Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır
2020'nin ilk yarısı adeta bir roller coaster turuydu. Opsiyon bahislerine bakılırsa, üçüncü çeyrek de aynı derecede dalgalı olabilir. Son günlerde, S&P 500'ün çeyrek sonuna kadar yaklaşık %7 düşebileceğine işaret eden bazı bahisler yapıldı. Aynı zamanda, bazı yatırımcıların VIX'in Eylül ortasına kadar değerini iki katından fazla artırarak, COVID-19'un yarattığı korkunun dünya piyasalarını ele geçirdiği ve dalgalılığın on yıldan fazla bir sürenin en yüksek seviyesine ulaştığı Mart tepelerine dönmesini beklediğine dair kanıtlar var.
Piyasada bir düzeltme yaşanacağını bekleyenlerin olması, özellikle de S&P 500'ün ikinci çeyrekte neredeyse %20'lik kazanç elde ettiği düşünüldüğünde şaşırtıcı olmamalı. Endeksin etkileyici yükselişi görece pürüzsüz gerçekleşti ve ayılar pek direnç göstermedi. Yine de ufukta korona virüs gibi bir çok endişe var. Salgın yükselişi kolay ve hızlı bir şekilde sonlandırabilir ve bazı yatırımcılar da bu kaçınılmaza hazırlanıyor.
h2 S&P 500'de Yaşanacak Bir Düşüşe Yönelik Koruma/h2
1 Temmuz'da, 2.930'luk işlem fiyatlı S&P 500 30 Eylül satış opsiyonlarına yönelik açık pozisyon sayısında 29.580 sözleşmelik artış yaşandı. Ek olarak, aynı teslim tarihine yönelik 2.465'lik işlem fiyatlı satış opsiyonlarında da 29.333 sözleşmelik artış kaydedilirken, 3.230'daki 30 Eylül alım opsiyonları 29.373 sözleşme yükseldi. Trade Alert verilene göre açık pozisyondaki bu sıçramanın sebebi, bir tacirin 2.930 ve 2.465'teki satış opsiyonlarını alıp 3.215'teki alım opsiyonlarını satmasıyla oluşan satış farkıydı.
Bu işlemler, bir kurumun S&P 500'ün teslim tarihinde ya da öncesinde 2.930 altında olacağına dair bahse girdiğine işaret ediyor. Ayrıca endeksin alım opsiyonlarının satışı sonrasında teslim tarihi itibariyle 3.215'in üzerinde olmayacağını varsayıyor. Bu genel anlamıyla bir ayı bahsi ve endeksin mevcut 3.130 civarındaki seviyesinden gerileyeceğini gösteriyor. İşlemin ayrıca, bir kurumun portföyünü S&P 500'de önümüzdeki üç ayda yaşanabilecek ciddi bir gerilemeye karşı korumaya alma hedefli bir stratejisinin de parçası olması mümkün.
h2 Dalgalılıkta Sıçrama/h2
Bunun dışında, VIX opsiyon işlemlerinde de kayda değer bir artış yaşandı. 19 Ağustos tarihli 70'teki alım opsiyonlarına yönelik açık pozisyon 1 Temmuz'da 9.138 sözleşmelik artış kaydederken, 16 Eylül tarihli 80 ve 85'lik alım opsiyonları için açık pozisyonlar sırasıyla 10.512 ve 15.294 sözleşmelik artış yaşadı.
VIX opsiyonlarına dair veriler bu alım opsiyonlarının alındığını, yani mal sahibi ya da sahipleri VIX'in mevcut 27 civarındaki seviyesine kıyasla teslim tarihinde 70'te ya da 70'in üzerinde işlem göreceğine inanıyor. Bu aslında dalgalılığın önümüzdeki aylarda dramatik bir şekilde yükseleceğine dair bir bahis ve bu da hisse piyasalarının düşebileceği anlamına gelebilir.
VIX 30 yıla yakın tarihinde sadece iki dönemde 70 üzerinde işlem gördü—2008/2009 mali krizinin dip noktalarında ve bu yıl korona virüs vakalarının ABD'de artmaya başladığı Mart ayında.
h2 Ufuktaki Riskler/h2
S&P 500'ün Mart'taki dip seviyelerinden bu yana kaydettiği etkileyici yükseliş ve şu an 2021 gelir tahminlerinin yaklaşık 20 katında işlem görüyor olması düşünüldüğünde, bir tacirin ya da kurumun düşüşe yönelik bahisler oynaması ya da korumacı pozisyonlar alması için birçok sebep var.
Ek olarak, ABD'de birçok eyaletin ekonomilerini yeniden açması ve şirketlerin istihdam yaratmasına rağmen korona virüs vakaları yeniden artışa geçti. Bu birçok riski beraberinde getiriyor; vakalar arttıkça eyaletler virüsün yayılmasını kısıtlamak ve kontrol altına almaya yönelik önlemler alıyor. Yatırımcılar, ekonomideki toparlanmaya darbe vurma ihtimali bulunan virüs salgınını yavaşlatmak için getirilebilecek yeni kısıtlamalara karşı korunmak için pozisyon alıyor olabilir.
Ne olursa olsun, S&P 500 ikinci çeyrekte müthiş bir yükseliş kaydetti ve biraz dalgalılıkla birlikte yaşanacak bir gerileme sadece doğal değil, aynı zamanda toparlanmanın uzun vadeli geçerliliği için sağlıklı olabilir.
Uygulamayı İndirin