Petrol Rallisi ve Düşük Enflasyon Bir Arada Olmaz

Haziran ayında petrolün varilinin 80 dolar, Temmuz'da 90 dolar ve Ağustos'ta 100 dolar olacağını yazmıştım. Hem ham petrol hem de küresel gösterge Brent petrolün yükselmesi biraz daha uzun sürdü. Ancak petroldeki bu yeni ralli eski bir sorunu daha da kötüleştirebilir: enflasyon.

Haziran ayında varili 67 doların altında olan ABD ham petrolü "West Texas Intermediate" ya da WTI, Perşembe günü Nisan ayının en yüksek seviyesi olan 80,61 dolara ulaştı. Brent geçen ay 72 doların altındayken son 24 saat içinde 84 dolarla üç ayın en yüksek seviyesine çıktı.

Eğer bu ivme devam ederse, ki devam etmemesi için pek bir neden yok, ham petrol fiyatları Temmuz ayında petrol boğalarının cebine %13'e varan bir kazanç sağlamış olan bu yükselişi beşinci haftasında da sürdürmüş olacak.

OPEC'teki petrol üreticilerinin, Suudi Arabistan'ın sözde yaptığı arz kesintileri hakkında durmaksızın konuşması; ABD ekonomisinin bu çeyrekte tahminlerin çok ötesinde büyüdüğü ve ılımlı istihdam artışına rağmen Amerikalıların her hafta daha az işsizlik başvurusunda bulunması ile rallinin temelde gideceği bir yol olabilir.

Investing.com tarafından desteklenen verilerle SKCharting.com tarafından hazırlanmıştır.

Grafiklere göre, WTI teknik olarak 86 dolara kadar ciddi bir dirençle karşılaşmayabilir.

SKCharting.com'un baş teknik stratejisti Sunil Kumar Dixit, Üstel Hareketli Ortalama'ya atıfta bulunarak, "79,10 dolardaki 5 günlük EMA'nın üzerinde tutunmak, mevcut yükseliş momentumunun devamı için bir ön koşul." dedi.

Uzun vadeli petrol yatırımlarının bir sonraki hedefinin 100 haftalık SMA ya da Basit Hareketli Ortalama olan 85,30 dolar ve aylık Orta Bollinger Bandı olan 86,40 dolar olacağını söyleyen Dixit, "Bu iki seviyenin orta vadede direnç bölgesi olarak hareket etmesi muhtemel." diye ekledi.

Petrol talebine ilişkin popüler söylem, talebin fiyata karşı esnek olmadığı yönündedir. Basitçe söylemek gerekirse, ne kadar pahalı olursa olsun, insanlar yine de araba kullanmak, uçakla seyahat etmek ve makine çalıştırmak zorunda kalacak. Bu faaliyetlerin hepsi petrol tüketecek.

Anlatıyı petrol boğalarının parlak bakış açısından dinlemek gerekirse ABD ham petrol arzı yılın bu zamanı için beş yıllık ortalamanın yaklaşık %7 altında ve mevcut talep seviyelerine göre, bir yıldan uzun bir süredir en sıkışık seviyelerinde. Washington merkezli Enerji Enformasyon İdaresinin (EIA), Suudilerin OPEC'in diğer azaltımlarına ek olarak günde bir milyon varil kesinti yapacaklarına dair söz vermelerine rağmen, iki hafta üst üste ABD'nin ABD ham petrol stoklarında düşüşler bildirdiğini de unutmamak gerekir.

Petrol boğaları ayrıca ABD'deki toplam petrol ürünü talebinin geçen hafta günde 1,1 milyon varil artarak günde 32 milyon varil ile yeni bir zirveye ulaştığı istatistiğini de dikkate alıyor.

İşin diğer tarafı ise EIA'nın geçen hafta 1,678 milyon varillik tahmini düşüşe ve bir önceki haftanın 1,066 milyon varillik düşüşüne karşın benzin stokları sadece 0,786 milyon varillik bir düşüş bildirmesi. Otomotiv yakıtı benzin, ABD'nin 1 numaralı yakıt ürünüdür.

Pompadaki talebin bir göstergesi olarak piyasaya sunulan bitmiş motor benzini ürünleri, bir önceki haftaki 8,756 milyon varile kıyasla 8,855 milyon varil olarak gerçekleşmiştir. Tipik olarak, yılın bu döneminde, her hafta piyasaya 9,0 milyon varil veya daha fazla benzin arz edilmektedir.

EIA, distilat stokları adresinde 0,245 milyon varillik bir düşüş olduğunu bildirdi. Analistler geçen hafta 0.014 milyon varillik bir düşüşe karşılık 0.301 milyon varillik bir düşüş öngörmüşlerdi. Distilatlar rafine edilerek heating oil, kamyonlar, otobüsler, trenler ve gemiler için dizel ve jetler için yakıt haline getirilir.

Gerçek yakıt tüketicilerinin yanı sıra, enerji talebinin bir kısmı, ürünü teslim almadan kar elde etmek isteyen tüccarlar, bankalar ve bireyler tarafından vadeli işlemlerin ticareti veya satın alınmasından kaynaklanmaktadır. Genellikle, şimdiki gibi bir petrol rallisinde, spekülatif, yatırım veya ticaret ilgisi fiyatı gerçek tüketimden daha fazla yönlendirir.

