Yatırımcıların ve Fed'in Endişeleri Devam Ederken Piyasalarda Tonu Belirlemek İçin Önemli Bir Hafta

Fed Başkanı Jerome Powell, 30 Kasım'da Fed'in faiz artışlarının boyutunu küçültmeye başlayabileceğini söyleyerek nasıl da büyük bir çılgınlık yarattı.

Ralli, çok güçlü bir Ekim ayının ardından hisseler için makul bir Kasım performansını oldukça iyi bir aya dönüştürdü. Ve büyük kazançlar (NASDAQ Composite için %+4,4) rallinin Aralık ayı boyunca devam edeceğine dair umutları artırdı.

Ne yazık ki, yatırımcıların ve/veya bilgisayarlarının faiz artış hızının düşürülmesini faiz oranlarının düşürülmesi ya da buna yakın bir şey olarak yorumlaması nedeniyle bu rallinin devamı pek gelmedi. Fed'den hiç kimse bu fikri doğrulamadı.

Dolayısıyla, piyasalar tökezlemeye devam edecek ve 2022 yılı hisseler için 2008'den bu yana en kötü yıl olarak sona erecek gibi görünüyor. Herkes gözlerini 2023'e çevirmiş gibi görünüyor, tabii eğer bir resesyon olmazsa.

Aralık ayında şu ana kadar S&P 500 endeksi (SPX) %3,6 değer kaybetti ve Powell'ın Washington, D.C.'deki Brookings Enstitüsü'nde yaptığı konuşmadan bu yana geçen yedi günün altısında düşüş yaşadı. Endeks yıl başından bu yana ise %17,5 düşmüş durumda.

Dow Jones Industrial Average aylık %3,2 ve yıllık %7,9 düşüş gösterdi. Nasdaq durakladı ve %4'lük bir düşüş yaşadı. Endeks 2022'de şu ana kadar %29,7 düştü.

Ancak rahatlamak için zaman yok. İki önemli ekonomik olay bu hafta finans piyasaları üzerinde daha fazla baskı yaratabilir.

• ABD İşgücü İstatistikleri Bürosu'nun Tüketici Fiyat Endeksi raporu Salı günü açıklanacak. Konsensüs tahmini, fiyatların Kasım ayında bir önceki yıla göre yaklaşık %7,3 arttığı yönünde. Bu, Ekim ayındaki yıllık %7,7'lik artışa kıyasla hafif bir iyileşme anlamına gelse de Fed'in istediği yıllık %2'lik enflasyonun çok ötesinde.
• Fed'in Çarşamba günü faiz oranları konusunda yapacağı açıklama. Fed'in temel federal fon oranını %0,5 artırarak %4,25-%4,5'e yükseltmesi bekleniyor. Yatırımcılar açıklamayı ve grafik raporu Fed yetkililerinin bir dizi göstergenin gelecek yıl nereye gideceğini gördüklerine dair ipuçları için inceleyecek. Powell'ın açıklamanın ardından yapacağı basın toplantısı, enflasyonla mücadelenin potansiyel uzunluğu hakkında daha fazla ipucu sunacak.

Aslında, ABD ekonomik raporları ve şirket kazançları için yoğun bir hafta. Perşembe günü hükümet işsizlik maaşı başvuruları ve perakende satışlar hakkında raporlar yayınlayacak.

Bu arada, Pazartesi günü Oracle (NYSE:ORCL), Çarşamba günü ev inşaatçısı Lennar (NYSE:LEN) ve Cuma günü Olive Garden'ın ana şirketi Darden Restaurants (NYSE:DRI) haftanın en önemli kazanç raporları arasında yer alıyor.

Bir Yıldan Uzun Süredir Devam Eden Soru

Fed'in enflasyonu düşürme mücadelesi, bankanın enflasyonun kabul edilemeyecek kadar yüksek olduğunu ve dizginlenmesi gerektiğini açıkladığı Kasım 2021'den bu yana yatırımcıların gündeminde. Fed bu yıl içinde beş kez faiz artırımına gitti. Son dördünün her biri 75 baz puan oldu. Yine de endişeler devam ediyor ve Cuma günkü piyasa düşüşüne neden oldu.

Şimdi, geriye kaç faiz artışının kaldığı belirsiz. En olası senaryo, Fed'in Şubat toplantısında yarım puanlık bir artış daha yaparak Federal fon oranını %4,75-%5'e çıkarması ve sonra ne olacağını görmek için beklemesi gibi görünüyor. Federal fon oranı, Fed'in üye bankalardan gecelik borçlanmalar için ödemelerini istediği faiz oranıdır.

