Bugün haftanın en önemli olay risklerinden biri olan yıllık ABD TÜFE revizyonları gelecek. Fed mevcut pozisyonunda dezenflasyon sürecine yönelik güven arıyor. Son dönemdeki olumlu enflasyon eğilimlerinin bugün revize edilmediği varsayılırsa dolar biraz daha düşebilir.
ABD Doları: 2023 Sonundaki Dezenflasyon Eğilimi Gerçek miydi?
James Knightley'in bugünkü gösterge revizyonlarının ön izlemesinde ele aldığı üzere geçen yıl bu zamanlarda yapılan benzer bir çalışmada, aylık enflasyon oranları 2022'nin sonuna doğru yukarı yönlü revize edilmiş, bu da manşet ve çekirdek enflasyon için üç aylık yıllıklandırılmış oranların sırasıyla %1,8 ve %3,1'den %3,3 ve %4,3'e revize edildiği anlamına gelmişti. Böylece yıl sonundaki dezenflasyonun revize edilmesi, Fed’in biraz daha şahin olmasına neden oldu. Fed yetkilileri, bugün bu revizyonlara dikkat edeceklerini söyledi.
Piyasanın bugünkü göstergelere göre hareket edeceğine dair bir durum var. Ya yukarı yönlü bir revizyon, kısa vadeli ABD faizlerinde mütevazı bir artışa yol açacak ve doları destekleyecek ya da önemli bir revizyon olmaması, Fed'e geçen yılki dezenflasyon eğiliminin gerçek olduğuna dair güven sağlayarak yumuşak iniş senaryosunu güçlendirecek ve doları zayıflatacak.
Piyasanın bu yıl daha düşük faizlere olan inancı göz önüne alındığında, dolar için riskler bugün aşağı yönde daha büyük olabilir. Ve bu hareket, önümüzdeki hafta aylık %0,2'lik manşet ve %0,3'lük çekirdek oran olarak beklediğimiz Ocak ayı TÜFE okumaları ile desteklenebilir.
103.20, 104'ün altına inilmesi halinde dolar endeksi için risk oluşturuyor.
Euro: Ekonomistler Daha Az Kötümser
Son Aylık Ekonomik Güncellememizde ING’nin ekonomi ekibi biraz daha az kötümser ve gerçekten de neşeli olmak için sebep arıyor. Euro Bölgesi tarafında Alman sanayi siparişlerindeki toparlanma ve Alman sanayisindeki zayıflığın dibe vuruyor olabileceğine dair işaretler odak noktasında. Bu da Avrupa Merkez Bankasının, faiz oranlarını düşürmek için acele etmeyeceği görüşünü besliyor.
Gerçekten de ECB'nin, Haziran ayında faiz indirimine gitmeden önce Nisan sonunda açıklanacak Avrupa ücret verileri istatistiklerini bekleyeceği artık oldukça bariz görünüyor. ECB şahini Joachim Nagel'in bugün yapacağı konuşmada bu düşünceleri yinelemesini bekliyoruz.
Euro/dolar çifti bugün ABD TÜFE’ye yapılacak revizyonların etkisinde gideceği yöne karar verebilir. 2022’nin sonlarına ait rakamlarda yukarı yönlü bazı agresif revizyonlar dışında, bu olay riskinin bir boğa riski olduğuna ve EUR/USD'nin haftayı 1,08 seviyesinin üzerinde bitirebileceği yönünde ufak bir eğilimimiz var.
Çek Korunası: Çek Ulusal Bankası İndirim Hızını Artırdı
Çek Ulusal Bankası (CNB), faiz indirim hızını 50 bp'ye (baz puan) yükseltti ve bu durumun önümüzdeki toplantılarda da geçerli olacağını düşünüyoruz. Merkez Bankasının yeni tahmini, daha zayıf bir ekonomi ve daha düşük oranlar gösterirken enflasyonun yakında %2 hedefine dönmesi bekleniyor. Ancak nihai oran düşündüğümüzden daha yüksek olabilir. Daha fazla ayrıntıya CNB incelememizden ulaşılabilir.
Euro/koruna karar ve basın toplantısının ardından 25,200 seviyesinin biraz üzerine çıktı. Bu seviye, CNB incelememizdeki 50 baz puanlık faiz indirimi senaryosu için hedefimizdi. Bununla birlikte bugün oranların yeni seviyelerini aramaya devam edeceğini ve bunun EUR/CZK'yı 25,300'e itebileceğini bekleyebiliriz. Daha önce de belirttiğimiz gibi paritenin yakında zirve yapacağına inanıyoruz.
Önümüzdeki hafta Ocak ayı enflasyonu açıklanacak, bu da faiz oranlarının eğrinin kısa ucunda fiyatlanan faiz indirimlerinin sınırına ulaşması için son neden olabilir. Ayrıca toplantı öncesinde piyasa pozisyonunun, zaten güçlü bir şekilde kısa olduğuna inanıyoruz. Öte yandan pozitif cari işlemler dengesi ve yurt dışında faizlerin düşmesi de dahil olmak üzere ekonomideki durumun daha iyiye dönmesi, daha güçlü bir CZK'yı destekleyecektir. Bu nedenle EUR/CZK'nın daha sonra 25’in altına dönmesini bekliyoruz.
Polonya Zlotisi: Bu Yıl Faiz İndirimi Yok
Enflasyonist iyimserlik yerini şüpheciliğe bıraktı. Polonya Merkez Bankası Başkanı Adam Glapiński, 2024 yılının ikinci yarısında yükselme riski yüksek olan V şeklinde bir enflasyon patikası görüyor. Glapiński'ye göre Konseyde yıl sonuna kadar faiz oranlarını değiştirecek bir çoğunluk oluşması pek olası değil. Piyasalar para politikasında keskin bir gevşemeyi fiyatlıyor. Faiz oranlarının 2024 sonuna kadar sabit kalacağını düşünüyoruz.
Şaşırtıcı olmayan bir şekilde piyasa, özellikle eğrinin kısa ucunda daha yüksek piyasa oranlarıyla tepki verdi, bu da zloti için olumlu bir haber. Pozisyonlama bir kez daha kazançları engelleyebilecek olsa da Pazartesi günü burada belirttiğimiz gibi pozitif kalmaya devam ediyoruz. Şimdilik oranlar 4,310 euro/zloti civarındaki seviyelere işaret ediyor ancak oranların daha da yükselmesini bekleyebiliriz. Bu da EUR/PLN'yi bugün 4,300'e kadar itebilir.
Yasal Uyarı: Bu yayın ING tarafından belirli bir kullanıcının imkanlarına, mali durumuna veya yatırım hedeflerine bakılmaksızın yalnızca bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Bu bilgiler yatırım tavsiyesi niteliği taşımadığı gibi yatırım, hukuk veya vergi tavsiyesi ya da herhangi bir finansal aracın alım veya satımına yönelik bir teklif veya talep de değildir.