IşıkFX Haftalık Bülten 29.08.2016

IŞIKFX Araştırma Departmanı | 29.08.2016 11:30

Global Piyasalarda Haftanın Özeti ve Gelecek Hafta
Yellen'dan Dolara Faiz Dopingi
Merakla beklenen Jackson Hole sempozyumu tamamlandı. Bölgesel FED başkanlarının ''bu yıl içerisinde faiz artırımı gelebilir'' şeklinde verdikleri dolara destek mesajları Yellen tarafından da taçlandırıldı. Bu yıl içerisinde finansal koşulların faiz artırımına müsaade edebileceğini ifade eden Yellen, ABD'de faiz artırımı destekleyen faktörler güçlendi dedi. Kademeli faiz artırımının uygun olduğunu ifade eden Yellen'ın ekonomik koşulların ve küresel ekonomideki şokların FED'in para politikasında etkili olabileceğinin de altını çizdi. Aslında klasik mesajlarından farklı bir ton ortaya koyulmasa da, Eylül ayına yaklaşılan süreçte piyasalar iki faiz artırımı gelir mi ? fiyatlamasına girmeye başladı. Bu yıl içerisinde bir faiz artırımı ihtimalleri ise, yüzde 50'nin üzerinde seyretmeye başladı. Dolar ise, açıklamalarda destek bulurken, Dolar endeksi 95.50'lere kadar yükseldi. 96.00 seviyesi izlenmeye devam edilmeli !
Faiz indirimleri devam ediyor
İçeride faiz indirimleri devam ederken, jeopolitik risklerin de arttığı bir hafta geçirdik. Cerablus'a düzenlenen sınır güvenliğini koruma amaçlı ''Fırat Kalkanı'' operasyonu hafta içerisinde risklerin artmasına neden olurken, TL'nin gücünü sınırlayan bir etki yarattı. Merkez bankası tarafında ise, ölçülü ve kademeli faiz indirimleri devam etti. Sadeleştirmenin etkileri sorgulanmaya devam ederken, enflasyon tarafında beklenen iyimser tablonun, MB tarafından daha fazla sadeleştirme adımları gelebileceği mesajını piyasalara verdi. Alınan karar sonrası gecelik borç verme faizi toplamda 225 baz puan indirilerek yüzde 8.50 seviyesine çekildi. politika faizi 7.50, gecelik borç alma ise, yüzde 7.25 seviyesinde korunmaya devam ediyor.
ABD verileri oldukça önemli olacak
Eylül ayı FOMC toplantısına doğru yavaş yavaş geçiş aşamasına giren piyasalar bu hafta ABD'den gelecek önemli veriler ile birlikte yön bulmaya çalışacak. Haftanın başlangıcını yeniden FED başkanı Yellen'ın 16:30'da yapacağı açıklamalar ile yapacak piyasalar, hafta içerisinde bölgesel FED başkanlarının açıklamalarını takip edecek ve Tarım Dışı İstihdam rakamlarını bekleyişe geçecek. 2 Eylül TDİ verisi oldukça kritik olacaktır. İyi gelen bir kaç veri sonrasında değerlenen dolar bu hafta istihdamdan yeniden destek bulursa, faiz artırımı ihtimalleri iyice fiyatların içine girmeye başlayacaktır. Bu hafta TDİ verisinde beklenti 185 bin. Bu denli gelecebilecek bir rakam piyasalarda Dolar çoşkusu yaşatabilir. Ayrıca işsizlik oranı yüzde 4.8, ortalama saatlik kazaçların beklentisi ise, geçtiğimiz döneme göre hafif düşük olarak yüzde 0.2 artması bekleniyor. Bu paralelde gelecek veriler, Dolar adına pozitif bir gelişme olacaktır.

Uygulamayı İndirin

Küresel finans piyasalarını takip etmek için her gün Investing.com uygulamasını kullanan milyonlarca kişiye sen de katıl!