Wharton School ekonomisti Jeremy Siegel Çarşamba günkü faiz artışının ve Şubat ayındaki yarım puanlık artışın yeterli olacağını düşünüyor. Siegel'in yüksek sesle dile getirdiği korkusu ise, Fed'in faizleri çok fazla artırarak ekonomiye çok fazla zarar vermesi.

ÜFE Raporu Cuma Günü Hisseleri Vurdu

Çarşamba gününü beklemek, Cuma günü piyasalar üzerinde etkili oldu. Dow Jones Industrial Average 305 puan düştü ve kaybın çoğu son işlem saatinde gerçekleşti. Satışlara bir başka kötü enflasyon raporu neden oldu. Hükümetin Üretici Fiyat Endeksi raporu, fiyatların bir önceki yıla göre %7,4 ile beklenenden daha fazla arttığını söyledi ve bu haftaki raporlara ilişkin endişeleri artırdı.

Siegel ve diğerleri tarafından dile getirilen resesyon endişeleri gerçek.

• Tahvil faiz oranları tersine döndü. 2 yıllık Hazine tahvili Cuma günü yaklaşık %4,34 getiri sağlarken, 10 yıllık tahvil faizi %3,59'dan kapandı. Tarih, tersine dönüşün yakın vadeli finansal koşulların sallantıda olduğuna ve bir resesyonun yaklaştığına dair güçlü bir işaret olduğunu söylüyor.
• Konut sektöründeki faaliyetler yavaşlıyor, bu da ABD'de mortgage (ipotekli konut kredisi faizi) oranlarındaki artışın doğrudan bir etkisi. ABD'nin en büyük ipotek sermayesi tedarikçisi olan Freddie Mac'e göre, 30 yıllık ipotekli konut kredilerinin genel oranları bir yıl önce %3,1 iken Kasım ayında %7,1 'e kadar yükseldi. 30 yıllık oran %6,3'e düşmüş olsa da, anlaşmalar dağıldı. İnşaatçılar sipariş iptallerinin arttığını ve yeni konutlara trafiğin azaldığını bildirdi.
• İşten çıkarmalar, özellikle salgın sırasında personel ekleyen büyük teknoloji şirketleri arasında görülmeye başlandı. Amazon.com (NASDAQ:AMZN) 10.000 çalışanını işten çıkarıyor. Facebook'un ana şirketi Meta Platforms (NASDAQ:META) 11.000; bilgisayar üreticisi HP (NYSE:HPQ) 4.000 ila 6.000; Cisco Systems (NASDAQ:CSCO) 4.000; ve Google'ın ana şirketi Alphabet de (NASDAQ:GOOGL) 10.000 kişiyi işten çıkaracak.
• Tatil dönemi perakende satışları genellikle orta ila iyi olarak tanımlanır. Amazon dördüncü çeyrek beklentilerini kısmen düşürdü, çünkü CEO Andy Jassy'nin dediği gibi, "Makro ekonomik ortamda açıkça çok şey oluyor." Örneğin Nordstrom (NYSE:JWN) ve Macy's (NYSE:M) yöneticileri tüketicilerin alışverişlerinde dikkatli davrandıklarına dair işaretler olduğunu bildirdiler. Lululemon Athletica (NASDAQ:LULU) hisseleri, tatil gelirleri ve kazançlarının beklentilerin altında tahmin edilmesinin ardından Cuma günü %12,9 düştü. Hisse yıl içinde %54,6 değer kaybetti.
• Petrol fiyatları, Ukrayna-Rusya savaşına rağmen, küresel olarak Haziran zirvelerinden %40'tan fazla düştü ve şu anda yıllık bazda gerilemiş durumda. Çoğu analist bu düşüşün enflasyon baskısı nedeniyle azalan talepten kaynaklandığına inanıyor. Çin'in petrol talebi COVID karantinaları nedeniyle baskı altındaydı. Önceden uyaralım. Fiyatlar genellikle ilkbaharda yükselir ve artışlar büyük olabilir.

Ancak bazı iyi haberler de var: Amerikan Otomobil Birliği'ne göre (AAA), Amerika Birleşik Devletleri'nde benzinin ortalama perakende fiyatı Pazar günü galon başına 3,277 dolardı. Bu rakam 2022 yılı için %0,24'lük bir düşüş anlamına geliyor ve bu yıl ilk kez böyle bir düşüş yaşandı.

Çok sayıda kaybeden var

Enflasyon endişeleri hisseleri baskılamaya devam eden en büyük etken.

