Cuma günü gelen enflasyon verileri 2017 yılının çok da kolay geçmeyeceğini gösteriyor. Döviz volatilitesinin kısa dönem için önüne geçildi. Piyasa sıkılaştırması devam ediyor ve bu kapsamda efektif fonlama oranı %10,34 seviyesine geldi. Tabii artan enflasyon bir yandan da yükselttiği kısa vadeli enflasyon beklentileri üzerinden kısa vadeli faizlerde yukarı doğru bir baskı yaratmaktadır. Bu kapsamda gösterge tahvil faizinde tekrar yukarı yönlü hareket bekliyorum. Endekste ralli biraz momentum kaybetmekle beraber devam edebilir, ancak artık endeks bazında mevduat üzeri getiri yakalamak zorlaştı. 89.900 – 90.000 bandından kar realizasyonu beklerim. Kurun 3,65 – 3,60 bandına çekilerek buraları destek yapması da bir başka beklentim. Yüksek ihtimalle bir süre bant hareketi izleyeceğiz, kurlarda sıradışı volatilite de piyasa sıkılaştırması sayesinde önlenebilir.
Trump’ın açıklamalarının ne derece bir volatilite yaratacağı belirsiz. Benzer yanılmayı aslında Trump’ın seçim sürecinde ve seçildikten sonra da piyasa yaşamıştı. En önemlisi de, sağı solu belli olmayan bir ABD Başkanı olarak yarattığı stres. Özellikle dış ticaret anlamında uygulaması beklenen korumacı politikalar bir yandan ABD ekonomisine yarar sağlarken bir yandan da küreselleşme kapsamında birbirine entegre olmuş dünya ekonomileri üzerinde stres yaratacak. ABD şirketlerinin üretimlerini içe kaydırmaları ise, ABD’nin imalat sanayisini büyütecek; ancak geçmişte imalat sanayisini başta Çin ve Meksika olmak üzere Asya ve Latin Amerika ülkelerine kaydırmış olan ABD’nin ekonomik büyümesi, yurda dönüş ile beraber küresel büyümeyi artık o kadar da desteklemeyecek. Fransa’da Le Pen anketlerde öne geçti, Avrupa’nın Trump’ı olur gözüyle bakılıyor. Öte taraftan İngiltere Brexit sürecini hızlı işletmek kaygısında. Avrupa’da popülizm yükseliyor ve dünya siyasetinin ekseni kayıyor.
•Ziraat Bankası, Botaş, Borsa İstanbul’un da aralarında bulunduğu kamu kuruluşları varlık fonuna devredildi. Söz konusu karar 5 Şubat tarihinde yürülüğe girdi. •Türkiye’de Ocak ayında tüketici fiyatları aylık bazda %2,46 artış gösterdi. •İngiltere’de Ocak ayında hizmet PMI’ı ise 56.2’den 54.5’e gerileme kaydederek piyasa beklentisinin altında kaldı. •ABD’de Ocak ayında tarım dışı istihdam artışı 227 bin kişi olarak gerçekleşti. •Euro Bölgesi, hizmet sektörü satın alma müdürleri endeksi Ocak ayında 53.6’dan 53.7’ye ilerleyerek piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. •ABD’de hizmet PMI’ı Ocak ayında 55.1 seviyesinden 55.6’ya yükseldi. Bileşik PMI ise yine aynı dönemde 55.4’ten 55.8’e yükseldi. •ABD’de Ocak ayında ISM imalat dışı PMI 56.5 seviyesinde açıklanarak 57 beklentisinin altında açıklandı. •Chicago FED Başkanı Evans, mali teşvikler ile birlikte ilerleyen yıllarda büyüme oranı %2 - %2.5 arasında olabileceğini söylerken, 2019 yılı sonunda işsizlik oranının %4.5 olması bekliyor. •Çin’de Caixin hizmet PMI Ocak ayında 53,6 olan beklentilerin altında kalarak 53,1’e geriledi. •Bugün Euro Bölgesi’nden ECB Başkanı Draghi’nin konuşmasına odaklanacağız. •Asya seansında ise Avustralya Merkez Bankası’nın faiz kararını takip edeceğiz.