Şimdi İndir

ABD
Yellen Jackson Hole’da söz aldı
Geride kalan haftanın en önemli gelişmelerinden biri Fed Başkanı Yellen’ın Jackson Hole sempozyumunda yapmış olduğu açıklamalardı. Yellen önümüzdeki dönem ihtimallerini değiştirecek ipuçlarını piyasalara sunarken açıklamalar ile birlikte hareketlilik yükseldi. Yellen söylemlerinde ekonominin tam istihdam seviyesine yakın ve enflasyon hedefine ilerleyen bir ivme içerisinde olduğunu ifade etti. Bu açıklamalar Yellen ve kurmaylarının veri bağımlılığı yüksek faiz artırım adımlarını atmakta biraz daha rahat olacaklarını gösteriyor. Yani yetkililer önceki dönemlere kıyasla ekonomik görünümden biraz daha memnun gözüküyorlar.
Yaptığı açıklamaların bir kısmında ilerleyen dönemlerde ihtiyaç duyularsa varlık alımlarına başvurulabileceğini hatırlatan Yellen dolarda ani değer kayıplarına neden oldu. Kısa vadeli planlarında değişimin olmadığı gözlenen yetkililerin 2016 yılı içerisinde faiz artırabilecek iki toplantı mevcut. Piyasalar Aralık ayı ihtimallerine daha çok şans veriyorlar. Her ne kadar son haftalarda üyelerden gelen açıklamalar Yellen’a kıyasla şahin gözükse de piyasalar rüzgarın tersine dönüp dönmeyeceği konusunda bu kez emin olma niyetindeler. 2016’ya dört faiz artırımı beklentisiyle giriş yapan bankanın gelecek dönem planları piyasaların yönünü belirlemeye devam edeceğe benziyor.

AVRUPA
İtalya’da Sorunlu Krediler Artıyor
Dünya Bankası verilerine göre İtalyan Bankalarında 2008’de yüzde 6,28 olan sorunlu kredi oranı 2015 yılında yüzde 18’e kadar yükselmiş durumda. Sorunlu kredi hacmi ise 360 milyar euroyu buluyor. Durumun bu şekilde olması İtalyan bankaları için yeni bir kurtarma pakedinin gündeme gelmesine neden oluyor. Korkulan ise Avrupa’nın bir bankacılık krizine girmesi. Asıl sorun ise İtalya’da çıkabilecek bir krizin Avrupa’ya olası etkileri.
Almanya’dan Gelen Veriler Beklentileri Karşılayamadı
Bölgeden veri akışı açısından sakin bir haftayı geride bıraksakta Almanya’dan gelen veriler beklentilerin altında kaldı. Hafta başında gelen Hizmet PMI verisi 53,3 ile 15 ayın en düşük seviyesine gerilerken satın alma müdürleri endeksi(PMI) verisi 54,4 olarak açıklandı. Diğer olumsuz veri ise üst üste ikinci ayında gerileme gösteren Almanya Ifo Endeksi oldu. Veri 108,3’ten 106,2 seviyesine geriledi. Öte yandan Almanya ikinci çeyrekte yüzde 0,4 büyüme ile beklenti doğrultusunda gelirken Euro Bölgesi’nde bileşik PMI verisi 53,2’den 53,3’e yükseldi.
Bu hafta ise veri akışı açısından oldukça hareketli olacak. İlk olarak bölgeden gelecek öncü enflasyon ve işsizlik oranı verilerini takip edeceğiz. Ardından ise ECB üyesi Nowotny’nin yapacağı konuşmayı takip edeceğiz.

ASYA
Geride bıraktığımız haftada, Japonya tarafında enflasyon rakamları takip edildi. Ülkede tüketici fiyatları ardı ardına beşinci ayda da geriledi. Çekirdek enflasyon Temmuz ayında geçen yılın aynı ayına göre yüzde 0.5 düşüş gösterdi. Manşet enflasyon ise Temmuz ayında beklentilerle paralel olarak yüzde 0.4 geriledi. Japonya MB’nın Eylül ayındaki toplantısından önce gelen son enflasyon rakamları, Banka’nın yüzde 2’lik enflasyon hedefinden bir hayli geride seyrediyor.
Bu haftaya bakacak olursak, Çin tarafında PMI verileri takip edilecek. Japonya’da ise hane halkı harcamaları, işsizlik oranı, perakende satışlar ve sanayi üretimi açıklanacak.

