COVID-19'un Omicron varyantına dair haberlerden önce bile, Carnival Corporation (NYSE:CCL) çok zorlu bir yıl geçiriyordu. Ancak yeni varyanta dair haberler, çeşitli markalar altında yolcu gemileri işleten Miami merkezli seyahat şirketinin hisselerini daha da aşağılara indirdi. Hisse şu an son 12 ayda neredeyse %18 değer kabetmiş durumda.
Hisseler Haziran başı kadar yakın bir tarihte 31 doların üzerinde kapanış yapmıştı ve piyasa şu an şaşırtıcı bir şekilde CCL'nin değerini bir yıl önceye, konsensüs derecesi boğa ve 12 aylık fiyat hedefi mevcut fiyatın %59,5 üzerinde.
Kaynak: Investing.com
CCL'ye yönelik Wall Street konsensüs görünümü Şubat'tan bu yana ciddi bir iyileşme kaydetti. O dönemde, konsensüs 12 aylık fiyat hedefi 19,50 dolar civarındaydı, şu an ise Investing.com ve E-Trade'in değerlerinin ortalamasını alırsak, 28,8 dolar. CCL'nin yaşadığı düşüş ve fiyat hedeflerindeki artış sonucunda, mevcut konsensüs görünümlerinde devasa seviyede 12 aylık getiri beklentileri ortaya çıktı.
Wall Street konsensüs hedefini bir rehber olarak kullanmanın yaratabileceği sorunlardan biri, analistlerin görüşlerini sunmalarından bu yana yeni gelişmelerin yaşanabilmesi ve analistlerin görüşlerini bu gelişmeler ışığında güncellememiş olabileceği.
Diğer bir deyişle, analistlerin fikirlerinin tarihi geçmiş olabilir. Özellikle de Omicron varyantının ortaya çıkışıyla birlikte bu önemli bir endişe. Ek olarak, analistlerin fiyat hedefleri arasındaki yüksek farklılıklar da hesaba katılmalı.
h2 CCL İçin Piyasanın İmâ Ettiği Görünüm/h2
3,6 aylık bir dönem için piyasanın ima ettiği görnümü oluşturmak adına, 18 Mart 2022 vade sonuna sahip alım ve satım opsiyonlarını inceledim. Aynı zamanda önümüzdeki 6,5 aya (17 Haziran 2022 opsiyonları) yönelik piyasanın ima ettiği görünümü de hesapladım.
Piyasanın ima ettiği görünümün standart sunumu; olasılığın dikey, getirinin ise yatay eksende olduğu bir fiyat getirisi olasılığı dağılımıdır.
Uygulamayı İndirin
Küresel finans piyasalarını takip etmek için her gün Investing.com uygulamasını kullanan milyonlarca kişiye sen de katıl!
Şimdi İndir
Kaynak: Yazarın E-Trade'deki opsiyon fiyatlarını kullanarak yaptığı hesaplamalar
Önümüzdeki 3,6 aya yönelik görünüm pozitif ve negatif getiriler için genel olarak simetrik, ancak en yüksek olasılıklar bu dönem için biraz negatif getirilere eğilimli durumda. En yüksek olasılıklı sonuç, bu dönemde %-5,4'lük bir fiyat getirisi. Bu dağılımdan hesaplanan yıllıklandırılmış oynaklık %67. Önümüzdeki 3,6 aya yönelik tahmini en kötü 5'te 1'lik sonuç (%20), %-27 ya da üzerinde bir kayıp.
Pozitif ve negatif getirilerin olasılıklarını direkt olarak karşılaştırmayı daha kolay hale getirmek adına, dağılımın negatif kısmını dikey eksene göre döndürüyorum (aşağıdaki grafik).
Kaynak: Yazarın E-Trade'deki opsiyon fiyatlarını kullanarak yaptığı hesaplamalar. Dağılımın negatif kısmı dikey eksene göre döndürülmüştür.
Bu görünümde, negatif getirilerin olasılıklarının istikrarlı bir şekilde aynı boyuttaki pozitif getirilerden yüksek olduğunu görüyoruz (kırmızı çizgi, grafiğin büyük bir kısmında mavi çizginin üzerinde). Bu da, önümüzdeki 3,6 ayda CCL için hafif düşüş eğilimli bir görünüm.
17 Haziran 2022'de dolacak opsiyonların fiyatlarını kullanarak 2022 ortasına doğru baktığımızda, 6,5 aylık görünümün güçlü bir düşüş eğilimine sahip olduğunu görüyoruz. En yüksek olasılık, bu dönem içinde %-20,7'lik getiriye denk geliyor ve negatif getirilerin olasılıkları, aynı boyuttaki pozitif getirilerin çok üzerinde. Bu dağılımdan hesaplanan yıllıklandırılmış oynaklık %60.
Kaynak: Yazarın E-Trade'deki opsiyon fiyatlarını kullanarak yaptığı hesaplamalar. Dağılımın negatif kısmı dikey eksene göre döndürülmüştür.
h2 Özet/h2
Dünya Omicron varyantının potansiyel etkisini tartmaya devam ederken, Carnival Corp. zorluklarla ve belirsizlikle karşı karşıya olmayı sürdürüyor. Wall Street konsensüs derecesi nötr-boğa ve 12 aylık konsensüs fiyat hedefleri mevcut hisse fiyatının %60 ilâ %70 üzerinde.
Wall Street konsensüs görünümü, mevcut zorlu koşullara rağmen hisselerdeki satışların aşırıya kaçtığını söylüyor. Analistlerin fiyat hedefleri arasındaki ciddi farklar, beni bu konsensüsü göz ardı etmeye itiyor.
Opsiyon alıcı ve satıcıları arasındaki konsensüs görüşünü yansıtan piyasanın imâ ettiği görünüm ise günümüzden Mart ortasına kadar hafif bir düşüş eğilimine sahip ve bu eğilim yıl ortasına doğru giderek daha ciddi bir hâl alıyor.
Beklenen oynaklık, şaşırtıcı olmayan bir şekilde oldukça yüksek. CCL'nin izleyeceği çizgiyi tahmin etme girişiminin karşısındaki büyük belirsizliklere ek olarak, Wall Street konsensüs görünümü ile piyasanın imâ ettiği görünüm arasındaki fikir ayrılıkları sebebiyle, CCL hissesine yönelik düşüş beklentimi koruyorum.