Türkiye
Türkiye’de Ocak ayında tüketici fiyatları aylık bazda %2,46 artış gösterdi. Enflasyonda geçen yıla göre oldukça yüksek olan aylık artışın etkisiyle beraber yıllık enflasyon artışı da %9,22’ye yükseldi. Özel kapsamlı TÜFE göstergelerinden I göstergesi artık yeni düzenleme ve sepet ağırlıklandırması sonrası C olarak değişti. Bu gösterge de %7,74 seviyesine ulaştı. Üretici fiyatlarındaki artışta da maliyet baskısının piyasa beklentilerinin de üzerinde artış gerçekleştirdiğini gözlemliyoruz. Bir önceki aya göre %3,98 artan üretici fiyatları bir önceki yılın aynı ayına göre de %13,69 artış gösterdi.
Öngörümüz Mart ayından sonra en az 3 aylık süre boyunca enflasyonun çift hanede seyretmesi yönündedir. Yılsonu enflasyon tahminlerinde de yukarı yönlü risk teşkil eden kur faktörü, ortalama kur seviyesinin geçen senenin üzerinde olmasından dolayı yılsonunda da %9 seviyesinde bir enflasyon gerçekleşmesi olmasına neden olabilecektir. Zayıf talebe rağmen, kur geçişkenliğinin fiyatlara bu denli yansıması da düşündürücüdür.
ABD
ABD’de Ocak ayında tarım dışı istihdam artışı 227 bin kişi olarak gerçekleşti. İstihdam artışı 180 bin olan piyasa medyan tahmininin üzerinde gerçekleşirken, Aralık ayı istihdam artışına ise bin kişilik cüzzi bir revizyon geldi. İşsizlik oranı, işgücüne katılım oranındaki 0,2 puanlık artışın etkisiyle %4,8 seviyesine yükseldi. Manşet verilerde istihdam artışı kuvvetli görünüyor, ancak ücret artışları tatmin edici değil. Aylık %0,2 altı ücret artışları enflasyon açısından kötü, nitekim Ocak ayında %0,1’lik ücret artışıyla yıllık ücret enflasyonunun %2,5 seviyesine gerilediğini görüyoruz.
Fed açısından baktığımızda, ücret artışlarının istikrara girmemesi nedeniyle “beklemeye devam” durumu sürecektir. Mart ayı rafa kalktı diyebiliriz, artık en yakın ihtimal faiz artışı için Haziran olarak görülecektir. Haliyle FOMC dots medyan ve OIS arasındaki makas açık kalmaya devam edecektir.
Euro/ İngiltere Bölgesi
Euro Bölgesi, hizmet sektörü satın alma müdürleri endeksi Ocak ayında 53.6’dan 53.7’ye ilerleyerek piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Bileşik PMI ise aynı dönemde 54.3’den 54.4’e ilerledi.
Almanya için açıklanan verilerde hizmet sektörü PMI’ı Ocak ayında 53.2’den 53.4’e yükselerek piyasa beklentisini aştı. Bileşik PMI’ı ise 54.7’den 54.8’e yükseldi.
Almanya Maliye Bakanı Schaeuble, Almanya’nın ekonomik sorunlarından Avrupa Merkez Bankası’nın sorumlu olduğunu ifade etti. Kur oranlarının biraz daha kuvvetli olmasının Almanya için iyi olabileceği, bu durumun diğer üyeler için zorluk oluşturabileceğini belirtti. Maliye Bakanı Merkez Bankası’nın ekonomiye zarar vermeden varlık alım programı azaltımı yapmasının zor olacağını düşünüyor.