TÜRKİYE
Merkez Bankası indirime devam etti
Merkez Bankası, üst bantta 25 baz puan indirim yaparak hükümetin iç talebi artırmak için yaptığı hamlelere destek olmaya devam etti. Turizm sektöründeki gelişmelerin cari denge üzerindeki olumsuz etkisi metne girmiş. Ayrıca Şimşek’in geçtiğimiz günlerde yaptığı “yüzde 4.5 büyüme hedefine ulaşamayacağız” açıklamasına paralel olarak Merkez Bankası da İç talepteki yavaşlamaya dikkat çekmiş. Kredi büyüme hızının makul seviyelerde olduğunu söyleyen cümlenin, son gelen kredi büyüme rakamlarından sonra aynı kalmasının iyimser olduğunu düşünüyorum. Yılın ilk 8.5 ayında kredi büyüme hızı yüzde 6.4 olmuş. Yıllık bazda ise yüzde 10’un altında. Yüzde 9’a yaklaşan enflasyonun olduğu bir ekonomide bu rakam oldukça düşük. Ayrıca makro ihtiyati önlemlerin devam ettiği cümle devam ediyor. Aslında kredi kartı taksit sayısının artması, kredi faizlerinin ve zorunlu karşılıkların indirilmesi bu önlemlerin azaltıldığını gösteriyor.
Suriye Operasyonu riskleri artırdı
Geçtiğimiz hafta başlayan Suriye operasyonları, kur ve borsa tarafını negatif etkiliyor. Yılbaşından bu yana siyasi belirsizlik, terör olayları, darbe kalkışması yabancı girişi olmasını engelliyor. Temmuz ayından bu yana gelişmekte olan ülke tahvil ve borsalarına ciddi miktarda para girişi oldu. MSCI gelişmekte olan ülke endeksi %15 civarı yükseldi. Biz ise bu süreci yaşanan olaylar sebebiyle verimsiz geçirdik. 15 Temmuz sonrası yabancı payı %64’ten %61’e yaklaştı.
Bu hafta içeride ticaret açığı ve imalat PMI verileri açıklanacak. Cuma günü kapanış sonrası Yellen’ın faiz artırımı ihtimallerinin arttığını söylemesi kurda sert yükselişe neden oldu. Endeks tarafında ise 78 bin 500 altında satış baskısı devam edebilir. Cuma günü 77 bin 300’e kadar olan gapi kapatan BİST 100, tekrar 75 bin seviyesine geri dönebilir.

EURUSD
Yellen Eylül ayı için açık kapı bıraktı
Yellen, Jackson Hole konferansında, ekonominin tam istihdam seviyesine yaklaştığını ve faiz artışı ihtimallerinin son aylarda güçlendiğini ifade etti. Konuşmanın devamında verilere bağlı olmaya devam edeceklerini ifade eden FED Başkanı’nın, bazı ölçümlerin, doğal faiz oranının sıfıra yakın olduğunu gösterdiğini söylemesi güvercin olarak algılandı. Konuşmada diğer dikkat çeken ise gelecekteki aşağı yönlü hareketlerde varlık alım ihtiyacı duyulabileceğinin ifade edilmesi oldu. Sonuç olarak faiz artışı kademeli olacak. Faiz artırım ihtimalleri ise Eylül ayında %30, Aralık’ta ise %50 seviyesinde. Bu yıl bir faiz artışı olma ihtimali yüksek ancak verileri takip etmeye devam edeceğiz.
ABD’de veriler iyi gelmeye devam ediyor
Geçtiğimiz hafta yeni konut satışları yüzde 12.4 artış göstererek 9 yılın en büyük artışını gösterdi. Dayanıklı mal siparişleri bu dönem flaş bir artış göstererek yüzde 4.4’lük performans gösterdi. İşsizlik başvuruları yeniden olumlu bir performans göstererek işgücünün temelde sağlam kalacağına yönelik beklentileri artırdı. Çekirdek dayanıklı mal siparişlerinin performansı da geçtiğimiz döneme göre bir hayli yüksek. Cuma günü açıklanan 2.çeyrek büyümesinin 2. revizesi beklentileri karşılayamasa da 3. revizede bir artış görebiliriz. ABD’nin 3. çeyrek büyümesi ise FED’i üzmeyeceğe benziyor.
Bu hafta ABD’de kişisel gelir ve giderler, ISM imalat PMI ve tarım dışı istihdam rakamları takip edilecek. Avrupa’da ise enflasyon verisi önemli olacak. Paritede Cuma günü Yellen’ın konuşması sonrası sert düşüş görüldü. 1.1180 önemli destek. Satış baskısının devam etmesi durumunda 1.1100 ve 1.1060 seviyeleri takip edilebilir. Toparlanmalarda ise 1.1250 ve 1.1350 önemli dirençler. Kapanış bazında 1.1350’nin altında satış baskısı devam edebilir.

