Perşembe Günkü Microsoft Gelir Raporunda Nasıl Kazanırız?
Investing.com | 25.04.2017 15:09
Elazar Advisors, LLC’den Chaim Siegel tarafından yazılmıştır
Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) gelir raporu 27 Nisan Perşembe günü yayınlanacak. Şu anda biz .75$ ve 22,7 milyar dolar beklerken Wall Street .69$ ve 23,6 milyar dolar bekliyor.
Endeks fonundaysanız Microsoft sahip olmanız gereken hisselerden biri. Eğer tasnifçiyseniz Microsoft gelir günlerinde iş görebilir ancak sonrasında piyasa yapıcı haline gelir.
Şirket için bulut imkanları sonsuz, ancak şu ana kadar rakamları destekleyecek kadar büyük bir sonuçla karşımıza çıktığını göremedik. Alım satım yapıyorsanız, endeksi gelirleri için seviyoruz. Yatırımcı iseniz Microsoft’un endeks fonu olarak portföyünüzde 2-3%’lük yer kaplaması mümkün olabilir.
Bulutları Yatırımcı Kadar Hissetmeyin
Önce buluta odaklanalım. Microsoft’un bulut işlem platformu Azure, resmen yanıyor.
Büyüme biraz yavaşlamış da olsa 95% hala çok çok güçlü bir oran. Problem, Microsoft’un genel rakamları düzenlememiş olması.
Azure’u resmin dışında bıraktığımızda bulut bölümünün ortalama artışını görebiliyoruz. Azure’un 2. Çeyrekteki hafif gerilemesi, bölümün geneline yansımış görünüyor.
Uygulamayı İndirin
Microsoft üst ve alt noktalarda anlamlı bir veri sunamazsa bu alanın daha rekabetçi hale geleceğinden kaygılanmaya başlayabiliriz.
Son yazımızda Amazon’un bulut sisteminin şirket gelirlerini 50% oranında arttırdığını göstermiştik. Microsoft açısından baktığımızda bulut sistemlerin henüz büyük bir etkisi olmadığını söyleyebiliriz.
Bu aynı zamanda teknoloji sektörünün tartışmalı olarak en heyecan verici bölümlerinden biri.
Microsoft’un bulut bölümünün kârlılığı azalıyor. Ayrıca Microsoft’un gelir büyümesini yakalamak için dev bir yatırım yapması gerekiyor. Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN), kaldıracının daha büyük olmasına rağmen kâra geçti bile.
Microsoft Azure ile 18 aylık yatırımın ardından kâra geçmeyi planlıyor. Microsoft, altyapı ve satış ekibine yaptığı harcamaları karşılamaya başlıyor.
Buradaki problem, bu sektörde rekabet olacak. Amazon fiyatları birkaç kez kırdı. Rekabetin perakendeciler için anlamını biliyoruz. Amazon’un pazar payında lider olması, diğer oyuncuların işini zorlaştırabilir.
Bulut sistemleri Microsoft için heyecan verici olabilir ancak bu işlerde bir “kendini gösterme” süreci olmalı, bu sırada kârlılık sağlanıp pazar payı elde edilebilir.
Gelirler Nasıl Yukarı Yönlü Oluyor?
Mart çeyreğinde (3. Mali çeyrek) gelirin büyüdüğünü görebiliyoruz. Office 365 üretkenlik ve işletme bölümünde (Productivity and Business) artışı hızlandırırken bulut sistemleri sebebiyle Computing kısmı zayıf kaldı.
Linkedin’in gelirleri olumlu etkilemesi gerekir ancak raporda bununla ilgili pek bilgi bulunmamakta.
Bu gelir raporlarını Microsoft’un GAAP harici geçmiş verilerine ulaşmak için kullanıyoruz. Wall Street, genel olarak GAAP dışı verilere gelir raporunu bekleneni aşıp aşmadığını görmek için kullanıyor.
Okurlarımızdan, geçtiğimiz çeyrekte beklenenden "yüksek" gelen gelir raporlarının nasıl olduğunu ve önümüzdeki çeyrek için neden beklenenden "yüksek" öngördüğümüze odaklanmalarını istiyoruz.
Aşağıdaki gelir modelinde iki adet yeşil ok mevcut. Soldaki geçtiğimiz yıl işletme kâr marjının 2,56%’ya Eylül 2015’te ise 0,9%’a yükseldiğini gösteriyor. Bu, Aralık çeyreğinde marjın 150 baz puan daha düşük olduğunu gösteriyor.
Şimdi 2016’nın verilerindeki yeşil oka bakalım. 2016 yılında bu miktar -.84%’ten +.95%’e yükselmiş, yani yaklaşık 200 baz puanlık artış gerçekleştirmiş. Bu 150 baz puanlık artışın, geçen yılın Aralık çeyreğinden itibaren Eylül çeyreğine göre çok daha kolay sağlandığını gösteriyor.
Mart çeyreği verilerine hazırsınız.
Mavi ok geçtiğimiz yılın Mart çeyreğinde, Aralık çeyreğine göre 120 baz puanlık artışın daha kolay olduğunu gösteriyor, değil mi? Aralık’ta .9%’dan -.29%’a gerilemiş.