Cuma günkü kapanışta, S&P 500'de sadece 119 hisse Aralık ayı için kazanç gösteriyordu ve bunların başında Campbell Soup (NYSE:CPB) (%+6,34), tıbbi cihaz üreticisi Stryker (NYSE:SYK) (%+6), kredi piyasalarına odaklı bir ticaret platformu işleten MarketAxess Holdings (NASDAQ:MKTX); biyofarmasötik devi Incyte Corporation (NASDAQ:INCY) (%+5,6) ve İsrail merkezli güneş enerjisi şirketi SolarEdge Technologies (NASDAQ:SEDG) (%+5,57) geldi.

Sağlık Hizmetleri ve Kamu Hizmetleri, Aralık ayında S&P 500'de kazanç gösterebilen iki sektördü. Ancak The Wall Street Journal'a göre , büyük kurumsal yatırımcılar Ekim ve Kasım aylarında sanayi, malzeme ve enerji hisselerinde yoğun alıcı oldu. Journal'a göre bunun nedeni, Fed'in tam anlamıyla bir resesyon yerine mütevazı bir ekonomik yavaşlamayı başarılı bir şekilde tasarlaması halinde bu sektörlerdeki hisselerin daha iyi performans gösterecek olmasıydı.

Bununla birlikte, bu ay şu ana kadar en büyük kaybeden, geçtiğimiz hafta %9,34 ve 14 Kasım'daki yakın vadeli zirveden bu yana %13,1 düşüşle petrol fiyatlarındaki düşüşü yansıtan Enerji sektörü oldu .

Chevron (NYSE:CVX) bu ay şimdiye kadar %8,35 düşerek 30 Dow hissesi arasında %18,1 düşen Salesforce.com'un (NYSE:CRM) ardından en kötü ikinci düşüşü yaşadı. Ancak Chevron, %43,2'lik artışla 2022 yılı için hâlâ en iyi Dow hissesi konumunda. Buna ham petrolün %33 arttığı ilk çeyrekte elde ettiği %38,8'lik kazanç da dahil. Bir not: ExxonMobil (NYSE:XOM) Kasım ayındaki küçük bir kazancın ardından bu ay %7 değer kaybetti. Düşüşe rağmen Exxon bu yıl hâlâ %69 değer kazanmış durumda.

Merck & Company (NYSE:MRK) ve Amgen (NASDAQ:AMGN), sırasıyla %42 ve %23,9 artışla Dow hisseleri arasında ikinci ve üçüncü sırada yer alıyor. Walt Disney (NYSE:DIS), Intel (NASDAQ:INTC) ve Salesforce, sırasıyla %39,7, %45,2 ve %48,4 düşüşle en geride kalan hisseler oldu.

Amgen Pazartesi günü aktif bir hisse olacaktır. Pazar günkü haberlere göre, biyoteknoloji devi ilaç şirketi Horizon Therapeutics'i (NASDAQ:HZNP) satın almak üzere. Wall Street Journal, anlaşmanın değerinin 20 milyar dolardan fazla olabileceğini söyledi. Hisseler 30 Kasım'da %27,3 artış gösterdi. Ancak ne kadar çılgın bir yıl: Hisse 31 Aralık 2021'den 22 Ağustos'ta 59,73 dolara kadar yaklaşık %44 düştü ve o zamandan beri yaklaşık %63 artış kaydetti.

Aralık ayında sadece iki Dow hissesi kazanç kaydetti: Procter & Gamble (NYSE:PG) %+1,2 ve Boeing (NYSE:BA) %+0,37 yükseldi. Havayolları, gelecek yıl beklenen iş artışlarına hazırlanmak için yeni uçaklar sipariş ediyor.

Aynı zamanda, hisse değerlemeleri, başta yeni kurulan şirketler ve son birkaç yılda gelir artışı ve daha sonra kâr vaatleriyle halka açılabilen şirketler olmak üzere birçok yatırımcı için hâlâ çok yüksek.

Değerleme fikri konusunda şüpheleriniz varsa Tesla'ya (NASDAQ:TSLA) bakın. Hisse Cuma günü %3,2 artış gösterdi. Ancak CEO'su Twitter'a yaptığı 44 milyar dolarlık yatırımı anlamakta güçlük çektiği için Aralık ayında %8, yıl genelinde ise %49,17 değer kaybetti.

Bu arada, Nasdaq-100 hisselerinden sadece 21'i 30 Kasım'dan bu yana, 24'ü ise tüm yıl boyunca yükselişte; bu da endeksin neden %29,2 düştüğünü açıklıyor.

