Bir Ticaret Savaşının Doları Destekleme Sebepleri

Kathy Lien | 18.06.2018 16:07

ABD doları, diğer majör dövizler karşısında 6 – 12 ay arası yüksek seviyelere ulaşarak çok başarılı bir seri yakaladı.

Fed ve Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) para politikası duyuruları önceki haftanın en önemli gelişmeleri olurken, ABD’nin dünyanın geri kalanıyla yaşadığı ticari savaş, dövizler üzerinde oldukça büyük etkiye sahip. Pek çok insan ticari bir savaşın dolardaki sorunları artıracağından ve Amerikan dolarına olan talebin düşmesinden korkmasına rağmen, yatırımcılar Trump’ın agresif ticari aksiyonlarını ayrı tuttuğu ülkeler için kısa vadeli bir sorun olarak değerlendirdi ve böylece dolar desteklendi. Çin üzerindeki ABD tarifeleri doların FOMC sonrası yaşadığı kayıpları telafi etmesine yaradı ve euronun bir gün içinde 2,5 sent düşüş yaşamasına neden oldu. Euro ve Avustralya doları geçen hafta en kötü performans sergileyen dövizler oldu. ABD, yüzlerce ürüne resmi olarak tarife koyduktan sonra Çin’den misilleme gelme riskini göze aldıkça, yatırımcılar işlerin daha da kötüye gideceğini beklemeli. Avrupa Birliği (AB), Haziran sonu, Temmuz başında uygulamaya başlanacak olan ABD ürünlerine tarife planını onayladı. Avrupa Komisyonu 20 Haziran Çarşamba günü toplanıyor ve “kontra balans yaptırımları” savunabilir. Tüm bunlar, dövizlerin bu hafta özellikle bu riskli başlıklara karşı hassas olabileceği anlamına geliyor.

ABD DOLARI

Veri Değerlendirmesi

Fed 25 bp Artırım Yaptı, Ekonomik Öngörüler Artışta

TÜFE %0,2 Beklentilerine Karşı %0,2

Gıda ve Enerjiyi Hariç Tutan TÜFE %0,2 Beklentilerine Karşı %0,2

Ortalama Haftalık Kazanç (geçen yılın aynı dönemine göre), Daha Önceki %0,4’e Karşı %0,3

ÜFE Son Talebi %0,3 Beklentilerine Karşı %0,5

Gıda ve Enerjiyi Hariç Tutan ÜFE %0,2 Beklentilerine Karşı %0,3

Gıda, Enerji ve Ticareti Hariç Tutan ÜFE %0,2 Beklentilerine Karşı %0,1

Perakende Satışlar %0,4 Beklentilerine Karşı %0,8 Yükseldi

Otomobili Hariç Tutan Perakende Satışlar %0,5 Beklentilerine Karşı %0,9

Otomobil ve Benzini Hariç Tutan Perakende Satışlar %0,4 Beklentilerine Karşı %0,8

Empire States İmalat Endeksi 18,8 Beklentilerine Karşı 25,0

Endüstriyel Üretim %0,2 Beklentilerine Karşı %-0,1

İmalat Üretimi %0,0 Beklentilerine Karşı %-0,7

Michigan Üniversitesi (MU) Hassasiyet Endeksi 98,5 Beklentilerine Karşı 99,3

MU Mevcut Koşullar Endeksi Bir Önceki 111,8’e Karşı 117,9

MU Beklentiler Endeksi Bir Önceki 89,1’e Karşı 87,4

Uygulamayı İndirin

Küresel finans piyasalarını takip etmek için her gün Investing.com uygulamasını kullanan milyonlarca kişiye sen de katıl!

Şimdi İndir

Veri Ön Değerlendirmesi

Konut Başlangıçları ve İnşaat İzinleri – Konut verilerinin artan faiz oranları ile darbe alması bekleniyor.

Cari İşlemler Bilançosu ve Mevcut Konut Satışları – Konut verilerinin artan faiz oranları ile darbe alması bekleniyor.

Philadelphia Fed İşletme Görünümü – Empire State İmalat Endeksindeki artış göz önüne alındığında, yukarı yönlü bir sürpriz potansiyeli olabilir.

