Bu yazı 20.10.2020 tarihinde İngilizce olarak kaleme alınıp çevrilerek bu sitede yayımlanmıştır. 
Yatırımcıların borsada işlem gören ürünlere yönelik ilgisindeki artış, farklı tiplerde borsa yatırım fonlarının (ETF) geliştirilmesine yol açtı.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) 16 Eylül'de yaptığı açıklamada, borsada işlem gören ürünlerin (ETP - Exchange Traded Product) ABD sermaye piyasalarındaki öneminin altını çizdi:
"ABD'de yaklaşık 2.370 ETP bulunuyor ve bu ürünler 30 Haziran 2020 itibariyle toplamda 4,3 trilyon dolara yakın varlığa sahipti. ETP'ler ABD hisse işlem hacminin üçte birine yakınını oluşturuyor ve bu oran son yıllarda giderek arttı."
Farklı sektörlere, bölgelere ve temalara odaklı ETF'lere ek olarak, SEC Kasım 2019'da aktif varlık yönetiminin esnekliğini ETF'lerin yasal gereksinim ve karakteristikleriyle birleştiren "şeffaf olmayan aktif ETF'leri (ANT)" onayladı.
Varlıklarını günlük olarak yayınlayarak anlık fiyatlama, likidite ve kolay işlem sağlayan geleneksel ETF'lerin aksine bu şeffaf olmayan aktif ETF'ler varlıklarını çeyreksel olarak açıklıyor.
Açıklama sıklığı, yeni ürünün bir yıl önce onaylanmasıyla tamamlanan araştırmalar ve çalışmalar süresince bir endişe kaynağı olmuştu.
ETF'ler genellikle düşük alış ve satış farklarına sahiptir ve varlıklarının adil değerlerine yakın bir seviyede işlem görür. Bir fonun varlıkları bilindiğinde, piyasa katılımcıları ETF'in fiyatını fonun varlıklarının fiyatlarıyla kolayca ve sıkça karşılaştırabilir.
SEC, ETF sağlayıcıların "ETF hisselerinin piyasa fiyatının ETF'teki varlıkların değerinden çok uzaklaşmamasını" sağladığını belirtiyor. Diğer türlü, piyasa katılımcılarının büyük bir bölümü arbitraj fırsatından fayda sağlar ve bireysel yatırımcılar dezavantajlı bir konuma düşerlerdi.
Eşitliğin diğer tarafında ise aktif fon yöneticileri, bir fon yöneticisinin ETF'teki varlıklarda değişime gideceğine yönelik spekülasyonlarda bulunan üçüncü parti tacirlerin gerçekleştirebileceği "önden koşma" olasılığından endişeleniyordu. Önden koşanlar ETF yöneticisinden önce davranırsa, yatırımcılar aktif yönetimin faydasını göremeyebilir.
SEC ve sektör arasında yıllarca devam eden tartışmanın ardında, şeffaf olmayan aktif ETF'ler konusunda artık fon sponsorlarının "fonun fiyatını varlık değerlerine uygun bir seviyede tutmaya yetecek bilgiyi" sağlayacak bir vekil portföy yayınlamalarına dair bir anlaşmaya varıldı. Ancak bu bilgi, yöneticinin yatırım stratejisinin değerini yok etmeyecek.
ANT'ler artık tam anlamıyla yasal ve operasyonel hale gelmiş olsa da, SEC yatırımcıların kısıtlı likidite dönemlerinde bireysel yatırımcıların "daha büyük farklarla karşı karşıya kalabileceğinin ve hisselerinin değerini doğru olarak yansıtmayan fiyatlar alabileceklerinin" farkında olmasını istiyor.
Geçtiğimiz 11 ay içinde, 12'den fazla ANT ABD borsalarında işlem görmeye başladı ve bu sayının önümüzdeki 10 yıl içinde ciddi büyüme kaydetmesi bekleniyor. Bugün ise, bu fonlardan birine yakından bakacağız.
American Century Focused Dynamic Growth ETF
- Mevcut Fiyat: 67,25 dolar
- 52 Haftalık Aralık: 37,71 - 70,28 dolar
- Masraf Oranı: %0,45
American Century Focused Dynamic Growth ETF (NYSE:FDG), uzun vadeli sermaye kazancı potansiyeline sahip büyük çaplı büyüme şirketlere giriş imkanı sunuyor. Fon, Russell 1000 Growth Endeksi'ni takip ediyor.
FDX 30 Eylül itibariyle 37 varlığa sahip. Şirketlerin %98'i ABD merkezli, kalanı ise Belçika'dan. En büyük 10 şirket, fonun yaklaşık 207,7 milyon dolar seviyesindeki net varlıklarının %50'sinden fazlasını oluşturuyor. Amazon.com (NASDAQ:AMZN), Tesla (NASDAQ:TSLA), Salesforce.com (NYSE:CRM), Square (NYSE:SQ) ve Visa (NYSE:V), ETF'teki en büyük şirketlerin başında geliyor.
Sektör dağılımında ise bilgi teknolojisi (%36,31) en büyük ağırlığa sahipken, onu keyfi tüketici ürünleri (%27,73) ve sağlık hizmetleri (%11,68) takip ediyor. Fonun son 12 aylık fiyat-kazanç ve fiyat-defter değeri oranları sırasıyla 56,69 ve 9,55.
Fon 2 Nisan'da, 37,91 dolarlık açılış fiyatıyla işlem görmeye başladı. Fon ertesi gün tarihinin en düşük seviyesi olan 37,71 doları gördü. O zamandan bu yana, FDX yaklaşık %80 değer kazandı ve 2 Eylül'de tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı.
Buna kıyasla, ilkbahar başlarında gördükleri düşük seviyelerden bu yana S&P 500 ve NASDAQ Composite endeksleri sırasıyla %60'a ve %76'ya yakın yükseliş kaydetti. Potansiyel yatırımcılar, daha bilgili bir şekilde yatırım kararı vermek için bu fonu takip ederek getirilerini incelemeli.
Sonuç
ATN'ler, borsada işlem gören ürünlerin devasa dünyasının yeni üyeleri. Bazı yatırım fonlarının aşırı ekstra masrafa gerek duymadan mevcut altyapılarını kolayca kullanabilecek olmaları sebebiyle ANT dünyasına dahil olmaları bekleniyor.
ANT'ler geleneksel aktif yatırım fonlarında olmayan gün içi işlem kolaylığı sundukları için, muhtemelen önümüzdeki çeyreklerde bu fonlara alternatif hale gelecekler. Önümüzdeki aylarda bu konuya geri dönmeyi planlıyoruz.
Not: Yukarıda bahsedilen finans ürünleriyle ilgileniyor ancak bu ürünleri bölgenizde bulamıyorsanız aracı kurumunuz ya da finansal planlamacınızla iletişime geçmek isteyebilirsiniz.
Herhangi bir soru ya da görüşünüz için benimle iletişime geçebilirsiniz.
Editörün Notu: İncelenen her varlık tüm bölgesel piyasalarda mevcut olmayabilir. Size uygun olabilecek benzer finansal araçlar bulabilmek adına lütfen yetkili bir aracı kurum ya da finans danışmanıyla iletişime geçin. Bu içerik sadece bilgi amaçlıdır. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce kendi detaylı araştırmanızı yapmanız gerekir.