Tahminler ABD 10 Yıllık Tahvil Faizinin Mevcut Seviyelerde Hâlâ Yüksek Olabileceğine İşaret Ediyor
James Picerno | 22.11.2022 17:31
Geçen ay, ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizinin 'adil değerinin' bir kombinasyon modeli için ortalama tahmine göre "köpüklü", ya da yüksek göründüğünü belirtmiştim. O zamandan bu yana geçen haftalarda, gösterge faiz oranı düştü. Bu muhtemelen gürültüdür, ancak bir ay sonra model hâlâ10 yıllık faizin yüksek olduğunu gösteriyor.
10 yıllık faiz dünkü işlemlerde (21 Kasım) %3,83 ile, son zirve olan %4,25'in (24 Ekim) oldukça altında kaldı. Faizlerin toparlanmayacağını ve yeni zirveler görmeyeceğini varsaymak için henüz erken, ancak şu an için piyasa bir nefes alıyor.
Bu arada, benim üç modele dayanan adil değer tahminim hâlâ olumsuz makro faktörlerin daha yüksek faizleri daha güçlü bir şekilde geri ittiğini öne sürüyor.
Dikkate alınması gereken bir faktör, Fed'in para politikasını sıkılaştırmaya yönelik devam eden çabalarıdır. Mart ayında başlayan faiz artırımları son kırk yılın en hızlısı ve piyasalar daha fazla artırımın gelmesini bekliyor.
Federal fon vadeli işlemleri, 14 Aralık'taki bir sonraki FOMC toplantısında 50 baz puanlık bir artış olasılığını %70'in üzerinde fiyatlıyor. Eğer bu beklenti doğru çıkarsa, Fed bugüne kadar yaptığı 75 baz puanlık artırımların ardından ilk kez sıkılaştırmayı yavaşlatmış olacak.
Uygulamayı İndirin
Bununla birlikte, San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, 75 baz puanlık bir başka artışı göz ardı etmek için "erken" olduğunu söylüyor. Daly'e göre tüketici enflasyonu Ekim ayında gevşemiş olsa da, "Enflasyonda bir dönüm noktasına gelindiğini söylemek için çok erken. Bir ay zafer anlamına gelmiyor. Bu beni rahatlatmıyor. Bunu bir dönüm noktası olarak adlandırmadan önce daha fazla iyi veri gelecek aylara ihtiyacımız olacak."
Fed, elbette, görünüşte ekonomi mantığına meydan okuyan nedenlerle faizleri artırabilir. Bunun nedeni kısmen, Milton Friedman'ın ünlü gözleminde olduğu gibi para politikasının uzun ve değişken gecikmelerle işlemesidir. Sonuç olarak, Fed'in enflasyonun zirve yaptığını ve artık ekonomi için bir tehdit oluşturmadığını rahatlıkla varsayabilmesi için muhtemelen en az birkaç ay daha geçmesi gerekecek ki burada gelen enflasyon verilerinin düzgün olduğu varsayıyoruz.
Bu arada, yaptığım modellemeye göre 10 yıllık tahvil faizinin daha da artmasının önündeki engeller nispeten güçlü. Aşağıdaki grafik, 10 yıllık için piyasa faizi ile ortalama model tahmini arasındaki farkı göstermekte. Bu tek başına piyasa faizinin daha fazla yükselemeyeceğini garanti etmez, ancak 10 yıllık faiz için yukarı yönlü eğilimin yakın geçmişe kıyasla azaldığını gösteren bir faktördür. Buradaki mantık, 10 yıllık faiz ortalama tahminin üzerinde ne kadar yükselirse, piyasa istikrar kazanma, hatta düşme olasılığının o kadar yüksek olacağıdır.
Bu görece güvercin analiz için en önemli risk, yaklaşan enflasyon raporlarının sürpriz bir şekilde yüksek gelmesi. Hiç kimse bu olasılığı göz ardı edemez. Ancak sıkı para politikası ekonomiyi yavaşlatıyor ve enflasyonun da henüz zirve yapmadıysa bile yakında zirve yapması muhtemel. Buna karşılık, 10 yıllık faiz bu analizi giderek daha fazla yansıtacaktır. Hatta, bu makro görünümün çoğunun zaten 10 yıllık faizdeki son geri çekilmeyi yönlendirip yönlendirmediği konusunda bir tartışma var.
Finansal araçlar ve/veya kripto paralarla işlem yapmak yüksek seviyede risk içermektedir ve yatırım miktarınızın bir kısmını veya tamamını kaybetmenize sebep olabilir, bu sebeple tüm yatırımcılar için uygun değildir. Kripto para fiyatları aşırı derecede hareketlidir ve finansal haberler, politik olaylar ve düzenleme kurumları gibi konulardan kolaylıkla etkilenir. Kaldıraçlı işlem yapmak finansal riskleri yükseltmektedir.
Diğer finansal araçlar veya kripto paralar içinden tercihinizi yapmadan önce, yatırım nesnelerinizi, deneyim seviyenizi ve risk iştahınızı dikkatlice gözden geçiriniz ve ihtiyacınız olduğunda profesyonel tavsiye almayı deneyiniz.
Fusion Media sitede yer alan bilgilerin gerçek zamanlı ya da isabetli olacağının mutlak olmadığını hatırlatır. Tüm borsa fiyatları, endeksler, vadeli işlemler, Forex ve kripto para fiyatları, borsalardan değil piyasa düzenleyicileri tarafından oluşturulur, bu sebeple fiyatlar isabetli olmayabilir ve gerçek piyasa fiyatlarından farklı olabilir, bu da buradaki fiyatların fikir verme amaçlı olduğunu ve ticari amaçlar için uygun olmadığını gösterir. Fusion Media veya herhangi bir sağlayıcı, buradaki bilgileri kullanmanız sonucu oluşacak olası kayıplarınızdan ötürü sorumluluk taşımamaktadır.
Bu sitede yer alan bilgileri, Fusion Media ve/veya veri sağlayıcıdan yazılı izin almadan kullanmak, saklamak, kopyasını üretmek, görüntülemek, düzenlemek veya dağıtmak yasaktır. Fikri mülkiyet hakkı, sitede yer alan verileri sağlayanlara ve/veya borsalara aittir.
Fusion Media reklamlarla veya reklam verenlerle etkileşiminize bağlı olarak internet sitesinde görüntülenen reklamlardan gelir elde edebilir.