Tahvil yatırımcıları FED'in yaptığı varlık alımlarının miktarına ve FED'in bu alımları azaltarak, bir fiyat desteğini ortadan kaldırmasının ve belki de Hazine tahvil faizlerinde bir yükselişe yol açmasının muhtemel etkilerine odaklı durumda. 
Nisan sonunda gerçekleştirilen Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının tutanakları ise, Hazine tahvilleri piyasasında muhtemel bir diğer değişikliği gündeme getirdi—mevcut olarak Eylül ayında sonlanacak olan Yabancı ve Uluslararası Para Otoriteleri (FIMA) Repo Tesisi'nin kalıcı olarak uzatılması.
Bu uygulama, geri satın alım (repo) anlaşmalarında Hazine menkul kıymetlerini kabul ederek ve böylelikle satış zorunluluğu olmadan nakde erişim sağlayarak, yabancı merkez bankaları ve diğer para otoriteleri üzerindeki satış baskısını azaltmak adına Mart 2020 sonlarında hayata geçirilmişti.
FOMC tutanaklarına göre:
"Bazı katılımcılara göre, FIMA repo tesisi Mart 2020'de mevcut olsaydı, yabancı ülkelerde dolar fonlaması için bir anda ortaya çıkan ihtiyaç sebebiyle bu piyasalarda yaşanan baskıların ciddi bir şekilde azaltılabilirdi."
Üyelere göre bu tesisin kalıcı hale getirilmesi iyi bir fikir olabilir.
"Kalıcı bir FIMA repo tesisinin oluşturulması konusundaki değerlendirmelerinde, katılımcıların büyük bir bölümü potansiyel faydaların maliyetlere ağır bastığı görüşündeydi."
Hazine Borçlanma Danışma Komitesi geçen ay gerçekleştirilen bir sunumda bir adım daha ileri giderek, geniş çapta ABD'li yatırımcıların FED ile repo anlaşmaları yapabilmesine olanak sunan kalıcı bir tesis önerisinde bulundu. Komiteye göre bu tarz bir tesis, zorlu dönemlerde likidite talebinin karşılanmasını sağlarken, bir yandan da Hazine tahvilleri üzerinde baskıyı da azaltacaktır.
Gündeme gelen bir diğer fikir ise, Hazine tahvilleri için merkezi bir takas olanağı getirmek. Stanford'lı ekonomist Darrell Duffie'nin ortaya koyduğu bu fikir, bankalarla ilişkili aracılar üzerindeki sermaye kısıtlamalarını gevşeterek, likidite arzını artırmalarına ya da nihai olarak aracılık faaliyetlerini azaltmalarına imkan sunabilir.
Bu iki fikir de, Brookings Institution tarafından Aralık ayında yayınlanan ve yazarları arasında Nellie Liang'ın da bulunduğu bir yazıda sunulan fikirler arasındaydı. Uzun bir dönem FED'de görev yapan Liang, şu an Hazine Bakanlığı'nda ulusal maliyeden sorumlu müsteşarlık görevine başlamak için onay bekliyor.
Bu fikirler, Hazine tahvil piyasasını yalnızca COVID-19 salgını başlangıcı gibi zorlu zamanlarda değil, ayrıca ABD'nin on yıl boyunca trilyonlarca dolarlık bütçe açıkları vereceği bir dünyada da iyi bir şekilde işlemesini sağlayacak bu potansiyel çözümler. FED'in varlık alımlarıyla fiyatları desteklemeyi bırakmasıyla birlikte bu daha da önemli bir konu haline gelebilir.
'Taper Tantrum' Çoktan Yaşandı mı?
Cuma günü yayınlanan kişisel tüketim harcamaları endeksinin enflasyonun tahminden biraz daha yüksek olduğunu göstermesine rağmen, 10 yıllık Hazine tahvil faizi düşüş yaşadı.
Faiz yaklaşık %1,58'e geriledi (ABD piyasaları Pazartesi günü Anma Günü tatili sebebiyle kapalıydı).
Bazı analistlere göre, Mart ayında 10 yıllık tahvil faizinin yaklaşık %1,75'e yaptığı sıçramayla birlikte beklenen 'taper tantrum' çoktan yaşandı. Diğerleri ise Hazine tahvil faizleri konusunda o kadar iyimser değil ve yeniden açılan bir ekonomi kredilere yönelik daha fazla fırsat sunduğu için banka talebinin azalabileceğini söylüyor.
FED yetkilileri, yatırımcıları alım hızını düşürme yolundaki uzun sürece hazırlamaya yönelik iletişim stratejilerinin bir parçası olarak, varlık alımlarında bir azaltmaya ("tapering") dair ipuçları vermeye başladı. Üyeler aynı zamanda yatırımcıları enflasyon için endişelenmemeleri konusunda ikna etmiş gibi görünüyor, ancak muhalif görüşlüler tarafından hala bazı endişeler ve uyarılar dile getiriliyor.
Son dönemde bir uyarı, İsviçre Merkez Bankası Başkanı Thomas Jordan'dan geldi. Jordan'a göre tarihe bakıldığında, enflasyonun kontrolden çıkması sonrasında genellikle yerini bir resesyonun aldığı görülüyor. Jordan Neue Zürcher Zeitung'a yaptığı açıklamada İsviçre'deki durumu kastettiğini söylese de, uyarısını FED'in enflasyonun %2 hedefi üzerine çıkmasına izin vermesi hakkındaki bir soruya cevap olarak yapmıştı.
Ancak Jordan ve İsviçre için, %2 hala bir tavan:
"Fiyat istikrarını, tüketici fiyatlarında %2 altında pozitif bir artış olarak tanımlıyoruz. Bu tanım, zamanın testine dayandı."