Kilit Seviyeler

Destek 110,00

Direnç 112,00

Herkesin ticaret savaşına dair endişelendiği su götürmez bir gerçek. Uzun vadede, ticari bir savaş önce ABD ürünlerine sonra da ABD dolarına olan talebi düşürür. Bu ayrıca Amerikan dolarının rezerv para olarak çekiciliğini de azaltır. Daha zayıf bir küresel büyümeye ve parasal teşviklerin daha yavaş azaltılmasına neden olur. Eğer zayıf ticaret ABD GSYİH büyümesini düşürürse, bu Fed tarafından daha az sıkılaşma anlamına gelebilir. Bunların hiçbiri dolar pozitif değil ve ABD tarifeleri ile diğer uluslardan gelen misilleme planları/tehditleri üzerine Amerikan doları yükseliyor. Doların bu şekilde davranmasının altındaki neden, ticaret savaşı herkes için kötü bir haber iken, ayrı tutulan ülkeler için, pek çoğu ağırlıkla ABD talebine bağlı olmasından dolayı, daha da kötü. ABD yurtdışına daha az mal satışı ile yaşayabilir ancak diğer ülkeler oldukça acı çekebilir. Boş boş beklemeyecek olmalarının nedeni bu. Özellikle Çin ABD Hazine verimlerini ve ABD dolarını satmakla tehdit ederek, temel ABD ürünleri üzerine bir dizi tarife uygulayabilir. Yani, kısa vadede güvenli liman bir oyun ile dolar yükselebilecekken, Trump diğer ulusları daha da zorladıkça uzun vadede dolar için daha çok sorun oluşturuyor.

Fed bu yıl ikinci kez artırım yoluna giderek faiz oranlarını 25 bp artırdı ve noktasal grafik 2018 yılında 2 sıkılaşma turu lehine değişti. USD/JPY çiftini 110,85 puana götüren bir hamle ile GSYİH, enflasyon ve işsizlik öngörülerini yükseltti. Amerikan doları kazandıklarını kısa bir süre sonra kaybetse de, ABD’nin ticari aksiyonları Amerikan dolarındaki toparlanmayı yeniden canlandırdı. Fed toplantısından çıkan en önemli ana fikir, en erken gelecek yılın ortalarına kadar, Fed’in sıkılaşmayı durdurma planları olmadığı. Fed Başkanı Powell her ne kadar Mart ayından beri pek bir şey değişmediğini söylese de, son ekonomi raporları artan enflasyon ve 6 aydaki en hızlı tempoda büyüyen perakende satışlar ile oldukça güçlüydü. Dolar talep görüyor ve önümüzdeki hafta ABD verileri olmamasına rağmen yeni yüksek seviyeleri görebilir. Yatırımcılar gözlerini ABD verimlerinden ve gidişata dair haber başlıklarından ayırmamalı.

İNGİLİZ STERLİNİ

Veri Değerlendirmesi

· Görünen Mal Ticareti Dengesi -11,400 Milyar Dolar Beklentilerine Karşı -14,030 Milyar Dolar

· AB Olmayan Ticaret Dengesi -3,2 Milyar Beklentilerine Karşı -5,370 Milyar

· Ticaret Dengesi -2,5 Milyar Beklentilerine Karşı -5,280 Milyar

· Endüstriyel Üretim %0,1 Beklentilerine Karşı %-0,8

· İmalat Üretimi %0,3 Beklentilerine Karşı %-1,4

· NIESR GSYİH Tahmini %0,3 Beklentilerine Karşı %0,2

· İşsizlik Başvuru Oranı Bir Önceki %2,5 Puana Karşı %2,5

· Ortalama Haftalık Kazanç %2,6 Beklentilerine Karşı %2,5

· Primleri Hariç Tutan Ortalama Haftalık Kazanç %2,9 Beklentilerine Karşı %2,8

· ILO İşsizlik Oranı %4,2 Beklentilerine Karşı %4,2

· İstihdam Değişimi 110bin Beklentisinie Karşı 146bin

· TÜFE %0,4 Beklentilerine Karşı %0,4

· Çekirdek TÜFE (geçen yılın aynı dönemine göre) %2,1 Beklentilerine Karşı %2,1

· Perakende Fiyat Endeksi %0,4 Beklentilerine Karşı %0,4

· ÜFE Girdi %2,0 Beklentilerine Karşı %2,8

· ÜFE Üretim %0,3 Beklentilerine Karşı %0,4

· Çekirdek ÜFE %0,2 Beklentilerine Karşı %0,2

· Otomobil Yakıtını Hariç Tutan Perakende Satışlar %0,3 Beklentilerine Karşı %1,3

· Otomobil Yakıtını Dahil Eden Perakende Satışlar %0,5 Beklentilerine Karşı %1,3

Veri Ön Değerlendirmesi

· İngiltere Bankası Faiz Kararı – İngiltere’de politikacılar yılın sonunda faiz oranlarını artırmayı düşünebilir.