Tüm bunlara rağmen, petrol fiyatını nihai olarak iki şey belirleyebilir.

Bunlardan ilki, sadece Amerikalılar ve Avrupalılar değil aynı zamanda Suudi ham petrolünün en büyük müşterileri arasında yer alan Asyalılardan oluşan en büyük tüketicilerinin alım gücüdür.

Ralliye meydan okuyacak diğer şey ise, son kırk yılın en kötü enflasyonuyla mücadelede son 18 ayda kaydedilen ilerlemeyi kaybetmek istemeyecek olan merkez bankalarının - özellikle de Federal Rezerv'in - kararlılığıdır. Petrol fiyatı ne kadar yükselirse, Fed enflasyona karşı bildiği en iyi silahı, yani faiz oranlarını kullanmakta o kadar kararlı olacaktır. Eğer merkez bankası yepyeni agresif bir para sıkılaştırma rejimine başlarsa, bu ekonomi ve ona bağlı olan petrol talebi için pek de iyi olmayacaktır.

Petrol talebinin fiyata karşı sözde esnek olmamasına rağmen, petrol ortalama tüketici için gülünç derecede pahalı hale geldiğinde talep yıkımı başlar. Varil başına 80 dolarlık WTI, 75 hatta 70 dolara kıyasla çok fazla bir etki yaratmayabilir. Ancak 90 doları denediğinizde, ABD hükümeti tarafından her hafta yayınlanan haftalık verilerde daha düşük tüketime tanık olmaya başlayabilirsiniz.

Gerçi her zaman böyle değildi. On yıl önce petrolün varili 100 dolar civarındaydı. O dönemde ABD enflasyonu, hizmet ve mal üreticilerinin maliyetleri düşük tutmaya ve tüketicileri mutlu etmeye çalışması nedeniyle %2 ya da altında seyrediyordu. Ancak 3 yıl önce yaşanan pandemi her şeyi değiştirdi. Tedarik kesintileri ve neredeyse her şeyde daha yüksek malzeme maliyeti ile karşı karşıya kalan üreticiler daha fazla ücret talep etmeye başladı ve tüketiciler direnç göstermeden ödeme yaptıklarında bundan hoşlanmaya başladılar. Böylece yeni bir enflasyon çağı doğdu.

Şimdi, eğer petrol 100 dolara geri dönerse, enflasyonu kayda değer ölçüde yukarı çekecektir. Geçen yıl Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden sonra fiyatların 14 yılın en yüksek seviyesi olan yaklaşık 140 dolardan ne kadar hızlı geri çekildiğini gördük. İşte buna talep yıkımı deniyor.

Belki de şu anda petrol üzerindeki en etkili rakam, EIA tarafından değil ama Amerikan Otomobil Birliği ya da AAA tarafından bildirilen rakamdır: ABD pompalarındaki yakıt fiyatındaki günlük, haftalık ve aylık değişim.

Bu yılın yeni en yüksek seviyesiydi ve kısmen rafineri kesintileri nedeniyle benzin krakeri - ya da ham petrolün rafine edilerek motor yakıtına dönüştürülmesinden elde edilen kâr - 2023'ün en yüksek seviyesi olan 42 dolara ulaştı. Dizel yaklaşık 40,50 dolara ulaştı ve dizel arzının beş yıllık ortalamanın %14 altında ve küresel olarak 10 yıllık ortalamanın oldukça altında olduğu belirtildi.

Wall Street Journal, ABD'de pompa fiyatlarının yükseldiğini bildirirken, perakende benzinin Haziran 2022'de ABD genelinde Tüketici Fiyat Endeksi %9,1 ile son 40 yılın en yüksek seviyesine ulaşmasında önemli bir etken olduğuna dikkat çekti. Yüksek akaryakıt fiyatları, şirketleri gıdadan beyaz eşyaya ve diğer ev eşyalarına kadar her şeyin fiyatını artırmaya zorladı.

SKCharting.com'da teknik analist olan Dixit,  benzin vadelilerinin, 2,73 dolar desteğinin üzerinde kaldığı sürece daha yüksek kalmasının muhtemel olduğunu söylüyor:

"Mevcut yükseliş momentumunun devam etmesi halinde yukarı yönlü hareketin bir sonraki direnç olan 3,02 dolara doğru genişlemesi muhtemeldir."

Chicago'daki Price Futures Group'ta enerji analisti ve petrol boğası olarak bilinen Phil Flynn, Perşembe günkü köşe yazısında ilginç bir şekilde Fed'e petrolden gelen yeni enflasyon tehdidiyle mücadele etmesi için meydan okudu.

"Fed pompa fiyatlarını izlemeye geri mi dönecek? Dönseler iyi olur," diye yazdı.

***

SorumlulukReddi: Bu makalenin içeriği tamamen eğitim ve bilgilendirme amaçlıdır ve hiçbir şekilde herhangi bir emtia veya ilgili menkul kıymetleri satın almak veya satmak için bir teşvik veya tavsiye teşkil etmez. Yazar Barani Krishnan, hakkında yazdığı emtia ve menkul kıymetlerde herhangi bir pozisyona sahip değildir. Herhangi bir piyasa analizine çeşitlilik getirmek için genellikle kendi görüşleri dışında bir dizi görüş kullanır. Tarafsızlık için bazen karşıt görüşler ve piyasa değişkenleri sunar.