GBPUSD
İngiltere geçtiğimiz haftayı nispeten sakin geçirirken, büyüme rakamları haftanın önemli verisi olarak öne çıktı. Ülke ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde yüzde 0,6 büyüme ile beklentileri karşılarken, veri yıllık bazda yüzde 2,2 olarak açıklandı.
Yellen faiz artırımını sıcak tutuyor
Küresel piyasalar geçtiğimiz hafta FED Başkanı Yellen’nın Jackson Hole konferansındaki yapmış olduğu konuşmaya odaklandı. Yellen gerçekleştirmiş olduğu konuşmasında istihdamdaki güçlü duruşa dikkat çekerken, FED’in enflasyon hedefine yaklaştığını belirtti. Konuşmasında faiz artırım ihtimalinin güçlendiğini belirten Yellen, kademeli faiz artışının uygun olduğunu vurguladı. Yellen’ın yapmış olduğu konuşmanın dışında ülkeden olumlu yönde gelen veriler ise dikkatleri çekti. ABD’de dayanıklı mal siparişleri Temmuz ayında yüzde 4,4, çekirdek dayanıklı mal siparişleri yüzde 1,5 ile beklentilerin çok üzerinde açıklandı. Ayrıca yeni konut satışları Temmuz ayında beklentilerin aksine yüzde 12,4 artış gösterirken, gayri safi yurtiçi hasıla verisi yüzde 1,1 ile beklentileri karşıladı.
Teknik açıdan bakıldığında parite 1,3100 seviyesinin üzerindeki tutunma çabasını sürdürürken, desteğin altına inilmesi halinde salınım hız kazanabilir. Bu noktada 1,3030-1,2960-1,2870 seviyeleri paritenin önemli destek noktaları olabilir. Alternatif senaryoda 1,3220 direncinin üzerinde kalıcılık sağlanması halinde ise 1,3300-1,3360-1,3430 seviyeleri test edilebilir.

USDJPY
Japonya’nın gündeminde geçtiğimiz hafta enflasyon oranları vardı. Japonya hükümeti ve merkez bankasının ekonomiyi canlandırmak adına yapmış olduğu adımlara karşın enflasyon rakamlarındaki zayıf görünüm henüz düzelmiş değil. Ülkede tüketici fiyat endeksi Temmuz ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde -0,4 gerilerken, gıda ve enerji grubunu hariç tutan çekirdek tüketici fiyat endeksi yüzde -0,5 düştü.
Yellen: faiz artırım ihtimali kuvvetli
ABD tarafında ise geçtiğimiz hafta gözler FED Başkanı Yellen’nın Jackson Hole konferansındaki konuşmasındaydı. Konuşmasında faiz artışı ihtimalinin son zamanlarda kuvvetlendiğine değinen Yellen, istihdamdaki güçlü duruşa vurgu yaparken, FED’in enflasyon hedefine yaklaştığını dile getirdi. Yellen konuşmasının devamında büyümenin devam ettiğini belirtirken, enflasyonun birkaç senede yüzde 2 hedefe ulaşacağını beklediklerini ve bu noktada faiz artışının kademeli bir şekilde olabileceğini vurguladı. Yellen’ın gerçekleştirmiş olduğu konuşma dışında ise dayanıklı mal siparişleri ve büyüme rakamları dikkatleri çekti. ABD ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde yüzde 1,1 büyüyerek beklentileri karşıladı. Dayanıklı mal siparişleri ise yüzde 4,4 ile beklentilerin oldukça üzerinde açıklandı.
Teknik Açıdan bakıldığında ise geçtiğimiz Cuma sert yükseliş gerçekleştiren parite 102,60 direncinin altında fiyatlanıyor. Direncin üzerine çıkılması durumunda hareketin hızlanabileceği paritede 103,25-104,00-105,30 seviyeleri görülebilir. Geri çekilmelerde ise 101,50-100,60-100,00 destekleri önemli.

