- Enerji sektörü 2022 yılında S&P 500 kazanç tahminlerinin desteklenmesine yardımcı oldu
- Petroldeki keskin düşüşle birlikte, enerji sektörünün 2023 yılında kazançları kurtarması pek mümkün değil gibi görünüyor
- Bu, kazanç tahminlerinde muhtemelen hâlâ aşağı yönde revizyonların yaşanacağı anlamına geliyor
Bir resesyon olsun ya da olmasın, ekonomi yavaşladıkça S&P 500 2023 yılı kazançlarının baskı altına girmesi muhtemel. Yavaşlayan nominal büyüme ve daha düşük enflasyon 2023'te kazançları düşürmek için yeterli olacaktır.
Bunun da ötesinde, 2022'de S&P 500'ün kazançlarını kurtaran tek sektör enerji (NYSE:XLE) oldu. Petrolün yönüyle ilgili anlamlı bir değişiklik olmadığı sürece bu durumun 2023'te tekrarlanması pek olası değil. Zaman içinde, enerji sektörü satış ve kazanç tahminleri petrol fiyatındaki değişiklikleri takip eder. Petrol 2022'de zirve yaptığından beri çok düştü.
Enerji Sektörü 2022'yi Kurtardı
2022 yılında, enerji sektörü için 12 aylık ileriye dönük kazanç tahmini önemli ölçüde yükseldi. Enerji sektörü kazanç görünümündeki bu önemli artış, S&P 500 kazançlarının genel olarak güçlü kalmasının ve önümüzdeki on iki ay boyunca hâlâ bir miktar büyüme göstermesinin beklenmesinin büyük bir nedeniydi.
Bununla birlikte, geçtiğimiz yıllarda enerji sektöründeki satış ve kâr büyümesinin arkasında petrol fiyatındaki değişim vardı. Ancak, petrol fiyatları Haziran ayında 120 doların üzerine çıktığından bu yana önemli ölçüde düştü. Enerji sektörüne ilişkin kâr ve satış tahminleri de Eylül ayının ortasında zirve yaptı ve petrolle fiyattaki düşüşü takip etmeye başladı. Dolayısıyla, petrol fiyatları yakında yükselmeye başlamazsa, enerji sektörünün görünümü 2023'te muhtemelen daha da kötüleşecektir.
Enerji sektörü gelecek yıl S&P 500 kazançları için bir destek sağlamazsa, 2023'te hangi sektörlerin genel piyasayı yükseltmeye yardımcı olabileceği merak edilebilir. Bu noktada çok az sektör var çünkü kamu hizmetleri lider gibi görünüyor ve kamu hizmetleri gibi defansif bir sektörün S&P 500 kazançlarına liderlik etmesi, bir bütün olarak piyasa beklentileri hakkında iyi bir his bırakmıyor.
2023'te Yeni Liderlik
Bu durum, 2023'te piyasa liderliğinin yükselen bir sektörde değil, düşen bir sektörde bulunacağını gösteriyor ve bu noktada, keyfi tüketici ürünleri (NYSE:XLY) başı çekerken ve onu sağlık hizmetleri takip ediyor. Teknoloji kazançlarında henüz büyük bir düşüş yaşanmadı.
Bu durum 2023'e doğru büyük önem taşıyacaktır çünkü teknoloji neredeyse %26'yla S&P 500'deki en büyük sektör konumunda. Onu %16'yla sağlık, %11,5'le finans yaklaşık %10'la keyfi tüketici ürünleri takip ediyor. Dolayısıyla, bu tahminler düşmeye devam ederse, endeks kazançlarının genel negatif trendini daha da ağırlaştırması muhtemel.
Bu da yatırımcıların, şu anda 12 aylık ileriye dönük kazanç tahminlerinin yaklaşık 16,6 katından işlem gören S&P 500 için fazla ödeme yapmasına neden oluyor. 1990'a kadar geri gidildiğinde, S&P için ortalama F/K oranı yaklaşık 16,4'tür. F/K oranının nerede olması gerektiğini belirleyen diğer her şeyi bir kenara bıraksak bile, yavaşlayan ekonomik büyüme ve çok sıkı bir para politikasına sahip bir Fed'le birlikte 2023'e doğru ilerleyen belirsizlik göz önüne alındığında ortalama bir F/K oranı ödemek çok yüksek görünüyor.
2023'ün 2022'den daha kötü olmaması için, S&P 500 kazanç tahminlerini desteklemeye yardımcı olacak yeni liderliğin yüzeye çıkması gerekecek ve bu noktada henüz öne çıkan bir sektör olmadı ki bu da muhtemelen borsadaki dip seviyeleri henüz görmediğimiz ve en kötüsü henüz gelmemiş olabileceği anlamına geliyor.
Açıklama: Yazar bu makalede bahsi geçen menkul kıymetlerin hiçbirine sahip değildir.