürünleri faaliyetleri ayrı bir şirket haline getirildi. En büyük elden çıkarması ise, 1997'de reklam panosu faaliyetlerini 1 milyar dolar karşılığında satışıydı.
Bu uzun vadeli yapısal sorunlar ve bilinmeyen yükümlülüklerin riski, Wall Street'te hisse için pek destekçi bırakmadı. Investing.com anketindeki 20 analistin çoğunluğu MMM için nötr bir derece sunuyor.
Uygulamayı İndirin
Küresel finans piyasalarını takip etmek için her gün Investing.com uygulamasını kullanan milyonlarca kişiye sen de katıl!
Şimdi İndir
Grafik: Investing.com
Bu aşırı düşük faizli ortamda 3M hissesi sahibi olmak için bir neden, şirketin cazip temettüsü ve gelir odaklı yatırımcıları ödüllendirmedeki köklü geçmişi. MMM yıllık %3,34'lük bir temettü verimi sunuyor ve bu da çeyreklik olarak hisse başına 1,48 dolarlık bir ödemeye denk geliyor.
Ancak son dönemdeki trend sebebiyle, yatırımcılar önümüzdeki dönemde temettüde ciddi artışlar beklememeli. 3M'in son yaptığı artışlar sırasıyla %2 ve %1'likti ve bunlar da enflasyon oranıyla neredeyse başa baş.
Sonuç
Geniş endüstriyel erişimi ve gelir potansiyeline rağmen, 3M ikna edici bir yatırım fırsatı sunmuyor. Şirket bilinmeyen yükümlülüklere yönelik risklerle karşı karşıya ve kompleks imalat yapısı da hissedarlar için istikrarlı bir şekilde yüksek getiriler sunacak kadar verimli değil.