ALTIN
Fed Üyelerinin Açıklamaları Altına Yön Veriyor
Haftaya Fed Başkan Yardımcısı Stanley Fischer’ın yapmış olduğu şahin açıklamaların etkisiyle değer kaybederek giriş yaptı. Hafta boyunca diğer Fed üyelerinin de devam eden şahin tutumu altın fiyatlarının üzerindeki baskıyı artırırken Fed Başkanı Janet Yellen’ın Jackson Hole toplantısında yapacağı konuşmada faiz artrımı sinyali vereceği beklentisi düşüşün hızlanmasına neden oldu.
Yellen Kafaları Karıştırdı
Hafta boyunca Fed Başkanı Janet Yellen’ın Jackson Hole’da yapacağı konuşmada faiz artırımı yapılacağına yönelik söylemlerde bulunacağı beklentileri mevcuttu. Ancak Fed Başkanı’nın faiz artırımına işaret etmesine rağmen konuşmada parasal genişleme ve negatif faizlerden söz etmesi kafaların karışmasına neden olurken, altın fiyatlarına da önce olumlu ardından olumsuz bir yansıma yaptı ve haftanın son işlem gününde yatay bir seyir izledi.
Teknik Görünüm
Altın fiyatları bu hafta yaşanan geri çekilmeyle birlikte son bir ayın en düşük seviyesine kadar gerilemiş durumda. 2011 yılından başlayan düşüş trendi ile yılbaşından bu yana devam eden yükseliş trendinin kesişim noktasına yakın hareket devam ediyor. Son zamanlarda geri çekilmenin bu haftada devam ettiğini görebiliriz. Ancak geri çekilmelerde özellikle 1305 ve 1280 destekleri oldukça önemli. Bu seviyelere geri çekilme olması durumunda tekrar toparlanma gelebilir. Mevcut seviyeden başlayacak tepki alımlarında ise 1340 ve 1356 dirençleri takip edilebilir.

PETROL
Petrol fiyatları haftaya Irak ve Nijerya’dan gelen haberler ile satıcılı başladı. Irak hükümeti ve IKBY hükümeti arasında yapılan anlaşma ile Kerkük’te üç petrol sahasından ihracatın tekrar başlayacağı ve önümüzdeki birkaç günde ihracatın yüzde 5 civarında artacağı açıklandı. Nijerya’da ise petrol sahalarına saldırı düzenleyen militan grup, petrol sahalarına yönelik saldırılara son verdiklerini ve hükümet ile görüşmeleri yürüteceklerini duyurdu. Bu iki haberin etkisi ile yaklaşık olarak 3 dolar gerileyen petrol fiyatlarına İran’dan gelen haber destek oldu.
İran’ın 26-28 Eylül’deki Uluslar arası Enerji Konferansı’na katılıp katılmayacağına yönelik belirsizlik devam ederken, OPEC’e yakın bir kaynaktan gelen açıklama petrol fiyatlarının 2 dolara yakın yükselmesini sağladı. Yapılan açıklamada İran’ın Eylül’deki konferansta bulunacağı ve gayri resmi petrol görüşmelerine katılacağı bildirildi. Haberden iki gün sonra ise İran Petrol Bakanlığı tarafından resmi açıklama yapıldı. Duyuruda, Petrol Bakanı Zanganeh'in Cezayir'de gerçekleşecek OPEC toplantısına katılacağı ve OPEC Genel Sekreteri'nin yakın zamanda İran'ı ziyaret edeceği açıklandı.