Şimdi, Muhtemelen “Elazar, muhafazakâr davranıyorsun. Aralık – Mart çeyreğine göre marjda 35 baz puanlık artış varken geçtiğimiz yıla göre bu 120 baz puan daha düşük” diyebilirsiniz, ancak bu şekilde bile Wall Street’in .06$ önüne geçtik.
Bu yüzden Microsoft gelirlerinin Perşembe gecesi yukarı yönlü olmasını bekliyoruz.
Biraz muhafazakar olup Linkedin birleşimine şans verip bulut sistemin kendini henüz ispatlamadığını göz önüne almamız gerektiğini biliyoruz.
Ancak Hisseler Tam Değerinde Hissettiriyor
Gelirlerdeki yukarı yönlü tahminlerimiz, hisse fiyatının yukarı yönlü olacağı anlamına gelmiyor. Takvim yılına göre .13’lük artış bizi 3,15 dolara getiriyor. Microsoft için ortalama fiyat/gelir oranı 21-22x olarak belirlenmiştir.
22 x 3,15$ bize hisse fiyatlarında 5%’lik artış veriyor. Marjın da geçmişe göre olumlu olduğunu görüyoruz ancak gelirler son yıllarda 8% seviyesinde ortalanmış durumda. 22’lik çarpan makul görünüyor.
Microsoft’u seviyorsanız ve yüksek bir çarpan vermek istiyorsanız bunun tek yolu onu satın almanız. 25 çarpan verirseniz 20% artış görebilirsiniz, bu da makul bir yatırımdır.
Biz 55 dolar seviyesini beklemeyi uygun görüyoruz, bu bize 22 çarpanla 20% artış verecektir.
Sonuç
Microsoft’u seviyorsanız saygı duyarız, sizin için alım fırsatı olabilir. Biz de bulut sistemini başarmalarını istiyoruz. Amazon oldukça rekabetçi olacaktır ve Microsoft henüz bulut sektöründe bir kâr bildirmedi. Bu sırada gelir raporları yukarı yönlü olsa bile geri çekilme bekleyeceğiz.
Feragat: Elazar Advisors, LLC tarafından rapor edilen ETFler günlük, haftalık, aylık metotlarla yapılır. Bu makalenin bazı bölümleri abonelere veya müşterilere önceden verilmiş olabilir. Tüm yatırımların birçok riski vardır ve kısa ve uzun vadede kaybedilebilir. Bu makale yalnızca bilgi amaçlıdır. Bunu okuyarak, yatırım kararlarınızın tüm sorumluluğunu kendiniz üstlendiğinizi ve Elazar Advisors, LLC ve ilişkili taraflarını zararsız olarak anladığınızı ve onayladığınızı kabul edersiniz. Herhangi bir ticaret stratejisinde para kaybedilebilir ve tüm yatırımcılar bu riskleri anlamalıdır.
Finansal araçlar ve/veya kripto paralarla işlem yapmak yüksek seviyede risk içermektedir ve yatırım miktarınızın bir kısmını veya tamamını kaybetmenize sebep olabilir, bu sebeple tüm yatırımcılar için uygun değildir. Kripto para fiyatları aşırı derecede hareketlidir ve finansal haberler, politik olaylar ve düzenleme kurumları gibi konulardan kolaylıkla etkilenir. Kaldıraçlı işlem yapmak finansal riskleri yükseltmektedir.
Diğer finansal araçlar veya kripto paralar içinden tercihinizi yapmadan önce, yatırım nesnelerinizi, deneyim seviyenizi ve risk iştahınızı dikkatlice gözden geçiriniz ve ihtiyacınız olduğunda profesyonel tavsiye almayı deneyiniz.
Fusion Media sitede yer alan bilgilerin gerçek zamanlı ya da isabetli olacağının mutlak olmadığını hatırlatır. Tüm borsa fiyatları, endeksler, vadeli işlemler, Forex ve kripto para fiyatları, borsalardan değil piyasa düzenleyicileri tarafından oluşturulur, bu sebeple fiyatlar isabetli olmayabilir ve gerçek piyasa fiyatlarından farklı olabilir, bu da buradaki fiyatların fikir verme amaçlı olduğunu ve ticari amaçlar için uygun olmadığını gösterir. Fusion Media veya herhangi bir sağlayıcı, buradaki bilgileri kullanmanız sonucu oluşacak olası kayıplarınızdan ötürü sorumluluk taşımamaktadır.
Bu sitede yer alan bilgileri, Fusion Media ve/veya veri sağlayıcıdan yazılı izin almadan kullanmak, saklamak, kopyasını üretmek, görüntülemek, düzenlemek veya dağıtmak yasaktır. Fikri mülkiyet hakkı, sitede yer alan verileri sağlayanlara ve/veya borsalara aittir.
Fusion Media reklamlarla veya reklam verenlerle etkileşiminize bağlı olarak internet sitesinde görüntülenen reklamlardan gelir elde edebilir.