Kilit Seviyeler

· Destek 1,3200

· Direnç 1,3500

Sterlin FOMC ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantıları sırasında ikinci planda kaldı ancak bu hafta İngiltere Bankası’nın (BoE) para politikası duyurusu ile oyunda yer alacak. Fed ve ECB’nin aksine, beklenen majör bir politika değişimi yok ve Yönetici Carney basın konferansı yapmayacak. Bu da, sterlindeki hareketlerin, dolar ve euroda geçen hafta görülen vahşi dalgalanmalara kıyasla daha ılımlı olabileceği anlamına geliyor. Bunların yanında, BoE tutanakları politika kararı ile beraber yayınlanacak, yatırımcılar herhangi bir değişim olup olmadığını görmek için hevesli. Mayıs ayındaki son toplantıda, para politikası komitesi 7’ye 2 oyla faiz oranlarını değiştirmedi. Merkez bankası enflasyonun sakinleştiğine dair endişelerini dile getirdi ancak Yönetici Carney, bir faiz artırımının “yılın sonu ile beraber olabileceğini” söyledi. Yatırımcılar şimdi Kasım veya Aralık ayında çeyrek puanlık bir faiz artırımı ihtimali olarak %65 ile fiyatlanıyor. İngiliz ekonomisinin Mayıs ayından beri nasıl değiştiğini gösteren aşağıdaki tabloya göre, İngiliz politikacıların daha iyimser olması için yığınla sebep var. Perakende satışlar Mayıs ayında güçlü bir artış yaşadı, enflasyon artış yolunda ve üretim imalat endeksleri (PMI) ekonomik aktivitenin daha hızlı bir tempoda arttığını gösteriyor. Gerçek olan tek sorun ise ücret büyümesi ancak bu yavaşlama merkez bankasının görünümünü değiştirmeye yetecek büyüklükte olmayacaktır. Yani, politika değerlendirmesi ve tutanaklar iyimser bir hava yaratırsa, sterlin dolar karşısında iyileşebilir ve euro karşısındaki getirilerini artırabilir.

EURO

Veri Değerlendirmesi

· ECB Faiz Oranlarını Değiştirmedi, Azaltımı Duyurdu Ancak 2019 Ortalarına Kadar Faiz Artırımı Yok

· Alman ZEW Mevcut Durum Anketi 85,0 Beklentilerine Karşı 80,6

· Alman (GE) ZEW Beklentiler Anketi -14,5 Beklentilerine Karşı -16,1

· Euro Bölgesi (EZ) ZEW Ekonomik Hassasiyet Anketi 2,4 Beklentilerine Karşı -12,6

· Euro Bölgesi Endüstriyel Üretim %-0,7 Beklentilerine Karşı %-0,9

· Euro Bölgesi İstihdam (Bir önceki çeyreğe göre) Bir Önceki %0,3 Puana Karşı %0,4

· GE ÜFE %0,5 Beklentilerine Karşı %0,5

· Euro Bölgesi Ticaret Dengesi 20,0milyar Beklentilerine Karşı 18,1milyar

· Euro Bölgesi TÜFE %0,5 Beklentilerine Karşı %0,5

· Çekirdek TÜFE (geçen yılın aynı dönemine göre) %1,1 Beklentilerine Karşı %1,1

Veri Ön Değerlendirmesi

· ÜFE – Güçlü Alman TÜFE verileri göz önüne alındığında yukarı yönlü bir sürpriz potansiyeli mevcut.

· İsviçre Ulusal Bankası (SNB) Oran Kararı – SNB’den bir değişiklik beklenmiyor.

· GE ve EZ PMI – zayıf ZEW, fabrika siparişleri ve endüstriyel üretim verileri göz önüne alındığında, aşağı yönlü bir sürpriz potansiyeli var.