Asya/Pasifik
PBOC’den, yeni yıl tatilinden hemen sonra para politikasını sıkılaştırıcı yönde bir hamle geldi. Gelen hamlenin arkasında CNY’de 2015 Nisandan bu yana süren değer kaybının yanı sıra Çin’den net sermaye çıkışlarının hız kazanmasının olduğunu düşünüyoruz. Zira Çin'den net sermaye çıkışı 2016 yılında yeni bir rekor kırarak 725 milyar USD seviyesinin üzerine çıktı. Uluslararası Finans Enstitüsü’nün verilerine göre, 2016 yılında Çin'den sermaye çıkışı 2015 yılına göre 50 milyar USD arttı. 2014 yılında ise net sermaye çıkışı sadece 160 milyar USD olmuştu.
Her ne kadar CNY’deki zayıf seyrin ihracat açısından olumlu etkileri olması Çin otoritelerini mutlu edecek olsa da; ileride oluşabilecek enflasyonist bir baskı ve Çin ekonomisine olan güvenin azalma ihtimalinin bu hamleleri getireceğine yıllık raporumuzda da yer vermiştik.
Avustralya Aralık ayı perakende satış datası -0.1% ile tahmin (0.3%) edilen rakamın altında gerçekleşti. Ayrıca 4. çeyrek perakende satış verisi 0.9% gelerek beklentilere paralel açıklandı.
Gelen tarım dışı istihdam verisinde manşet veri iyi iken, alt kalemlerden ücret artışlarının kötü olması USD’nin küresel bazda değer kayıplarına neden oldu. USDTRY tarafında yükselen kanalın momentum kaybettiğini gözlüyoruz. Geçtiğimiz hafta 3.85 seviyelerinden haftaya başlayan kur 3.6975 seviyelerinde kapanış gerçekleştirdi. Kurda geri çekilme eğilimin devam edebilmesi için 3.70 seviyesinin altında günlük kapanışlara devam edilmesi gerekiyor. Bu eğilim karşısında 3.67 – 3.31 bandı gündeme gelebilir.
Geçtiğimiz hafta tarım dışı istihdam verisi piyasa beklentilerin üzerinde açıklandı. Ancak öncü verilerin ışığında da verinin güçlü gelmesi bekleniyordu. Piyasanın asıl takip ettiği ortalama saatlik kazançlar %0.3 artması beklenirken %0.1 açıklandı. Dolayısıyla USD tarafında ilk tepki manşet veri ile değer kazanımı iken ardından değer kaybı görüldü. Paritede 1.0675 seviyesi üzerinde kalınması halinde değer kazanımları devam edecektir. 1.0825 – 1.0870 bandı yukarı yöndeki eğiliminde izlenebilir. Geri çekilme eğiliminde ise 1.0770 desteği izlenecektir.
USDJPY
Geçtiğimiz hafta yen dolara karşı %2.2 değer kazandı. ABD tarafından gelen tarım dışı istihdam verisinin beklentilerin çok üstünde gerçekleşmesi sonrası 100 seviyesinin altına gerileyen dolar endeksiyle birlikte değer kazancına devam eden yende günlük grafikte RSI’ın 30 seviyesine yakınsadığını görüyoruz. 118.15 seviyesinden başlayan düşüş kanalında 112 düzeyi kanalın bitişini gösteriyor. Bu düzeyden alımların gelmesi halinde 113.20 direnci takip edilmeldir. 112 seviyesinin altına sarkmalarda ise 111.85 desteği test edilebilir.
GBPUSD
Geçtiğimiz hafta İngiltere Merkez Bankası’nın esnek politika duruşu değerlendirmesinde bulunması ardından GBP üzerinde görülen baskının ardından USD’nin de zayıflaması nedeniyle kurda aşağı yönlü eğilim sergileniyor. Geçtiğimiz hafta açıklanan COT raporlarında 11 bine yakın short, 9 bin civarında da long pozisyonun kapatıldığı, ancak nette hala piyasanın short pozisyonda kaldığı gözleniyor. Aşağı yönlü hareketlenmenin daha da etkinlik kazanması 1.2440 seviyesinin altındaki kapanışlarda gerçekleşebilir. Bu eğilim karşısında 1.2475 – 1.2340 destekleri izlenecektir.