USDTRY
Haftayı oldukça kritik bir fiyatlama içerisinde geçiren Dolar/TL paritesi, Cerablus operasyonu sonrası 2.97 seviyelerine doğru bir atak yapsa da, hızlıca gevşeme göstermişti. Ta ki, FED başkanı Yellen'ın faiz mesajlarına kadar. Dolar'ın güçlü olduğu bir haftayı kapattık ve kurda yeniden 2.9500'lere dayandık. Bu hafta oldukça önemli ABD verileri takip edilecek ve beklentilerin kötü olmadığını görüyoruz. TDİ verisi eğer yeniden 200 bin üzerinde bir performans ortaya koyarsa kurda yeniden 2.9700 ve üzeri test edilebilir. Saatlik kazançlar ve işsizlik oranı gibi verilerin de toparlanmaya devam etmesi halinde, EM'lerde kan kaybı hızlanabilir diye düşünüyoruz.
Teknik olarak ise, 2.9700 oldukça önemli bir eşik olacak. Geçilmesi halinde 2.9850-3.00 seviyelerine doğru yukarı potansiyel devam edebilir. Geri çekilmelerde ise, 2.9250-2.9000 bölgesinin fazla zorlanamadığı ve talebin geldiği bölge olduğunu rahatlıkla söyleyebiliriz. Bu haftada geri çekilmelerin alım fırsatı yaratabileceğini ve 2.9850 bölgesine doğru yukarı fiyatlamaların gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. Kısa vadeli destekler 2.9430-2.9320 olacaktır.

EURTRY
TCMB’den bir indirim daha
TCMB beklenildiği gibi faiz koridorunun üst bandı olan gecelik borç verme faizini 25 baz puan düşürerek yüzde 8.50’ye çekti. Faiz koridorunun alt bandı ve politika faizi ise sabit kaldı. Yapılan bu indirimi ile Merkez Bankası, 6 ay üst üste faiz indirimine giderek tarihin en dar koridoruna geçmiş oldu.
Enflasyon bekleniyor
Avrupa’dan enflasyon rakamları haftanın öne çıkan dataları arasında yer alıyor. Bölge olarak bir türlü enflasyon yaratamayan ekonomi birliğinde 2016 yılının yüzde 1’in üzerinde bir çekirdek TÜFE artışı ile kapatılması önemli olacak. Benzer zamanlarda açıklanacak işsizlik oranında ise beklentiler yüzde 10.0 seviyesinde tutulmuş.
Geçtiğimiz günlerde açıklanan bölge PMI verilerinde yakalanılan olumlu seyre değinmiştik. Piyasa beklentilerine en hızlı şekilde tepki veren datalardan olan PMI’da böylesine iyimser bir Zemin yakalanması bölge ekonomisini rahatlatıyor. Birçok kurumdan da Avrupa Merkez Bankası’nın yeni genişleyici hamlelere gitmesi ihtimallerini azaltmasının sebebini bu görünüme bağlayabiliriz.
Paritede ise teknik olarka bir geri çekilme ile karşı karşıyayız. 3.30 seviyelerinde geride kalan haftayı kapatan paritede 2.2860 kuvvetli bir destek görünümünde. Eğer burası aşılırsa düşüş yeniden hızlanıp 3.26’ya kadar devam edebilir. Hareketin bir sonraki hedefi ise kuşkusuz 3.2380 olacak. 3.30’un üzerinde kapanışlar görmeye devam edecek olursakta 3.3400 ve 3.3620 dirençleri haftanın gündeminde kalacaktır.

Yazar: IŞIKFX Araştırma Departmanı