Kilit Seviyeler

· Destek 1,1500

· Direnç 1,1800

Tersine dönüşler bu geçtiğimiz hafta, para politikası duyurusunun ardından tek dövizin değer kaybıyla birlikte EUR/USD çiftini de vurdu. Amerikan dolarında olduğu gibi, euro ECB toplantısı öncesinde politika değerlendirmesi yayınlandıktan sonra 5 haftanın yüksek seviyelerini görerek fırladı. Ancak bir U dönüşü ile kısa süre sonra getirileri silindi. Büyük haber, ECB’nin aylar süren spekülasyonlar sonrası varlık alımını azaltacağı ve niceliksel gevşemeyi (QE) yılın sonu ile beraber durduracağı oldu. Ayrıca, faiz oranlarının en azından 2019 yazına kadar değişmeyeceğini de söyledi. ECB, eurodan çıkışa yol açabilecek gelecek rehberliğinde oldukça açıktı. Aksiyonları açık bir biçimde şahin de olsa, piyasaları gelecek 12 ay içinde majör bir politika değişim planları olmadığına dair bilgilendirdi. Mario Draghi enflasyonun artacağını düşünüyor, ancak 2018 GSYİH öngörülerini düşürdü ve küresel ticaret risklerine dair endişelerini dile getirerek, belirli ülkelerdeki yumuşak yamanın öngördüklerinden daha uzun sürebileceğini söyledi. Euro bölgesindeki büyümenin önümüzdeki aylarda gelişmeye başlayacağını düşünüyoruz, ABD oranlarının gelecek yılın ortalarına kadar zirve yapması beklenmiyor. O sıralar ECB politikası da değişmeden kalacak. AB’nin ithalat tarifeleri de, euro bölgesinin ABD ile bir ticaret savaşında olduğu anlamına geliyor – önümüzdeki birkaç ayda izlemeye değer bir gelişme. Bu haftanın Euro bölgesi PMI raporları EUR/USD çiftinin ayı nasıl bitireceği üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir. İmalat ve hizmet sektör aktivitesi zayıflamışsa, elden çıkarmalar daha da artacaktır. Bununla beraber, eğilim nihayet değişir ve veriler gelişirse, bu, euro için yakın dönemde yukarıya dönecek bir dip noktayı belli etmeye yetebilir.

AUD, NZD, CAD

Veri İncelemesi

Avustralya

· NAB İşletme Koşulları Bir Önceki 21 Puana Kıyasla 15

· Konut Kredileri %-1,8 Beklentilerine Karşı %-1,4

· Westpac Tüketici Güveni Bir Önceki %-0,6 Puana Kıyasla 0,35

· Tüketici Enflasyon Beklentisi Bir Önceki %3,7 Puana Kıyasla %4,2

· İstihdam Değişimi 19,0bin Beklentilerine Karşı 12,0bin

· İşsizlik Oranı %5,5 Beklentilerine Karşı %5,4

· Tam Zamanlı İstihdam Değişimi Bir Önceki 28,0bin Rakamına Karşı -20,6bin

· Yarı Zamanlı İstihdam Değişimi, Bir Önceki -9,7bin Rakamına Karşı 32,6bin

· CH Perakende Satışlar %9,6 Beklentilerine Karşı %8,5

· CH Endüstriyel Üretim %7,0 Beklentilerine Karşı %6,8

· CH Yeni Konut Fiyatları Bir Önceki %0,57 Puana Kıyasla 0,80

Yeni Zelanda

· REINZ Konut Satışları (geçen yılın aynı dönemine göre) Bir Önceki %6,6 Puana Kıyasla %1,3

· İmalat PMI 59,1 Beklentilerine Karşı 54,5

Kanada

· Yeni Konut Fiyatları %0,0 Beklentilerine Karşı %0,0

· İmalat Satışları %0,6 Beklentilerine Karşı %-1,3

· Mevcut Konut Satışları %-1,4 Beklentilerine Karşı %-0,1

Veri Ön Değerlendirmesi

Avustralya

· Avustralya Merkez Bankası (RBA) Haziran Toplantı Tutanakları – Tutanaklar muhtemelen RBA’nın nötr eğilimini yansıtacak.