AUDUSD
Geçtiğimiz hafta AUDUSD emtia fiyatlarının artmasıyla Eylül 2016 dan bu yana test edilmeyen 0.7696 seviyesine ulaştı. Paritede Asya seansı içerisinde 4. çeyrek perakende satışlar verisi -0.1% ile beklentilerin altında gerçekleşmesi ardından geri çekilmeler gözlemledik. 0.77 düzeyinin kuvvetli bir direnç olması dolayısıyla gerçekleşebilecek düzeltmeler ile birlikte sırasıyla 0.7640 ve 0.7580 destekleri test edilebilir. 0.77 direncinin geçilmesi halinde 0.7770 takip edilmelidir.
XAUUSD
Tarım dışı istihdam verisi iyi gelmesine rağmen alt kalemlerden olan ücret artışının zayıf kalması, kademeli faiz artışı beklentilerinin artmasına neden oldu. Bu etkiyle gerileyen USD, değerli metallerde kazanımlara neden oldu. Altın Kasım ortalarından bu yana ulaştığı en yüksek seviyelerde fiyatlanıyor. 1226 – 1229 bandının aşılması eğilimin korunmasıne ve güç kazanmasına neden olabilir. Olası geri çekilmelerde ise öncelikli olarak 1199 üzerinde kalınması önemli olacaktır.
XAGUSD
ABD’de maaş artışlarının zayıf kalması, FED’in faiz arttırımı konusunda temkinli olacağı beklentisi oluşturdu. Bununla birlikte değer kaybeden USD, gümüşte kazanımlara neden oldu. 17,77 direnci üzerinde kazanımlar hız kazanabilir. Olası geri çekilmelerde ise 17,00 desteği kritik olabilir.
BRENT
Petrol fiyatları beklentilerin üzerinde açıklanan istihdam verisi ile birlikte hafta boyunca elde ettiği kazançlarını korudu. 54.65 seviyesi üzerinde kalınması halinde yükselen kanalın momentumu korunmaya devam edecektir. Özellikle OPEC ve OPEC dışı üreticilerin üretim kısıntılarına devam etmeleri ve anlaşma çerçevesince uzlaşılan miktarlarda şimdiden yol katedilmiş olması fiyatlardaki iymserliği koruyor.
S&P500
Donald Trump ve hükümetinin, finans sektöründe düzenlemeye gidecek olması; bankacılık hisselerinde kazanımlara neden oldu. Bununla birlikte S&P 500, yeniden yükseliş trend çizgisi üzerinde tutunmaya çalışıyor. Bu bağlamda 2308 direncini takip ediyoruz. Olası geri çekilmelerde ise 2275 seviyesi altında 2188 desteği önem arz edecektir.
DAX30
Trump yönetiminin finans sektörü ile ilgili planladığı düzenlemeler, finans sektörü hisselerinin küresel çapta değer kazanmasına neden oldu. DAX 30 da bu etkiyle birlikte hafif alıcılı seyrediyor. Endeks yeniden 11.675 seviyesini test ediyor. Bu seviye üzerinde yeniden yükseliş kanal çizgisi üzerinde de tutunulması açısından, alımlar hız kazanabilir. Bu durum karşısında 11.895 direnci ön plana çıkacaktır. Olası geri çekilmelerde ise 11.415 desteği önemini koruyor.
NIKKEI 225
Endeks geçtiğimiz hafta %3.3’lük kayıp yaşadı. D. Trump yönetiminin finans sektöründeki düzenlemeleri kısmaya hazırlanması banka hisselerinde ralliye sebep oldu. Güne banka hisseleri öncülüğüyle %0.8 artışla 19.069 puandan başlayan JPN 225’te yükselişlerin devamı halinde 19.135 direnci test edilebilir. Geri çekilmelerde ise 18.870 desteği takip edilmelidir.