Avrupalı ve Çinli otomobil üreticilerinin artan talepleriyle birlikte dünyanın en pahalı metalinin fiyatı daha da yükselecek gibi görünüyor.
Dizel motor emisyonları için gereken katalizörlerin yapımında kullanılan paladyum, küresel arz sıkıntısının yaşandığı bu dönemde 17 Ocak'ta spot fiyatında ons başına 1.440,35 Dolar'lık rekor zirveye ulaştı.
Materyal uzmanlığı şirketi Johnson Matthey PLC'ye (LON:JMAT) göre, otomobil üreticilerinin daha sıkı emisyon yasaları, daha titiz testler ve standartların altında kalmaya karşı daha büyük yaptırımlara maruz kalmak gibi durumlarla karşı karşıya oldukları için metalin fiyatının daha ciddi baskı altında kalması bekleniyor.
Arz Açığı Dramatik Bir Biçimde Büyüyecek
Bu hafta yayınlanan platinyum grubu metaller (PGM) yazısında JM şöyle söylüyor:
"Sıkılaşan emisyon yasalarının Avrupalı ve Çinli otomobil üreticilerinin paladyum talebinde çift haneli artışa neden olmasıyla birlikte paladyum piyasasındaki açık 2019'da dramatik bir şekilde büyüyecek gibi görünüyor."
"Oto kataliz hurdalarından elde edilen geri dönüşümde artış yaşanacak olsa da, ikincil arzdaki büyüme oranının 2018'e göre düşmesi ve birincil nakliyatların aynı kalması muhtemel."
JM'in ortaya koyduğu bu görünüm, North American Palladium’un (TO:PDL) 2017'deki 36,1 milyon Dolar'a kıyasla 2018'de 119,2 milyon Dolar'lık rekor net gelir gösterdiği çeyreksel gelir raporuyla aynı haftada geldi.
North American Palladium Başkanı ve CEO'su Jim Gallagher:
"Tarihin en yüksek seviyesindeki yeraltı maden üretimi ve yükselen paladyum fiyatları, şirketin tarihindeki en iyi mali sonuçları elde etmemizi sağladı."
Paladyum ETF'lerinde Arz Açığı Var
JM'in görünümüne göre geçen yılın sonunda paladyum ETF'lerdeki 730.000 onsluk düşüşle birlikte bu fonlar artık endüstriyel talep ve arz arasındaki açığı kapatmaya yetecek kadar metal bulundurmuyor.
2014'teki zirvelerinde ETF'ler neredeyse 3 milyon onsluk paladyuma sahipti.
Bugüne kadarki 4 yıllık sürede bu tahvillerin elden çıkarılmasıyla 2,2 milyon onstan fazla likidite sağlandı. Yine de bu piyasadaki açık ve fiziksel mevcutluktaki kademeli sıkışma serilerini engelleyemedi.
JM ekliyor:
"Paladyum fiyatının yüksek kalacağını varsayarsak, 2019'da ETF'lerde daha çok kar realizasyonu görmeyi bekliyoruz. Ancak bu açığın daha da genişlemesini engellemeye yeterli olamayacak."
AB ve Çin'deki Emisyon Standartları Talebi Artırıyor
Talep konusunda, sıkılaşan emisyon yasaları ve araç test prosedürleri başlıca çoğu araç piyasasında paladyum katalizör yüklemelerini artırıyor. JM'e göre bu yıl talebe olan etki özellikle Avrupa ve Çin'de kayda değer olacak.
AB ve Çin'deki Real Driving Emission (RDE) standartları, var olan laboratuvar testlerine ek olarak çeşitli şartlarda dışarıda yapılacak sürüş testlerini de gerektiriyor. Yükselen bu standartları sağlamak amacıyla katalizörlerde daha yüksek paladyum yüküne ihtiyaç duyuluyor.
JM ekliyor:
"Bu yeni regülasyonlara uymanın teknik zorluğu ve uymamanın getireceği ticari riskler, Avrupalı benzin katalizör sistemlerindeki ortalama pgm içeriğinin önemli oranda artması anlamına geliyor, ancak şirketlerin yükleme stratejilerinin önemli farklılıklar gösterebileceğini de belirtmek gerek."
"Avrupalı otomobil üreticilerinin yeniden tasarrufa odaklanması için muhtemelen birkaç yıl geçmesi gerekecek, çünkü AB emisyon testlerinin zorluğunu, sıklığını ve süresini artıracak yeni regülasyonlar getiriyor."
Paladyuma Alternatif Olası Değil
Paladyumun rekor seviyedeki fiyatları, platinyum grubu metallerin başındaki platinyumun, paladyumun ulaştığı uçuk seviyelere ulaşıp ulaşamayacağı sorularını ortaya çıkardı.
Dizel emisyonlarını arıtmada kullanılan platinyumun spot fiyatı bu hafta son iki ayın en düşük seviyesi olan ons başına 779,30 Dolar'a geriledi. Platinyum vadeleri ise daha büyük bir düşüşle son beş ayın en düşük seviyesi olan 785,55 Dolar'a geriledi.
Morgan Stanley analisti Christopher Nicholson, katalizör gereksinimlerindeki farklılıklara rağmen yüksek paladyum fiyatlarının nihayetinde otomobil üreticilerini platinyumu tercih etmeye yöneltebileceğini söylüyor.
Ancak JM, testlerine göre platinyumun paladyum kadar iyi performans gösteremediğini ve bu tarz önemli bir değişimin düşük bir ihtimal olduğunu belirtiyor. Ancak benzin motoru konusundaki gereksinimlerde paladyum platinyum yerine daha kolay kullanılabileceği için bunun tersi bir değişim daha muhtemel.