Yeni Zelanda

· Cari İşlemler Dengesi – gelişmiş ticaret aktivitesine göre, yukarı yönlü bir sürpriz potansiyeli var.

· GSYİH – Ticaret aktivitesi gelişti ancak perakende satışlar daha da zayıfladı.

Kanada

· Perakende satışlar ve ÜFE – toptan satışlar sonrasında güncellenecek ancak zayıf işgücü verileri daha az harcamaya işaret ediyor. İmalat fiyatları da ÜFE için olumsuz bir sonuç olarak düştü.

Kilit Seviyeler

· Destek AUD: 0,7400 NZD: 0,6900 CAD: 1,3000

· Direnç AUD: 0,7600 NZD: 0,7100 CAD: 1,3300

Emtia dövizleri geçen hafta, Avustralya dolarının başı çekmesiyle beraber keskin düşüşler yaşadı. Tüketici güveni gelişmiş olmasına rağmen, işletme güveni Mayıs ayında zayıfladı, konut kredileri düşüşünü sürdürdü ve en önemlisi de iş büyümesi Mayıs ayında, geçen ayda 20binden fazla tam zamanlı iş kaybı ile beklenenden daha az gerçekleşti. İşsizlik oranı gelişti ancak katılım zayıf olduğu için gelişme gösterdi. Nisan ayındaki iş büyümesi de düşük oranlara revize edildi. Tüm gelişmeler kötü değil, bunların yanında, tüketici enflasyon beklentileri 10 ay içindeki en yüksek seviyesine ulaştı. Eğer fiyatlar artışını korursa, Merkez Bankası daha az güvercin olabilir. RBA tutanakları bu hafta yayınlanacak ve Avustralya dolarına herhangi bir yardımı olması beklenmiyor, çünkü merkez bankasının son toplantısında enflasyonun bir süre daha düşük kalacağına dair ifade edilen endişeler dövizi düşürmüştü. Bu hafta RBA Yöneticisi Lowe, faiz oranları artırılmadan önce biraz daha zamana ihtiyaç olacağını söyledi. Bu yansız görünüm Avustralya dolarının baskı altında kalmasını sağlıyor ve sağlamaya devam edebilir. Bu yıl AUD/USD çiftindeki düşük seviye olan 0,7412, aşağı yönlü eğilimi üzerinden atması için gerekli olan 0,7750 puan üzerinde bir hamle olarak mücadele edilebilir.

Yeni Zelanda doları Amerikan doları karşısında da düşük işlem gördü, ancak bu kayıplar Avustralya doları kadar büyük olmadı. Bu nedenle, AUD/NZD 9 Mayıs’tan beri gördüğü en düşük seviyede işlem görüyor. Mayıs ayında, kredi kartı harcama büyümesindeki zayıflama ve imalat aktivitesinin daha yavaş bir tempoda artış yaşamasıyla veriler genel olarak zayıf geldi. Yeni Zelanda’nın ilk çeyrek GSYİH ve cari işlemler rakamları bu hafta yayınlanacak ve Merkez Bankası’nın temkinli görünümüne paralel olarak büyümenin yavaşlamış olması bekleniyor. Sonuç olarak, NZD/USD çifti 69 sent altında ek kayıplara karşı kırılgan.

Kanada doları, diğer yandan, Kanada ve ABD arasındaki ticari gerilimlerin kızışmasıyla bir yıl içindeki en düşük seviyesine geriledi. Hassasiyeti destekleyecek majör Kanada ekonomi raporlarının yokluğuyla, yatırımcılar petrol fiyatlarında yaşanan artışı görmezden geldi ve bunun yerine USD/CAD çiftindeki ABD dolarının yükselmesine izin verdi. Kanada perakende satışlar ve tüketici fiyatları bu haftanın sonunda yayınlanacak ve merkez bankası daha az güvercinleşirken, zayıf işgücü verileri ve düşük imalat fiyatları USD/CAD çiftinin yeni yüksek seviyelere çıkmasını sağlayacak potansiyel bir zayıflamaya işaret ediyor. Kanada dolarının şimdiki trendinden tersine dönmesi için tek yol, ABD Başkanı’nın görüşlerini değiştirme sıklığı göz önüne alındığında Trump’ın Kanada’ya karşı tutumunu değiştirme ihtimali.

Yazar: Kathy Lien