Bu ayın liderleri yazılım geliştiricileri Okta (NASDAQ:OKTA) ve Splunk (NASDAQ:SPLK), Çinli online perakendeci Baidu.com (NASDAQ:BIDU) ve Çin'de şehirli tüketicileri çiftçilere bağlayan bir platformun işletmecisi olan Pinduoduo (NASDAQ:PDD). Bu şirketler sırasıyla %20,8, %12,7, %10,5 ve %9,4 artış gösterdi.

Bu ay şimdiye kadar kaybedenler ise elektrikli araç üreticisi Lucid Group (NASDAQ:LCID) (%-14,4); perakendeci Lululemon (%-14,2); çevrimiçi arkadaşlık platformu şirketi Match Group (NASDAQ:MTCH) (%-13,8) ve bulut güvenlik şirketi Zscaler (NASDAQ:ZS) (%-12,2).

Birçok yatırımcı, bir zamanlar uçuşta olan hisselerdeki çöken pozisyonlarını satıyor. İlk halka arzlar için piyasa derin bir depresyonda. Renaissance Capital'a göre, ABD'deki yeni halka arz başvuruları bu yıl yaklaşık %70 azaldı ve fiyatlandırmalar %80'den fazla düştü.

Hisseler için Riskler

Ne yazık ki Fed, enflasyonu etkileyebilecek tüm soruları kontrol edemiyor. İşte en büyük endişelerden bazıları:

Piyasa iç dengeleri. ABD hisse piyasası bu yıl kısmen yüksek faiz oranları nedeniyle çöktü. Çöküş başladığında, piyasa aşırı derecede satın alınmıştı. Son zamanlarda, endeksler ve hisse fiyatları rutin olarak güçlü destek ve direnç seviyelerine ulaştı. Belki de şu anda en önemlisi, S&P 500'de endeksin geçemediği 4.100 seviyesi. Buna ek olarak, endeks 8 Nisan'dan bu yana sadece üç kez 200 günlük hareketli ortalamasının üzerinde işlem gördü. Son olarak, çoğu büyük endeksteki MACD okumaları düşüş sinyalleri veriyor ve aşağı yönlü bir dönüşe işaret ediyor.

Jeopolitik. ABD dışındaki en büyük risk muhtemelen, 10. ayına giren ve iki tarafın da çözüme pek yanaşmadığı Ukrayna-Rusya Savaşı. Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, Ukrayna'yı dize getirmek ve yeniden Rusya'nın bir parçası haline getirmek için küçük nükleer silahlar kullanma konusunda uyarıda bulunmaya devam ediyor. Ukrayna NATO'ya katılmak istiyor, İsveç ve Finlandiya da üyelik yolunda ilerliyor. Rusya'nın Ukrayna'yı işgali Batı Avrupa'ya petrol ve doğal gaz sevkiyatını ciddi ölçüde azalttı ve hem Ukrayna, hem de Rusya'dan yapılan tahıl ihracatı da zarar görerek küresel gıda fiyatlarını arttırdı.

Çin ve Tayvan. Çin, ada ülkesinin kendi topraklarının bir parçası olduğuna inanıyor. Tayvanlılar ise Çin'in kendilerini yönetmesini istemiyor. ABD Başkan Joe Biden ile Çin Devlet Başkanı Xi Jinping arasında 14 Kasım'da yapılan samimi görüşmeye rağmen, Çin'in Tayvan'ı işgal edebileceğine dair korkular devam ediyor.

Orta Doğu. İsrail'deki yeni hükümet muhtemelen İran konusunda şahin olacak ve Suudi Arabistan ile İran ilişkilerinin nereye gideceği belli değil. Bu sorunlar küresel enerji piyasalarını sekteye uğratabilir.

Dolayısıyla, evet, Fed Şubat ayında faiz artırımını durdurabilir ve ne olacağını görmek için bekleyebilir.

Ancak ABD içinde ve dışında enflasyonu etkileyen tüm seviyeleri kontrol etmiyor ve edemez de. Belki de Fed, politikasının işe yaradığına dair kanıt elde etmek için Şubat ayında faiz artırımını durduracaktır. Ancak şimdilik piyasalarda iniş çıkışlara hazır olmak muhtemelen en iyisi. Enflasyon rakamları gelecek yıl hızla düşerse, piyasalar buna karşılık verecektir.

Açıklama: Yazar şu anda bu makalede bahsedilen menkul kıymetlerin hiçbirine sahip değildir.