2021 ilk çeyrek gelir raporları döneminin bu hafta başlamasıyla birlikte, ABD'nin en büyük bankalarının yayınlayacağı sonuçlar, salgın kaynaklı yavaşlamanın ardından yeniden devamlı bir büyüme çizgisine girdiklerini gösterebilir. Bu iyimser senaryoya dünyanın en hızlı aşılama çabalarından biri, istihdam piyasasında güçlü bir iyileşme ve yakın zamanda sonlanacak gibi görünmeyen kamu harcamaları da yüksek destek sağlıyor. 
Yatırımcıların bu yıl banka hisselerine yönelerek, bu hisselerin değerlerini rekor zirvelere taşımalarının en büyük sebebi de bu.
KBW Bank Index bu yıl şimdiye dek %26'ya yakın bir sıçrama kaydederken, aynı dönemde S&P 500 sadece %9'luk bir kazanım elde etti.
Sektördeki üç favori seçimimiz olan JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Goldman Sachs (NYSE:GS) ve Bank of America (NYSE:BAC), salgına rağmen güçlü yatırım bankacılığı ve ticaret bölümlerinin yardımıyla bu yıl çift haneli kazanımlar elde etti.
ABD'nin en büyük bankası olan JPMorgan, bu kazanım serisinin 2023'e kadar devam edeceğini düşünüyor. Geçen hafta hissedarlar için kaleme aldığı yıllık mektupta, CEO Jamie Dimon güçlü tüketici tasarruflarının, aşılamalardaki hızlanmanın ve Biden yönetiminin sunduğu 2,3 trilyon dolarlık altyapı harcama planının ekonomik bir "Goldilocks Anına"—yavaş yavaş yukarı yönde ilerleyen enflasyon ve faiz oranlarının yanında hızlı, sürekli bir büyüme—yol açabileceğini belirtti.
Rekor Çeyreklik Kâr
JPM 2020'nin son üç ayında, ticaret bölümüyle birlikte satın alım ve birleşmelerden elde ettiği ücretlerin yardımıyla rekor bir çeyreklik kâr elde etti. New York City merkezli küresel finans hizmetleri şirketi ilk çeyrek sonuçlarını 14 Nisan Çarşamba günü piyasa açılışı öncesinde yayınlayacak. Analistlerin beklentisi 30,47 milyar dolarlık satışla birlikte hisse başına 3,06 dolar kâr yönünde.
Varlık piyasalarında yaptıkları işlemler, bankaların salgındaki çöküşten hızlı bir şekilde toparlanmalarına yardımcı olan en önemli faktörlerden biriydi. Goldman Sachs'ın ticaret gelirleri bir önceki çeyrekte 10 yıllık bir zirveye ulaştı. Çeyreklik sonuçlarını JPM ile aynı günde yayınlayacak olan bankanın 12,27 milyar dolarlık satışı geliri—son beş çeyreğin en yükseği"—ile hisse başına 10,1 dolar kâr açıklaması bekleniyor.
Ekonomideki iyileşme ve tüketici harcamalarındaki artışla birlikte, batık krediler için kenara ayırdıkları rezerv kaynaklar da önümüzdeki aylarda bankaların kârlılıklarını artırabilir. Bu en kötü durum senaryosu salgın döneminde gerçekleşmedi gibi görünüyor ve bu yüzden bankaların kenara ayırdıkları rezervlerden on milyarlarca dolar kaynak sağlaması bekleniyor.
Yavaş yavaş yükselmekte olan tahvil faizleri de FED'in muhtemelen enflasyonla mücadele adına faiz oranlarını tahmin edilenden daha erken bir tarihte yükseltmek zorunda kalacağına işaret ederek bu iyimserliği güçlendiriyor. Yüksek faiz oranları bankaların krediler için daha yüksek bir ücret almasına imkan sunarak, kredi kartları ve ipotek gibi ürünlerde kredi marjlarını yükseltiyor.
Sonuç
2021'deki güçlü yükselişlerine rağmen, salgın sonrası ekonomik iyileşme döneminde makro trendlerin hala avantajlı olmaları sayesinde bankacılık hisseleri cazip olmayı sürdürüyor. JPM, Goldman Sachs ve sonuçlarını 15 Nisan Perşembe günü piyasa açılışı öncesinde yayınlayacak olan Bank of America, çeşitlendirilmiş portföyleri ve güçlü bilançoları sebebiyle sektördeki favorilerimiz. Bize göre bu hisselerde yayınlardan sonra yaşanabilecek herhangi bir zayıflık bir alım fırsatı olarak değerlendirilmeli.