- MetLife hisseleri 2021 başlarında tahvil faizleriyle birlikte sıçradı
- Hisseler Mayıs başından itibaren zayıfladı
- Wall Street konsensüs görünümü boğa, 12 aylık getiri beklentisi %20
- Piyasanın ima ettiği görünüm, makul bir oynaklıkla boğa
MetLife (NYSE:MET) 2021 başlarında faizlerdeki yükselişle birlikte ciddi kazanımlar kaydetti, ancak hisse Mayıs başından itibaren zayıfladı. Son 12 aylık fiyat getirisi %3,14 'lük gelecek temettü verimi tahmini de eklenirse, önümüzdeki 12 ay için toplam getiri beklentisi %20.
h2 MET İçin Piyasanın İma Ettiği Görünüm/h2
2 aylık bir dönem için piyasanın ima ettiği görnümü oluşturmak adına, tümü 21 Ocak 2022 vade sonuna sahip, çeşitli kullanım fiyatlarında alım ve satım opsiyonlarını inceledim. Aynı zamanda önümüzdeki 3,9 aya (18 Mart 2022 opsiyonları) ve 6,8 aya (17 Haziran 2022 opsiyonları) yönelik piyasanın ima ettiği görünümleri de hesapladım.
Piyasanın ima ettiği görünümün standart sunumu; olasılığın dikey, getirinin ise yatay eksende olduğu bir fiyat getirisi olasılığı dağılımıdır.
Kaynak: Yazarın E-Trade'deki opsiyon fiyatlarını kullanarak yaptığı hesaplamalar
Önümüzdeki 2 aya yönelik görünüm pozitif ve negatif getiriler için genel olarak benzer olasılıklara sahip, ancak maksimum olasılık biraz pozitif getirilere eğilimli durumda. Bu dağılımdan hesaplanan yıllık oynaklık %28,5.
Pozitif ve negatif getirilerin olasılıklarını direkt olarak karşılaştırmayı daha kolay hale getirmek adına, dağılımın negatif kısmını dikey eksene göre döndürüyorum (aşağıdaki grafik).
Uygulamayı İndirin
Küresel finans piyasalarını takip etmek için her gün Investing.com uygulamasını kullanan milyonlarca kişiye sen de katıl!
Şimdi İndir
Kaynak: Yazarın E-Trade'deki opsiyon fiyatlarını kullanarak yaptığı hesaplamalar. Dağılımın negatif kısmı dikey eksene göre döndürülmüştür.
Bu görünümde, pozitif getirilerin olasılıklarının en olası sonuçların çoğunda negatif getirilerden yüksek olduğunu görüyoruz (mavi çizgi, grafiğin sol üçte ikilik kısmında kırmızı çizginin üzerinde). Bu bir boğa indikatörü.
Teoriye göre, piyasanın ima ettiği görünüm negatif bir eğilime sahiptir, çünkü yatırımcılar genel olarak riskten kaçınır ve satım opsiyonları için daha çok ödemeye hazırdır. Bu eğilimi kesin olarak ölçmenin ya da düzeltmenin bir yolu yok, ancak bu eğilimi de hesaba kattığımızda önümüzdeki 2 aylık görünümün daha da pozitif olduğunu görebiliriz.
Önümüzdeki 3,9 aylık görünüm de hafif bir boğa eğilimine sahip; en olası sonuçlarda pozitif getirilerin olasılıkları istikrarlı bir şekilde negatif olasılıklardan daha yüksek ya da en azından eşit. Bu dağılımdan hesaplanan yıllık oynaklık %29,0.
Kaynak: Yazarın E-Trade'deki opsiyon fiyatlarını kullanarak yaptığı hesaplamalar. Dağılımın negatif kısmı dikey eksene göre döndürülmüştür.
Günümüzden 17 Haziran 2022'ye kadar olan 6,8 aylık görünüm, pozitif ya da negatif bir eğilime sahip değil. Bazı aralıklarda pozitif getirilerin, diğerlerinde ise negatif getirilerin olasılıkları daha yüksek, ancak bu değişkenlik pek anlamlı değil gibi görünüyor. Piyasanın ima ettiği görünümde olması beklenen negatif eğilim sebebiyle, 2022'nin ortasına kadar olan bu görünümün de hafif pozitif eğilimli olduğunu söyleyebiliriz. Bu görünümdeki yıllık oynaklık %30,3.
Kaynak: Yazarın E-Trade'deki opsiyon fiyatlarını kullanarak yaptığı hesaplamalar. Dağılımın negatif kısmı dikey eksene göre döndürülmüştür.
Piyasanın ima ettiği görünümler tutarlı bir resim çiziyor; 2022'nin başlarına doğru mevcut boğa görünümü, yılın ortasına doğru güç kaybediyor. Haziran opsiyonlarındaki işlem hacmi oldukça düşük, bu yüzden bu görünüme daha az ağırlık veriyorum. MET için beklenen oynaklık oldukça istikrarı ve ortalama değer %29 civarında.
h2 Özet/h2
MET hisseleri Mayıs başlarında tepe yaptı ve bu dönemden itibaren faiz oranları ve tahvil faizleriyle uyumlu bir şekilde yön eksikliği yaşadı. MET üçüncü çeyrek için güçlü sonuçlar açıkladı, ancak hisseler rapordan itibaren değer kaybetti. Wall Street konsensüs görünümü Nisan sonunda boğaydı ve hala aynı çizgide, ancak 12 aylık fiyat hedefi yükseldi ve şimdi önümüzdeki yıla kadar MET için beklenen toplam getiri %20 seviyesinde.
Nisan sonunda MET için piyasanın Ocak 2022'ye doğru ima ettiği görünüm nötrdü. Bugün, 2022 başına yönelik görünüm boğa ve yılın ortasına doğru nötrleşiyor. Bir 'satın al' derecesi kriteri olarak, beklenen 12 aylık getirinin beklenen (yıllık) oynaklığın en az yarısı olduğunu görmek isterim.
Wall Street konsensüs görünümündeki 12 aylık getiri beklentisi %20, piyasanın ima ettiği görünümündeki beklenen oynaklık ise %29. Yani MET bu kriteri karşılıyor. MET'in getirileri faiz oranlarına karşı hassas ve faizleri tahmin etmek çok zor olsa da, MET hissesine yönelik derecemi boğa olarak yükseltiyorum.